わかるよ、Credo Technologyのような小規模プレイヤーがメガキャップのチップ銘柄と同じように注目を集めない理由は。市場規模が277億ドルで、セクター全体が1兆ドルに向かっている中で、見落とされやすい。でも、実際にCredoのやっていること—データ転送用の高速・低遅延半導体—を掘り下げてみると、これがいかに不可欠なものになっているかがわかる。主要なAIクラスターや、データを大規模に処理するハイパースケーラーは、すべてこのインフラが完璧に動作することに依存している。

株価は過去1年で88%上昇し、堅調だったが、最近は静かだ。12月の高値をつけた後、Credoは約19%下落し、ここ1か月は横ばい—わずか2%の上昇にとどまっている。この種の調整は、基礎的なファンダメンタルズが悪化していない場合、より良いエントリーポイントを示すことが多い。

ファンダメンタルズについて言えば、Credoの最新の数字は正直なところ印象的だ。2025年11月終了の第2四半期の売上高は2億6800万ドル—前年同期比でほぼ4倍。純利益は約1億2800万ドル。これは単なる成長ではなく、加速している証拠だ。そして経営陣も自信を持っている。第3四半期の売上予想は3億3500万〜3億4500万ドルで、前期比27%の増加となる見込みだ。同社は8億1400万ドルの現金も保有しており、実質的な柔軟性を持っている。

これを支えているのは何か？一つはZeroFlap光トランシーバーだ—リアルタイム監視ツールで、AIクラスターがインフラの問題を早期に特定・修正できるようにするものだ。これらのクラスターがより複雑になり、普及が進むにつれて、この種のシステム信頼性技術の需要は減るどころか、むしろ加速している。

しかし、Credoは一つの製品だけに賭けているわけではない。9月のHyperlume買収により、データ伝送用のLEDケーブルという新たな分野に進出した。この動きは重要だ。なぜなら、Credoは単なるニッチなコンポーネントサプライヤーから、より包括的なAIインフラストラクチャーのプレイヤーへと位置付けられるからだ。バリューチェーンのより多くを取り込もうとする際に、これは大きな意味を持つ。

また、顧客集中に関する正当な批判もある。トップ4の顧客がそれぞれ売上の10%以上を占めており、最大の顧客は42%を占めている。これはリスクだ。しかし、実際に顧客基盤が多様化しつつある兆候もあり、新製品ラインがその傾向を加速させるはずだ。さらに、Credoのアクティブ電気ケーブル（AEC）での支配的地位は、価格設定力をもたらし、将来的なインフレ圧力を吸収する助けになる可能性もある。

評価面では、確かにCredoは安くはない。PERは134.4、売上高倍率は63.4だ。でも重要なのは、アナリストの予想だ。今後1年で利益が4倍以上に拡大すると見込まれている。これほど速い成長の分野では、これらの倍率は自然に縮小していく。ウォール街のコンセンサスは堅実で、15人中14人のアナリストが強気、目標株価は220.42ドルで、現状から約44%の上昇余地を示している。

これは絶対に迷わず買いだと言っているわけではない。関税やサプライチェーンの問題、顧客集中など、逆風もある。しかし、長期的なAIインフラの構築を考えるなら、Credoはまさにその位置にいる。調整局面は、むしろ買い時の一つかもしれない。セクターへのエクスポージャーを考えているなら、引き続き注目しておく価値はある。

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