石油価格はすでに上昇しているが、最悪の影響はまだ到来していない。研究によると、燃料価格の変動が世界貿易に与える衝撃が完全に現れるまでには最大19ヶ月かかることが判明している。世界貿易警戒機関は二つのシナリオを設定している。
中東情勢を巡るエネルギー市場の動揺が、世界貿易の見通しに持続的な影響を与え続けている。独立した監視機関「グローバル・トレード・アラート」（Global Trade Alert）は、過去の価格ショック（COVID-19パンデミックや2008年のコモディティバブル崩壊を含む）をモデル化分析し、現在の紛争が長期的に石油市場を混乱させ続ける場合、2026年末までに世界の商品貿易の成長が著しく鈍化すると指摘している。

同機関の推計によると、継続的な変動が続く場合、世界貿易の伸び率は戦前の予測より1.75ポイント低下する。創設者であり、スイスのロザンヌ国際経営開発学院（IMD）の貿易専門家、シモン・エヴェネット（Simon Evenett）は、モデルの結果は、現在の貿易体制の耐性が過大評価されている可能性を示していると述べている。

彼は次のように指摘する。「私たちは、燃料価格の変動が持続的に激化することで、世界の貿易成長が鈍化し、その影響が完全に現れるまでに最大19ヶ月かかることを発見した。最悪の事態はまだ先にあるかもしれない。」

研究は、貿易により大きな衝撃を与えるのは油価の水準そのものではなく、価格の不安定性であると強調している。分析によると、油価が高水準で比較的安定している場合、大宗商品輸出国の収入は増加し、一定程度、製造業輸出経済圏（例：日本やユーロ圏）への悪影響を相殺できるとされる。報告書は次のように述べている。

「油価が高くても安定した世界は、油価が予測不能な変動を続ける世界よりも貿易へのダメージが少ない。商品貿易を弱めるのは、価格水準そのものではなく、油価の変動性である。」
モデルは二つのシナリオを設定している。

一つは、燃料価格の変動性が12ヶ月以内に25%上昇するケースで、これはロシア・ウクライナ紛争初期のエネルギー市場の状況におおむね対応している。
もう一つは、変動性が倍増し、2008年のコモディティ危機の極端な水準に近づくケースだ。
2月28日に米国とイスラエルがイランに対して攻撃を開始して以来、油価は大きく乱高下している。イランはその後、ホルムズ海峡を封鎖し、世界の約20%の石油供給に影響を及ぼしている。一方、米国はイランの港湾封鎖に対抗して海運を封鎖している。

価格の動きは明らかな不安定さを示している。ブレント原油は紛争初期の1バレル約70ドルから急騰し、120ドル近くに達した後、外交進展のニュースを受けて86ドルに下落した。しかし、先週の海峡再開交渉が行き詰まったことで、価格は再び1バレル126ドル以上に上昇している。

エヴェネットは、現在の油価の変動性は以前より約60%高くなっており、上述の二つのシナリオの中間に位置していると指摘している。この軌道をたどると、2027年末までに世界の貿易成長は約1.1ポイント低下すると見込まれる。

地域差と長期的な伝導効果

極端なシナリオ（変動性倍増）では、地域ごとに受ける衝撃の差が顕著になる。モデルは、アフリカと中東の貿易減少が8ポイント以上に達する一方、米国は約1ポイントの減少にとどまると示している。

これに対し、新興アジアやラテンアメリカは全体として大きな衝撃を受けていないが、日本、ユーロ圏、米国、アフリカ、中東の貿易成長はそれぞれ異なる程度で抑制されている。

世界貿易機関（WTO）は今年3月、2026年の世界商品貿易の成長率を1.9%、2027年を2.6%と予測し、持続的な高油価が2026年の成長率を0.5ポイント下押しする可能性も見込んでいた。しかし、最新の分析によると、変動が持続すれば、実際の衝撃はこの予測を大きく超える可能性がある。

伝導メカニズムを見ると、影響はすぐには現れない。エヴェネットは、輸送契約の再交渉や在庫の段階的消化、主要市場の消費者信頼の侵食などが、数ヶ月後に衝撃を段階的に解放させると説明している。

一方、サプライチェーンの面でも初期の兆候が見られる。ドリューリー（Drewry）のデータによると、紛争発生以降、需要の低迷を背景に、アジアとヨーロッパ・北米間の主要航路のコンテナ運賃は一年前とほぼ変わらず、明確な上昇は見られていない。

総合的に見て、油価の持続的な乱高下を背景に、世界貿易の成長にかかる圧力は徐々に蓄積されていく一方で、真のピークはまだ到来していない可能性が高い。

原文表示