ウォーレン・バフェットの最近の動きを見ていると、バークシャーのポートフォリオでかなり面白い動きが起きていることに気づきます。彼は過去1年でバンク・オブ・アメリカの株を29％売却し、正直なところ、それは彼の銀行セクターに対する考え方の大きな変化を示しているようです。

しかし私の目を引いたのは、その代わりに彼が何をしているかです。銀行株を縮小しながらも、ウォーレン・バフェットはこっそりとドミノ・ピザに積極的に投資を始めました。しかも本当に積み増し—連続四四半期にわたる買い増しです。2025年第3四半期までに、バークシャーはこのピザチェーンに対して約13億ドルのポジションを築いていました。

さて、ここで問題です：表面上は奇妙に見えます。ドミノ・ピザの株価は過去1年で21％以上下落しています。会社は通常の逆風に直面しています—配達競争の激化、インフレによるマージンの圧迫、労働コストの高止まりです。多くの人はそのチャートを見て、「なぜバフェットは今これに投資するのか？」と考えるでしょう。

しかし、これがまさにバフェットの典型的な行動です。彼は、特に持続力のある優良企業が打撃を受けているときに、質の高い資産を買うことで知られています。ピザはどこにも行かず、ドミノ・ピザは何度もサイクルを超えて証明された堅実なビジネスモデルを持っています。さらに、同社は本当にテクノロジー志向です—アプリや配達ネットワークは堅実で、経営陣も価値重視の価格設定や収益性の高い成長戦略に焦点を当てていると語っています。

バンク・オブ・アメリカの状況も示唆に富んでいます。長年、バフェットとバークシャーは銀行業界に全力投資してきました。しかし、パンデミック後、何かが変わったのです。セクターは厳しい状況にあり、バンク・オブ・アメリカが依然としてバークシャーの第3位の保有銘柄である一方で、彼が縮小している事実は、資本を他の場所に回していることを示しています。銀行の評価額は過剰に膨らんでおり、もしかすると彼はもうその上昇にあまり期待していないのかもしれません。

ここでの興味深い点は、対比です。銀行株は売却されている一方で、ドミノ・ピザのような消費者向けのディスクリショナリー株は、短期的な痛みを伴っても買い増しの価値があると見なされていることです。これは、彼がどこにチャンスを見出しているのかを示す明確なシグナルです。ウォーレン・バフェットが何十年も愛してきたセクターから資金を回し、四四半期にわたって約13億ドルのポジションを築くとき、市場が見落としている何かを彼は見ているに違いありません。