多くの記事は「対赌」という重要なポイントに言及している
从规模、合规性以及深度捆绑的机制角度对比，Pharos 的对赌都是史无前例的，有必要写文聊聊
規模、コンプライアンス、深度連携のメカニズムの観点から比較すると、Pharos の対赌は前例のないものであり、記事を書く必要がある
Pharos 和协鑫新能源( 的对赌指的是双方在 2026 年 1 月达成、3 月补充优化的相互投资协议，带有严格的绩效挂钩条款，有点类似传统 VC 里的 VAM
Pharos と協鑫新能源（の対赌は、双方が2026年1月に合意し、3月に補足・最適化された相互投資契約を指し、厳格なパフォーマンス連動条項を伴い、伝統的なVCのVAMに似ている
协议核心对赌条款主要由两部分组成
契約の核心対赌条項は主に二つの部分から構成される
1/ Pharos 的前置认购
1/ Pharos の事前引受
- Pharos 以约 1.05 港元/股（较当时市场价折价约 15%）认购协鑫最多 1.83 亿股新股，总价值约 1.5 亿港元（约合2474万美元）
- Pharos は約1.05香港ドル/株（当時の市場価格より約15%割引）で協鑫の最大1.83億株の新株を引き受け、総額約1.5億港ドル（約2474万ドル）を投資
- 这部分是前置投资，相当于 Pharos 先给协鑫注入资金，成为其重要股东
- これは事前投資であり、Pharosが先に協鑫に資金を投入し、重要な株主となることに相当する
2/ 协鑫对 Pharos 的对赌交割
2/ 協鑫によるPharosへの対赌履行
- 协鑫以 9.5 亿美元估值认购 Pharos Token，金额约 2474 万美元
- 協鑫は9.5億ドルの評価額でPharosトークンを引き受け、金額は約2474万ドル
- 不是一次性到账，而是分成 5 批，50% 首批以及 4 批各12.5%，每批都有硬性条件
- 一括での支払いではなく、5回に分けて行われ、最初の50%、残りの4回は各12.5%、各回には厳格な条件がある
-- 首批 50%：Pharos Token 必须在 Web3 交易所成功上市，且开盘价不低于约定价格，对应 9.5 亿估值，若破发或上不了市，协鑫有权不交割
-- 最初の50%：PharosトークンはWeb3取引所で成功上場し、公開価格が約定価格を下回らないことが必要で、評価額は9.5億ドルに対応。もし上場破綻や上場できなかった場合、協鑫は履行しない権利を持つ
-- 后续 4 批（每 3 个月一期，共约 1 年保护期）：每个观察期内，Pharos Token 的 FDV 平均值必须 ≥ 7.6 亿美元，即估值 80% 门槛，否则当期及后续都不执行
-- 残りの4回（各3ヶ月ごと、合計約1年の保護期間）：各観察期間内において、PharosトークンのFDVの平均値は7.6億ドル以上でなければならず、評価額の80%の閾値を満たさない場合、その期および以降の履行は行われない
- 整个协议有效期仅 18 个月，任何一批条件不满足，后续全部终止
- 全体の契約有効期間はわずか18ヶ月であり、いずれかの条件が満たされない場合、以降はすべて終了
从协鑫的视角来看，这份对赌似乎稳赚不赔，因为他们可以先拿到 Pharos 的认购资金，后续如果 Token 表现好，就能以低估值拿到一部分，如果表现差就及时止损
協鑫の視点から見ると、この対赌はほぼ損失なく利益を得られるように見える。なぜなら、彼らはまずPharosの引受資金を手に入れ、その後トークンのパフォーマンスが良ければ低評価で一部を取得でき、パフォーマンスが悪ければ早期に損切りできるからだ
因此对于 Pharos 而言，对赌无疑是一次大胆尝试，如果代币 FDV 没达标，对方认购将不会执行，先前投资也会打水漂
したがって、Pharosにとってこの対赌は間違いなく大胆な試みであり、もしトークンのFDVが基準を満たさなければ、相手の引き受けは実行されず、以前の投資も水の泡になる
从目前的进展来看，这一豪赌已初步尘埃落定
現状の進展を見ると、この大勝負はひとまず落ち着いたようだ
2026 年 4 月 28 日，随着 Pharos 原生代币 $PROS 正式上线，这场备受瞩目的跨界对赌迎来了关键节点
2026年4月28日、Pharosのネイティブトークンが正式にローンチされ、この注目のクロスオーバー対赌は重要な節目を迎えた
根据最新公告，PROS 在上线后的首小时内，其市场表现已成功触发了与协鑫的首批换股交割先决条件
最新の公告によると、PROSはローンチ後最初の1時間以内に、市場パフォーマンスが協鑫との最初の株式交換履行の先決条件を満たした
- 除了此前披露的 5200 万美元融资款外，Pharos 现已获得大量现金流进账
- 以前に公開された5200万ドルの資金調達に加え、Pharosはすでに大量のキャッシュフローを獲得している
- 双方已通过代币换股权的资本纽带实现了长期利益的深度捆绑，标志着 Web2 实体产业与 Web3 技术的规模化融合
- 両者はトークンと株式の交換を通じて資本の絆を深め、長期的な利益の密接な連携を実現し、Web2の実体産業とWeb3技術の規模拡大を象徴している
受此利好推动，4 月 30 日下午 6 点起，PROS 市场价格一度出现显著涨幅
この好材料を受けて、4月30日午後6時以降、PROSの市場価格は一時的に大きく上昇した
简言之，Pharos 通过此次对赌，将 Web3 的 Tokenomics与 Web2 实体产业的现金流及股权深度挂钩，为 RWA 赛道提供了一个合规交割的样本
要するに、Pharosは今回の対赌を通じて、Web3のTokenomicsとWeb2の実体産業のキャッシュフローおよび株式を深く連携させ、RWA（現実資産）分野におけるコンプライアンスに準拠した履行例を提供した

PROS3.59%

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