ちょうど暗号通貨の崩壊状況が展開されるのを見ていて、正直なところ、何年も私たちが耳にしてきたビットコインの物語についていくつかの本当の疑問が湧いています。

では、何が起きているのか：ビットコインはピークから40％以上下落しており、それは痛みを伴いますが、真の問題はこの売り浴びせがそれに関する物語に何を明らかにしているかです。昨年はビットコインがデジタルゴールドとして証明する瞬間のはずでした。米国政府は巨額の赤字を抱え、インフレ懸念が高まり、関税戦争で世界経済は不安定になっていました — つまり、価値の保存手段が輝くことが期待されるすべての条件です。金は？ その年に64％急騰しました。ビットコイン？ 投資家はそれを投げ捨てていました。

それがまさに問題です。人々が本当に資金の安全な場所を必要としたとき、彼らはビットコインに手を伸ばさず、金を掴みました。これはかなりの試験失敗だと言えます。

ただし、誤解しないでください。ビットコインの歴史的なケースは依然として存在します。過去10年間で、主要な資産クラスをすべて打ち負かしてきました。2009年以降、どのタイミングであれディップを買った人は利益を得ています。でも、ここでのポイントは：2017-2018年と2021-2022年の暴落では、ビットコインはピークから70％以上失いました。現在の40％の下落は、さらに大きく下がる余地があることを示しています。

この暗号通貨のクラッシュの瞬間を特に異ならせているのは、懐疑的なレベルです。これまで見たことのないほど高まっています。真の信者の中さえも揺らいでいます。キャシー・ウッドは、2030年のビットコイン価格目標を150万ドルから120万ドルに引き下げました。なぜなら、彼女は今やステーブルコインの方がより良い選択だと確信しているからです。考えてみてください — ステーブルコインはゼロのボラティリティ、即時送金、最小限のコストを提供します。昨年12月、ステーブルコインの取引量はわずか30日で3.5兆ドルに達しました。これはVisaとPayPalの処理量の合計の2倍以上です。そして、Z世代の71％が実際にステーブルコインを使いたいと答えています。採用は進んでいます。

マイケル・セイラーはまだ買い続けています — 彼はMicroStrategyを通じてさらに$204 百万ドルをビットコインに投入し、現在流通しているビットコインの約3.6％を保有しています。したがって、一部の主要なプレイヤーの間には確固たる信念があります。

しかし、私の見解はこうです：今見ている暗号通貨のクラッシュの物語は、単なる通常の市場の変動ではありません。ビットコイン所有の根本的な議論は弱まっています。価値の保存手段としてのケースは試されて失敗しました。支払いシステムのケースは、実際により良く機能するステーブルコインと競合しています。これは多くの逆風です。

歴史的に見て、ビットコインは反発します。でも、私はこのディップを買いません。買うなら少額にとどめてください。リスクとリターンのバランスが正しく感じられません。いくつかのコアな強気の仮説が深刻な疑問に直面しているとき、底値に達していない可能性もあります。