The Trade Desk について、今多くの人が見落としているかもしれない面白いことをついさっき気づきました。

だから、TTDは過去1年間で完全に叩きのめされました - 史上最高値から80%も下落しています。ストーリーはかなり単純です：成長が鈍化している、CFOの交代劇があった、そして突然みんなそれを死に金のように扱っています。でも、ここで重要なのは、市場は時に下落を行き過ぎることがあるということです。

実際に何が起きているのかを解説します。第4四半期の売上高は14%の成長で、正直悪くはありません。そう、第1四半期のガイダンスは10%の成長を示していますし、1年前は20%以上の成長をしていたことを考えると、これが人々を驚かせたのも理解できます。でも、ここで評価が面白くなってきます。

株価は過去利益に対してPER26倍で取引されていますが、驚きなのは、今後の予想PERは12倍未満だということです。これをS&P 500と比較すると、S&Pは過去利益で25.8倍、予想PERは21.9倍です。一時的な第1四半期の費用を除外すると、TTDは実際により広範な市場よりも割安に見えます。これは、めったに見られない優良PERの株の状況です。

本当の問題は、評価が安いかどうかではなく - それは明らかにそうです。問題は、The Trade Deskが成長を再加速させて中間の10〜15%の範囲に戻せるかどうかです。正直に言えば、プログラマティック広告という、広告技術分野の最先端のセグメントで事業を展開していることを考えると、それは実はかなり低いハードルだと思います。

もしそれを達成できれば、株価は少なくとも市場平均の倍の水準に戻る可能性があります。その予想PERベースで計算すれば、ここから二倍になることも十分に見込めます。これは非常に魅力的なリスク・リワードの設定です。特に、これはデジタル広告の重要な分野で成長を続ける正当なビジネスであることを考えると。

2026年を振り返ったとき、多くの人がこの評価を見落として後悔するだろうと思います。私には、この売り浴びせは行き過ぎに感じられます。