Nvidiaの評価について、ほとんどの人が気づいていない面白い点に最近気づきました。株価はほぼ1年ぶりにこれほど安くなっており、数字を詳しく見てみると、歴史的な観点からかなり魅力的な状況に見えます。

私の注意を引いたのは、昨年の8月初旬以降、Nvidiaはわずか5％しか上昇していないのに対し、S&P 500は約10％上昇していることです。表面上は弱いように見えますが、実際にはこの間ずっと企業の収益は絶好調でした。このギャップこそが、チャンスを生む要因です。

株の適正なPER（株価収益率）を考えるとき、文脈が非常に重要です。Nvidiaは現在、過去の利益に対して約37倍で取引されていますが、これは高いように思えますが、他の大型株と比較するとそうでもありません。コストコは54倍、ウォルマートはほぼ同じ37.2倍、アップルとアマゾンはそれぞれ33倍と31倍です。これらの企業はNvidiaの成長ペースには全く追いついておらず、Nvidiaが享受しているAIの追い風もありません。

さらに、その過去のPERは昨年の一度きりの在庫評価損によって人工的に引き上げられています。したがって、多くの人が推している評価のストーリーはあまり説得力がありません。

しかし、ここからが本当に面白い点です。将来の利益見通しから見ると、Nvidiaはほぼ信じられないほど安く見えます。予想PERは22.1倍で、これは全体の市場（S&P 500は21.9倍）とほぼ同じ水準です。一方、同社は前年比73％の売上成長を遂げており、次の四半期には77％の成長が見込まれています。これは、市場平均のPERで取引されるべき企業の成長パターンではありません。

成長期における株の適正PERを考えると、Nvidiaはもっと高い水準で取引されるべきだと考えられます。AIの構築は少なくとも2030年まで続くと予想されており、これは一時的なブームではなく、持続的なトレンドです。

歴史的に見て、Nvidiaがこのように下落したときは長く続きません。2026年頃に市場がこれをより正常な水準に再評価すれば、リターンはかなり大きくなる可能性があります。時には、皆が他のことに気を取られているときにこそ、最良のチャンスが訪れるものです。