Super Micro Computerは、AIブームの配管のような存在だ。彼らは、ハイパースケーラーがAIクラスターを運用するために必要な、非常に密度の高い液冷サーバーを作っている。株価は過去1年で40〜50％下落したが、ポイントは、経営陣は依然として年間数十億ドルのAIサーバー収益を見込んでいることだ。市場はマージンや競争について過剰に反応しただけだ。これは長期投資家にとって好機だ。評価が傷ついている間にAIインフラのリーダーに投資し、データセンターの拡大がまだ初期段階にある。既存の設計勝利を維持し、今後10年で中位の利益成長率を達成すれば、今日の5桁のポジションは簡単に6桁や7桁に増える可能性がある。彼らはチップレースに勝つ必要はなく、インフラレースで勝ち続けるだけだ。
最近AIインフラの動きに深く関わっているが、正直、多くの人は間違った銘柄に注目している。みんなチップメーカーに夢中だが、真の富を築くのは、静かにAIエコシステム全体を支えている企業だ。私が注目しているのは以下の通りだ。
正直に言うと、AIセクターは誇大宣伝と過大評価に溢れている。しかし、騒ぎの裏側を掘り下げれば、今後10年で大きな富を生み出す可能性のある本当に堅実なAI株企業も存在する。ポイントは、明らかな名前だけでなく、誰も話していない支援企業を見つけることだ。
私の見解では、次のAI投資の波は、最も優れたモデルを作る企業だけに焦点を当てるのではなく、それらのモデルを可能にするインフラを構築する企業に移る。冷却システム、ネットワーキング、自動化層、セキュリティ — そこに本当のチャンスがある。
Super Micro Computerは、AIブームの配管のような存在だ。彼らは、ハイパースケーラーがAIクラスターを運用するために必要な、非常に密度の高い液冷サーバーを作っている。株価は過去1年で40〜50％下落したが、ポイントは、経営陣は依然として年間数十億ドルのAIサーバー収益を見込んでいることだ。市場はマージンや競争について過剰に反応しただけだ。これは長期投資家にとって好機だ。評価が傷ついている間にAIインフラのリーダーに投資し、データセンターの拡大がまだ初期段階にある。既存の設計勝利を維持し、今後10年で中位の利益成長率を達成すれば、今日の5桁のポジションは簡単に6桁や7桁に増える可能性がある。彼らはチップレースに勝つ必要はなく、インフラレースで勝ち続けるだけだ。
次に、Arista Networksだ。これは非常に強力な企業だ。AIモデルはGPU間を自動的に移動しないため、超低遅延で膨大なデータを処理できるネットワークが必要だ。Aristaは主要なクラウドやAIデータセンターの標準となっている。同社は2025年の売上高が約$9 十億ドルで、年次収益成長率は28％だ。しかし、驚くべきは、2026年のAIネットワーキング収益を2.75億ドルに狙っていることだ。2025年の15億ドルから大きく増加している。彼らの400Gと800G Ethernetプラットフォームは拡大中で、1.6テラビットのロードマップも進行中だ。Ethernetがより大きなAIクラスターの基盤となるにつれ、二桁成長を続ければ、今日の投資から何年にもわたる富の創出が見込める。
UiPathは、あまり好きにならないと思っていたが、意外と魅力的だ。もともとはロボティック・プロセス・オートメーションから始まったが、静かにワークフローAIプラットフォームに進化している。基本的には、企業がドキュメントを読むソフトウェアロボットを構築し、何が必要か理解し、複雑なバックオフィスのプロセスを自動化する手助けをしている。強気の理由は、多くの企業は自分たちでAIエージェントをゼロから作るわけではなく、既存のワークフローに組み込まれたベンダーを使うからだ。UiPathはそのベンダーになり得る。何千もの顧客、Microsoft、SAP、Oracleとの深いパートナーシップを持ち、金融、人事、IT運用向けのAIコパイロットを提供している。株価は過去1年で二桁下落したが、これは成長期待の調整とソフトウェア全体の売りの影響だ。コアストーリーの崩壊ではない。実際の顧客の tractionがあるため、長期的に見れば魅力的なAI株だ。
Qualysは、AIを使ったやり方で私が尊敬する企業だ。サイバーセキュリティはAIの軍拡競争になりつつあり、彼らはAIを使ってセキュリティチームの負担を軽減し、実際に脅威を優先的に検知できるようにしている。AIの普及に伴い、攻撃面は拡大し、セキュリティインフラの重要性は増す。これは彼らの強みと直結している。サブスクリプションモデル、堅実なマージン、簡単なアップセル — これらは安定した複利成長に適している。今年初め、成長鈍化の見通し（(7〜8％、2025年の10％に対して）を示した後、株価は13％以上下落したが、これは期待の過剰調整だと思う。評価は今、面白くなってきている。
Teradataは、伝統的な技術企業が自ら再発明した例だ。彼らのVantageCloudプラットフォームとClearScape Analyticsは、企業が異なるクラウドやデータセンターからデータを引き出し、分析やAIモデルを実行できるようにしている。真実は、AIが機能する前に、データはクリーンで整理され、制御されている必要があるということだ。Teradataは、大企業のための中心的なAIとデータの層として位置付けている。AWS、Azure、Google Cloud、または自社インフラに関係なく。2月には、Q4の収益が予想を大きく上回り、)百万ドルの売上を記録し、株価は42％急騰した。クラウドの成長とAIツールの勢いを強調した。あの上昇後も、株価はフリーキャッシュフローの12倍未満、売上の約2倍で取引されている。市場はまだレガシーデータベース企業として扱っているが、最先端のAIデータプラットフォームとして評価される日も近いかもしれない。
これらを結びつけるのは、すべてAIインフラの基盤部分だ。モデルやチップではなく、すべてを動かすためのものだ。冷却、ネットワーキング、自動化、セキュリティ、データ層。これらは、実際に競争優位性と顧客需要を持つAI株企業だ。
この角度を気に入っている理由は、インフラ関連の投資は長期サイクルと過剰な誇大宣伝の影響を受けにくいからだ。AIモデルの勝者に賭けるのではなく、誰が勝っても必要とされるツールを供給する企業に賭けることだ。これは根本的にリスクプロファイルが異なり、忍耐強い投資家にとっては、真の富が積み重なる場所だ。