最近配当戦略を調べていて、最も配当を出すミューチュアルファンドが一貫して市場全体を上回っていることに気づきました。私の注意を引いたのは、実際に総リターンのどれだけが配当自体から来ているかという点です - 時間をかけて40-50％にもなることがあり、市場が熱狂しているときには多くの人が見落としがちな部分です。

トム・ハーバーというマネージャーがいて、彼はT.ロウ・プライスのファンドを運用しており、10年以上にわたり大型ブレンド指数を年間100ベーシスポイント以上上回っています。彼の哲学は非常にシンプルで、実際に配当を増やしてきた実績のある企業に焦点を当てることです。彼は、配当成長はビジネスの質と財務の耐久性のシグナルだと説明しています。ポイントは、これらの配当株は比較的ボラティリティが低い傾向があり、市場が不安定なときにクッションとなることです。

彼のアプローチの賢さは忍耐力にあります。彼は回転率を非常に低く保ち、約19％に抑えています。これは長期的にポジションを保持し、その複利効果を最大限に活かすことを意味します。税金の観点からも非常に重要で、回転率が低いほど課税イベントが少なくて済みます。彼のトップポジションであるダナハーは長い間保有しており、利回りは1％未満ですが、配当は一貫して増加しています。次に、ファイザーは年間約10％のペースで配当を増やし、利回りは3％超です。そして、ゼネラル・エレクトリックは産業の変革を進めています。

一方、コロンビア・ディビデンド・インカム・ファンドは異なるアプローチを取っています。マネージャーのスコット・デイビス、マイケル・バークレイ、ピーター・サントロは、過去10年で大型バリューファンドをさらに上回り、約186ベーシスポイントの差をつけています。彼らの戦略は、まず利回りを追い求めるのではなく、実際のビジネスのファンダメンタルズとキャッシュ生成能力に注目する点にあります。考え方は非常に堅実で、健全な企業であり、配当を維持・拡大できる余裕のある企業を選ぶ必要があります。高い利回りだけを追い求めて、将来的にカットされるリスクのある企業は避けるべきです。

彼らのポートフォリオはキャッシュフローを生み出す企業に偏っています。マイクロソフトとアップルは、優れたフリーキャッシュフローを生み出しながら収益も拡大しているため、トップホールディングスです。ホーム・デポは、住宅改善のトレンドから恩恵を受け、資本管理も非常に良好です。エクソン・モービルは2003年から保有しており、エネルギー業界の中でも最も強力なバランスシートを持ち、ほぼ4％の利回りを支払っています。

ここでの本当のポイントは、トップの配当を出すミューチュアルファンドは単に高利回りを追い求めるだけではないということです。持続可能なビジネスモデル、強力なキャッシュフロー、そして実績のある配当成長をしている企業を見つけることが重要です。成長志向の配当戦略やバリュー志向のインカム投資を問わず、共通のテーマは「質を重視し、利回りを追い求めない」ことです。これが過去数年間にわたり、勝者とその他を分けた要因です。