постачальник ліквідності

Що таке провайдер ліквідності (LP)?

Провайдер ліквідності — це фізична або юридична особа, яка надає капітал на ринок.

Це означає внесення активів на біржу або до протоколу, що забезпечує безперешкодну торгівлю чи кредитування для інших учасників. Зазвичай це здійснюється шляхом внесення двох токенів у пул ліквідності AMM (автоматизований маркетмейкер) або розміщення заявок на купівлю та продаж у біржовому стакані для забезпечення глибини ринку. За це провайдер отримує торгові комісії та винагороди від платформи. Основні ризики включають зміну співвідношення активів через цінові коливання та так звані “незавершені втрати” в AMM.

Чому важливо розуміти провайдерів ліквідності?

Провайдери ліквідності є ключовими для ефективності та ліквідності крипторинків. Чим більше ліквідності на ринку, тим плавніше проходять торги, зменшується волатильність і поліпшується механізм формування ціни для користувачів.

Для фізичних або юридичних осіб участь у ролі провайдера ліквідності відкриває “напівпасивний” дохід через розподіл торгових комісій і винагород у токенах. Однак це не безризиковий дохід: цінові зміни активів, некоректні налаштування стратегії або низький торговий обіг у пулі можуть зменшити прибутковість або навіть призвести до збитків.

Для команд проєктів залучення провайдерів ліквідності на ранніх етапах підвищує ліквідність їхніх токенів, зменшує “slippage” (різницю між фактичною та очікуваною цінами), а також підтримує формування ціни та зростання користувацької бази.

Як працюють провайдери ліквідності?

В AMM ціни визначаються співвідношенням двох активів у пулі. Вносячи обидва активи, ви отримуєте частку торгових комісій, пропорційну вашому внеску. Такий алгоритмічний маркетмейкінг — AMM — не потребує ручного розміщення заявок.

Основний ризик у AMM — це незавершені втрати. Якщо ціни двох активів значно розходяться, при виведенні коштів за поточним співвідношенням у пулі ви можете отримати меншу вартість, ніж просто тримаючи активи. Втрати “незавершені”, оскільки якщо ціни повернуться до початкових рівнів, вони можуть зникнути.

Останнім часом популярності набуває “концентрована ліквідність”: ви можете розміщувати капітал у певному ціновому діапазоні — подібно до розташування торгової точки лише у найжвавішій частині ринку. Це підвищує ефективність капіталу й може концентрувати доходи від комісій, але якщо ціна виходить за межі діапазону, ви перестаєте заробляти комісії до коригування позиції або розширення діапазону.

На біржах зі стаканом заявок провайдери ліквідності підтримують ордери на купівлю та продаж (вручну або ботами), зберігаючи спред і резерв для отримання комісій чи прибутку від цінових різниць. У порівнянні з AMM ця модель вимагає складніших стратегій і системного управління ризиками.

Типові ролі провайдерів ліквідності у криптоіндустрії

LP найчастіше представлені на DEX (децентралізованих біржах), таких як Uniswap або Curve, де забезпечують глибину торгів і отримують комісії. Для пар стейблкоїнів (наприклад, USDC/USDT) волатильність низька, а дохід від комісій більш передбачуваний; для волатильних пар (наприклад, ETH/USDC) потенційні комісії вищі, але й ризик незавершених втрат зростає.

У кредитних протоколах провайдери ліквідності надають активи для позики іншим і отримують відсотки. Хоча це відрізняється від AMM, це також класифікується як надання ліквідності — розміщення коштів у пулі для використання іншими.

На Gate, наприклад, доступні продукти на кшталт “ліквідного майнінгу”. Можна обрати торгову пару (наприклад, BTC/USDT) на спотовому ринку й додати рівноцінні активи як ліквідність. Дохід формується з торгових комісій залежно від обсягу операцій і, можливо, додаткових винагород платформи. Позиція автоматично перебалансується при зміні цін, тому потрібно періодично моніторити діапазон і розподіл.

У деривативних ринках деякі протоколи вимагають від провайдерів ліквідності розміщення застави або надання фінансування для безстрокових контрактів, отримуючи за це фінансування чи винагороди “maker”. Такі механізми мають складніші ризики й потребують підвищеної обачності.

Як провайдерам ліквідності зменшити ризики?

1. Починайте з пар стейблкоїнів: Стартуйте з подібних активів, як-от USDC/USDT, де цінові коливання мінімальні. Це знижує незавершені втрати й спрощує ознайомлення з процесом.
2. Встановлюйте відповідні цінові діапазони: У концентрованій ліквідності вузькі діапазони підвищують ризик “виходу за межі”, а широкі — знижують ефективність капіталу. Балансуйте історичну волатильність і власну стратегію перебалансування.
3. Диверсифікуйте розподіл: Не вкладайте всі кошти в один пул; розподіляйте їх між пулами стейблкоїнів і основних монет для більшої стійкості.
4. Слідкуйте за обсягом і комісіями: Пули з великим обсягом торгів і помірними комісіями краще компенсують ризики. Деякі DEX пропонують кілька рівнів комісій; обирайте ті, що відповідають характеристикам обраної пари для максимізації чистого доходу.
5. Використовуйте інструменти й захист: Застосовуйте маршрутизацію з MEV-захистом для зменшення ризику “front-running”; хеджуйте ф’ючерсами чи опціонами за потреби для зниження впливу великих коливань цін.
6. Використовуйте управління ризиками платформи: На Gate та подібних платформах відстежуйте показники використання капіталу, нереалізований P&L, частоту потрапляння в діапазон, щоб уникати тривалих періодів поза діапазоном, які знижують дохід.

Останні тенденції та ключові дані для провайдерів ліквідності

За останній рік концентрована ліквідність на провідних DEX стала домінуючим підходом: LP усе частіше розміщують капітал у діапазонах з високим обігом для більшої ефективності.

Станом на III квартал 2024 року загальна заблокована вартість (TVL) у DeFi становить десятки мільярдів доларів США (джерело: DefiLlama). На тлі відновлення ринку активізувалися пули стейблкоїнів і пули, пов’язані з Ethereum.

Пули ліквідних стейкінгових токенів Ethereum (LST) залишаються сильними; Lido утримує близько 30% ринку (джерела: Dune і дані стейкінгу Ethereum, III квартал 2024 року). Пул stETH/ETH на Curve стабільно має високий TVL, досягаючи мільярдів на пул (III квартал 2024 року), а дохід LP усе більше залежить від обсягу й структури комісій.

Щодо доходів від комісій, пари стейблкоїнів зазвичай дають річні ставки в межах низьких і середніх двозначних чисел (джерело: сторінки пулів DEX і статистика спільноти, весь 2024 рік). Більше протоколів використовують “бали/очікування airdrop” як стимул для LP — фактична прибутковість має враховувати невизначеність таких винагород.

Ще один тренд — оптимізація MEV і маршрутизації ціни. Все більше торгових інтерфейсів підтримують MEV-захист і пакетне зіставлення — це опосередковано вигідно для LP, забезпечуючи чистіший потік транзакцій і зменшуючи “slippage” та втрати від front-running (весь 2024 рік).

Яка різниця між провайдерами ліквідності та маркетмейкерами?

Обидві ролі сприяють торгівлі на ринку, але діють по-різному. Провайдери ліквідності розміщують кошти у відкритих пулах і отримують комісії пропорційно; маркетмейкери активно розміщують ордери на купівлю/продаж у стакані, змінюють параметри й керують резервом для прибутку від спредів і винагород.

В AMM LP не потрібно постійно оновлювати котирування — ціни визначає алгоритм за балансом пулу. На централізованих біржах маркетмейкери мають постійно коригувати ордери відповідно до ринкових умов, нести ризик резерву й операційні витрати.

Профіль ризику й доходу також різниться: LP здебільшого стикаються з незавершеними втратами й неефективністю діапазону; їхній дохід — це комісії й винагороди. Маркетмейкери ризикують, що їхні ордери будуть виконані за несприятливого руху ціни або зазнають великих збитків по резерву; їхній прибуток — це спреди й винагороди. Багато інституцій поєднують обидві ролі, але використовують різні стратегії та інструменти для кожної.

Пов’язані терміни

• Провайдер ліквідності: Суб’єкт, який вносить пари токенів рівної вартості у DeFi-протоколи для забезпечення торгівлі й отримання доходу від комісій.
• Автоматизований маркетмейкер: Механізм DeFi, що автоматично визначає ціни токенів за математичними формулами без використання стаканів ордерів.
• Незавершені втрати: Потенційні втрати провайдера ліквідності через волатильність цін токенів порівняно з простим зберіганням активів.
• Торгова пара: Одиниця з двох токенів (наприклад, ETH/USDC), що використовується для DeFi-торгівлі та ліквідного майнінгу.
• Фарминг прибутковості: Інвестиційна стратегія, що передбачає надання ліквідності або стейкінг токенів у пулах для отримання додаткових винагород у токенах.
• Slippage: Відхилення між фактичною ціною виконання й очікуваною ціною, спричинене недостатньою глибиною ринку під час великих угод.

Поширені питання

Як стати провайдером ліквідності новачку?

Почати як провайдер ліквідності просто: спочатку зареєструйте акаунт на біржі, наприклад Gate, і пройдіть необхідну верифікацію. Далі перейдіть на сторінку ліквідного майнінгу або торгової пари, оберіть потрібну пару, внесіть рівні суми обох токенів (у співвідношенні 1:1), і система випустить вам LP-токени як підтвердження позиції. Після надання ліквідності ви почнете отримувати частку торгових комісій і можливі винагороди платформи.

Чи можу я втратити кошти, надаючи ліквідність? Що таке незавершені втрати?

Головний ризик для провайдера ліквідності — це незавершені втрати. Вони виникають, коли ціни двох активів у парі розходяться; фінальний дохід може бути меншим, ніж від простого зберігання обох токенів — іноді це призводить до збитків. Наприклад: якщо ви внесли токени A і B на $100 у співвідношенні 1:1, а A різко зростає, а B падає, система автоматично перебалансує ваші активи. Навіть після отримання комісій ви можете не повністю компенсувати втрати від зміни цін. Вибір маловолатильних пар або стейблкоїнів допомагає знизити цей ризик.

Скільки можна заробити, надаючи ліквідність на Gate? Звідки береться дохід?

Дохід провайдера ліквідності формується з двох основних джерел: розподілу торгових комісій і винагород платформи. Розподіл комісій залежить від активності обраної торгової пари — чим більше угод, тим вищий дохід; винагороди платформи — це додаткові бонуси від Gate для залучення ліквідності. Фактична прибутковість залежить від популярності пари, вашої частки в пулі та ринкових умов. Річна прибутковість зазвичай становить 10–100%, але важливо враховувати незавершені втрати.

Коли найкраще виводити ліквідність?

Ідеальний момент для виведення ліквідності — коли отримані комісії вже не перекривають незавершені втрати. На сторінці ліквідності Gate можна в реальному часі відстежувати дохід, незавершені втрати і чистий прибуток — якщо ви бачите стійкі збитки, можливо, настав час виходу. Також, якщо очікуєте різке зростання ціни токена, ранній вихід допоможе уникнути майбутніх втрат. Для виведення просто обміняйте LP-токени на базові активи; процедура зазвичай займає кілька хвилин.

Які пари краще для новачків: стейблкоїни чи волатильні?

Пари стейблкоїнів (наприклад, USDT/USDC) більше підходять новачкам із низькою толерантністю до ризику, оскільки їхні ціни рідко змінюються, а незавершені втрати практично відсутні; основний дохід — це торгові комісії, що дає передбачуваність. Волатильні пари (наприклад, ETH/BTC) мають вищі обсяги й комісії, але й значно більший ризик незавершених втрат, тож підходять досвідченим інвесторам. Рекомендується починати з пар стейблкоїнів і лише потім переходити до ризиковіших варіантів.

Джерела та додаткова інформація

• https://www.stonex.com/en/financial-glossary/liquidity-provider/
• https://en.wikipedia.org/wiki/Market_maker
• https://b2broker.com/news/how-do-liquidity-providers-work/
• https://www.b3.com.br/en_us/solutions/platforms/puma-trading-system/for-members-and-traders/rules-and-trading-parameters/retail-liquidity-provider-rlp/
• https://www.tradeweb.com/our-markets/institutional/liquidity-providers/
• https://www.nyse.com/markets/liquidity-programs