みんなAIの減速について話しているけど、そうだとしても、Broadcomが最近発表した内容を見ると…うん、そのストーリーは通用しない。

Broadcomは第1四半期の予想を大きく上回った。売上高は193億ドルで、前年比29％増、すでにウォール街の予想を超えている。でも面白いのはここから：AI関連の収益が106％増の84億ドルに跳ね上がったことだ。これは12四半期連続の二桁台のAI成長だ。これは一時的な四半期ではない。

同社の営業キャッシュフローは82.6億ドルに達し、35％増加、フリーキャッシュフローも80億ドルに上った。CEOのホック・タンもいくつか注目すべき詳細を明かした。OpenAIが顧客になった。AnthropicのTPU計算能力は2027年までに1ギガワットから3ギガワットに拡大する。Metaのカスタムアクセラレータの開発も引き続き活発だ。第2四半期の見通しとして、売上高は220億ドルと予測しており、前年比47％増だ。AIチップの売上だけで107億ドルに達し、140％増を見込んでいる。

ちょっと考えてみてほしい。Broadcomの2025年通年の総売上は640億ドル未満だった。彼らはAIチップだけで2027年には1000億ドルを超える可能性があると言っている。これは減速のストーリーではなく、むしろ加速の証拠だ。

これがNvidiaにとって何を意味するか？Nvidiaは依然としてデータセンターGPU市場を支配しており、市場シェアは約92％だ。AIの採用が大手ハイパースケーラーだけにとどまらず広がっていることは、NvidiaのCEOも言っている通りで、これらのプロセッサの需要は今後も増え続けるだろう。2023年初頭から、Nvidiaの株価は1150％のリターンを記録し、Broadcomは467％だ。両者とも世界のトップパフォーマーの一角であり、今後も巨大な価値を取り込む位置にある。

面白いのは評価の観点だ。Broadcomは予想PER31倍で取引されているのに対し、Nvidiaは22倍だ。今後の四半期でそれぞれ47％と77％の売上成長を見込む企業にとって、その倍率は妥当とも思える。市場は、減速のストーリーを信じるか、実際の企業の実績を信じるかの間で揺れている。

半導体やAIインフラの世界最大手の企業たちが、需要は加速していると語る一方で、懐疑的な見方も根強い。そのギャップは、もしこのセクターに投資を考えているなら、注目すべきポイントだ。