中国の最も控えめな巨大投資家の一人が市場で興味深い動きをしたことに気づいたばかりです。1800億元を超える純資産を持つと報じられる段永平は、最近ソーシャルメディアに、テンセントと茅台の両方を買ったと投稿しました。非常にストレートな発言ですが、そのタイミングが皆の目を引きました。

興味深いのは、両銘柄ともに大きく下落していたことです。2025年の最初の5営業日でテンセントは11%以上下落し、6日連続で下落した後に彼の動きがあったことです。茅台も似た状況で、2024年の年間8.46%の下落の後、同じ期間で6%下落していました。彼が買った瞬間、両銘柄は安定し反発しました。これが本気の資本が市場に与える影響の一例です。
彼の投資手法を長い間追ってきましたが、ほとんどのトレーダーとは逆のアプローチです。2006年にバフェットと会った後—そう、あのランチに62万ドルを払った—段永平は自分の「三つのノー原則」を採用しました：空売りしない、借金しない、理解できないものに投資しない。シンプルに聞こえますが、実際にこれを守る人は意外と少ないです。
空売りの話は面白いです。彼はそれを苦い経験から学び、百度を早期に空売りして2億ドルの損失を出しました。これは投資哲学を形成する高価な教訓です。借金しないことは保守的に見えるかもしれませんが、彼のリスクプロフィールを、重くレバレッジをかけている賈躍亭や許家印と比較すると、その差は明らかです。
彼のポートフォリオは彼の戦略をすべて物語っています。SECの提出書類によると、彼の投資会社H&Hインターナショナルは約145億5700万ドルの米国株を保有しており、そのうちアップルがほぼ80%を占めています。彼は2011年にアップルを約5.78ドルで買い始めました—これは高値からでも約60倍のリターンです。彼の段永平の純資産計算には、バークシャー・ハサウェイ、グーグル、アリババへの大きな持ち株も含まれますが、アップルが明らかに最も重要な銘柄です。
彼が保有していないことも示唆的です。彼の後輩の黄崢はピンドゥオドゥオを創設しましたが、それは彼のポートフォリオにはありません。ピンドゥオドゥオの評価額がアリババを超えたとき、段永平はただ「理解できない」と言って距離を置きました。同じ理由でAIにも手を出さない—彼は自分の「理解できる範囲外には投資しない」という原則を守っています。
テンセントについては、彼は明確に「売らないポジション」としています。2022年から買い増しを続けており、その年の10月だけで4回買い増しています。確かに、彼はアップルよりもテンセントの確実性は低いと認めていますが、そのビジネスモデルを尊重し、下落時に追加購入を続けています。
茅台も長期的な投資です。彼は2013年に初めて投資し、最近のボラティリティにもかかわらず、株価の下落は企業の苦戦を意味しないと公言しています。これは、ビジネスを本当に理解しているからこそ持てる確信です。
彼の動きを追うと気づくのは、段永平の純資産はフォーブス中国長者リストのトップ100にすら入っていないかもしれないということです。彼は非常に控えめなプロフィールを保っていますが、さまざまな報告によると、李嘉誠家族（1750億元）や馬雲の資産（1650億元）よりも多くの富を持っているとされています。彼はほとんどインタビューも公の発言もせず、しかし彼の一挙手一投足は市場全体に分析されています。
最近、彼は浙江大学に戻り、学生や教員と交流しました—90分間で2万語に及ぶ内容を生み出しました。彼の核心メッセージは？ビジネスモデルに集中し、長期的に考え、割安な良質な企業を見つけたときに慌てないこと。革新的なアドバイスではありませんが、これらの原則に従って巨額の財産を築いた彼の実績は、聞く価値があります。
今後何が起こるのかが本当の焦点です。彼の買いでテンセントと茅台が反発しているなら、他にどんな持ち株に目を向けているのでしょうか？ビットコインや他の暗号資産に手を出す可能性は？おそらくないでしょう—それは彼の「理解できるものに投資する」という哲学に合わないからです。でも、彼が次に何をするにせよ、市場は注視しているに違いありません。