ピーター・ティールの最近の動きについて面白いことに気づいた。パランティアの会長でありヘッジファンド (Thiel Macro) は、Q4にアップルとマイクロソフトのポジションを静かに手放した。これはちょっと驚きで、ウォール街のアナリストたちは両株とも今は割安だと言っている。

何が起きたのかを詳しく説明しよう。実はティールが先を見越している可能性がある、しっかりとした理由がある。

アップルは最近好調な決算を出した—売上高は16%増、特に中国でのiPhone販売が好調だ。アクティブデバイスは25億台に達し、今後AI機能の収益化の大きな可能性も秘めている。表面上は堅実に見える。アナリストの中央値目標株価は303ドル／株で、現在の273ドル付近から11%の上昇余地を示している。

しかし、ティールが問題と見たのはここだ：アップルの株価はPER34倍と高い水準にある。しかも、誰も十分に話していない本当の逆風がある—メモリーチップの価格が上昇しており、今後の四半期で利益率を圧迫するだろう。だからこそ、ポジションを手放す決断をしたのかもしれない。

マイクロソフトの状況はもっと微妙だ。売上は17%増、コパイロットの採用は160%増加、Azureはクラウド市場シェアを拡大し続けている。モルガン・スタンレーの最新調査では、今後3年間でクラウドとAIの分野で最もシェアを獲得しそうな企業としてマイクロソフトが挙げられている。アナリストの目標株価は600ドル／株で、402ドルから49%の上昇余地がある。

それでもティールは売った。市場はAIによるコード生成がソフトウェア企業を混乱させるのではないかと恐れている。投資家は、マイクロソフトの巨額なAI投資が十分なリターンを生まないのではと懸念している。マイクロソフトの株価はPER26倍と妥当な水準だが、決して安くはない。

ただ、私の見解はこうだ：市場は何かを見落としていると思う。AIは次の数十年で最も変革をもたらす技術になるだろうし、マイクロソフトはすでに何千もの企業と連携している。彼らのソフトウェアやクラウドサービスは、今やインフラそのものだ。短期的なノイズを超えて見れば、実はかなり魅力的な上昇シナリオが見えてくる。

だから、ピーター・ティールは両方のポジションを手放したわけだが、アップルの評価とマージン圧力についての懸念はもっともだと思う。一方で、私はむしろマイクロソフトにもっと注目すべきだと感じている。売り浴びせは、忍耐強い投資家にとってチャンスを生むかもしれない。こうした逆張りの取引は、混乱が収まったときに大きく報われる傾向がある。