Walrus（WAL）：фінансування 1.4 мільярда, новий король зберігання в екосистемі SUI, чи зможе Токен зайняти позицію після запуску?

Автор: Alvis

Вступ: від божевілля airdrop до ціннісних ігор

У березні 2025 року децентралізований протокол зберігання Walrus (WAL) екосистеми Sui з’явився на світ з фінансуванням у 140 мільйонів доларів та оцінкою в 2 мільярди доларів, його токен WAL у перший день торгів досяг максимального зростання на 288%, після чого впав до 0,42 доларів (станом на 30 березня), що викликало активні суперечки на ринку. З виходом найбільшої DEX платформи екосистеми SUI Bluefin, яка запустила спотову та контрактну торгівлю WAL, інвестори не можуть не запитати: чи є поточна ціна WAL короткостроковою бульбашкою чи початковою точкою довгострокової цінності? У цій статті ми глибоко проаналізуємо логіку розміщення та потенційні ризики WAL з чотирьох основних аспектів: технологічних інновацій, капітальних ігор, економічних моделей та ринкових очікувань.

Технологічна революція: “Камбрійський вибух” у сфері зберігання

Технологічний прорив Walrus зовсім не є простим «викликом Filecoin», адже завдяки інноваціям в основній архітектурі він переосмислює межі співвідношення ціни та якості децентралізованого зберігання.

Технологія кодування з виправленням помилок: витрати знижені до 1/80 від традиційних рішень

Традиційні децентралізовані протоколи зберігання (такі як Filecoin, Arweave) покладаються на високу надмірність резервування (коефіцієнт копіювання до 25-1000 разів) для забезпечення безпеки даних, що призводить до високих витрат на зберігання. Walrus використовує технологію кодування з втратою (Erasure Coding), розділяючи дані на менші одиниці (slivers) і розподіляючи їх по глобальних вузлах, що дозволяє досягти високої доступності даних при коефіцієнті копіювання всього 4-5 разів. Навіть якщо 2/3 вузлів вийдуть з ладу, система все ще може відновити повні дані за допомогою алгоритму.

Порівняння даних:

Вартість зберігання Filecoin: приблизно 200 доларів США/ТБ/рік

Вартість зберігання Arweave: близько 3,500 доларів США/ТБ (постійне зберігання)

Вартість зберігання Walrus: приблизно 50 доларів США/ТБ/рік, що на 75% менше, ніж у Filecoin, та на 98,6% менше, ніж у Arweave.

Ця перевага в собівартості наблизила її до рівня централізованих хмарних послуг (таких як AWS S3), відкриваючи комерційні можливості для великих обсягів зберігання, таких як набори даних для навчання ШІ та медіа високої чіткості.

Програмоване зберігання: «Дані інфраструктури» екосистеми Sui

Глибока прив’язка Walrus до блокчейну Sui створює його технологічний захист. Перетворюючи об’єкти зберігання на програмовані активи на ланцюгу Sui, розробники можуть безпосередньо викликати смарт-контракти для динамічного управління зберіганими даними. Наприклад, оновлення метаданих NFT, кросплатформене використання активів ігор на ланцюгу та інші сценарії можуть бути реалізовані через Walrus безшовно.

Приклад: на етапі тестової мережі Walrus вже підтримує бібліотеку потокового відео 4K від Decrypt Media та реалізує автоматизацію розподілу авторських прав через смарт-контракти, що підвищує ефективність у 30 разів у порівнянні з традиційними рішеннями.

Капітальний шаховий матч: “Екосистема змови” a16z та Sui

За вибухом Walrus стоїть точна співпраця між провідними капіталами та екосистемою публічних блокчейнів. Його структура фінансування та стратегії інтеграції ресурсів виявляють глибоку логіку інвестицій у інфраструктуру Web3.

Фінансова карта: стратегічне розташування за 140 мільйонів доларів

​Головний інвестор: Standard Crypto (управляє активами понад 5 мільярдів доларів)

Інвестори: a16z Crypto, Electric Capital, Franklin Templeton та інші 12 установ 45

Ключові деталі: 93% фінансування витрачається на технологічні дослідження та екологічні стимули, що значно перевищує середній галузевий рівень у 60%.

Участь a16z в інвестиціях особливо варта уваги. Як ранні інвестори в Filecoin та Arweave, їх значні вкладення в Walrus мають на меті створення «цілісної матриці зберігання», одночасно прокладаючи шлях для стратегії AI+Web3 — низька вартість зберігання Walrus ідеально відповідає жорстким вимогам AI-моделей до величезних обсягів даних.

Екологічна співпраця: “Дефляційне колесо” Sui

Зберігання Walrus безпосередньо споживає токени SUI як плату за газ. За оцінками, якщо обсяг зберігання досягне 1EB, річне споживання SUI становитиме 240 мільйонів монет (15% від обігу), що створює позитивний цикл “попит на зберігання → дефляція SUI → підвищення екологічної цінності”. Такий дизайн робить Walrus не лише допоміжним протоколом Sui, а й основним двигуном його економічної системи.

Економічна модель: баланс між автономією спільноти та виходом капіталу

Механізм розподілу токенів WAL та їхні сценарії використання як відображають ідеали децентралізації, так і містять складність ринкових ігор.

Розподіл токенів: 60% частка громади в “дружньому до роздрібних інвесторів” дизайні

​Загальна кількість: 50 мільярдів монет

Розподіл пропорцій:

Аірдропи та резерви спільноти: 53% (10% аірдроп + 43% екосистемні стимули)

Основні учасники: 30%

Інвестор: 7%

Субсидія на зберігання: 10%

Високий відсоток розподілу в спільноті, хоча і сприяє холодному запуску екосистеми, але також потрібно остерігатися того, що “партизан” займе більшу частину аірдропу, що призведе до фальшивого процвітання. На етапі тестової мережі з 13 мільйонів адрес взаємодії лише 12% пов’язані з реальними проектами, решта в основному складаються з підроблених акаунтів.

Цінова захоплення: три основні сценарії жорсткого попиту

Споживання зберігання: для зберігання 1 ГБ даних необхідно спалити 0,1 WAL, за розрахунками на основі 1 мільйона користувачів на день, річне споживання може досягти 365 мільйонів (складає 29,2% від обігу).

Ставка на вузли: зберігаючі вузли повинні ставити WAL, щоб отримати винагороду, поточний APY близько 18%-25%, що приваблює довгострокове блокування.

Управлінське голосування: тримачі токенів визначають цінову політику зберігання, допуск вузлів та інші ключові параметри, зміцнюючи корисність токена.

Ринкові ігри: перехрестя короткострокового бульбашкового ефекту та довгострокової цінності

Bluefin запустив торгівлю контрактами WAL та оголосив про конкурс на ліквідність, що приносить як можливості, так і збільшує ризик коливань.

Цінова розбіжність: “Битва биків і ведмедів” в моделях оцінки

Логіка на підвищення:

Відповідно до капіталізації Filecoin у 60 мільярдів доларів, оцінка WAL у 20 мільярдів доларів має тричі більше простору.

Зростання вимог до зберігання на 10% призведе до нелінійного зростання ціни за рахунок спалювання токенів.

​Логіка ведення коротких позицій:

Поточна ринкова капіталізація становить 520 мільйонів доларів, повністю розведена капіталізація FDV становить 2 мільярди доларів, що в десять разів перевищує вартість для установ, що свідчить про переоцінену бульбашку.

Лише вийшов на біржі другого рівня, такі як Bluefin, глибина ліквідності недостатня для підтримки великих фінансових операцій.

Конкурс ліквідності: «Екологічний важіль» Bluefin

Bluefin як найбільша DEX в екосистемі SUI пропонує WAL унікальні контракти на торгівлю з коефіцієнтом важелів 5x та створює призовий фонд у 25 000 доларів для стимулювання постачальників ліквідності (станом на 10 квітня). Цей дизайн може короткостроково привабити спекулятивні кошти, але потрібно бути обережним через можливість ліквідації контрактів, що може призвести до цінового падіння.

Попередження про ризики: чотири важливі потенційні кризи, які не можна ігнорувати

Технічний розрив: дані тестової мережі (80 ТБ обсягу зберігання) та комерційні вимоги основної мережі (PB рівня) мають різницю в порядку величини, стабільність вузлів потребує перевірки.

Регуляторні ризики відповідності: децентралізоване зберігання може підпадати під нормативи щодо суверенітету даних (наприклад, GDPR) та стикатися з транснаціональними регуляторними викликами.

Екологічний тиск: Filecoin просуває оновлення ринку пошуку, модель постійного зберігання Arweave все ще має незамінність.

Вплив розблокування токенів: 7% частка інвесторів буде випущена через 12 місяців після запуску основної мережі, потенційний тиск на продаж приблизно 350 мільйонів монет.

Висновок: стратегія розташування та вибір часу

Для інвесторів з різним ризиковим профілем можна використовувати такі стратегії:

Короткострокові трейдери: зверніть увагу на можливості волатильності, що виникають внаслідок конкурсу ліквідності Bluefin, використовуйте 5-кратний важіль для захоплення денних коливань, але необхідно встановити строгий стоп-лосс (наприклад, вихід, якщо ціна впаде нижче 0,35 долара).

Довгострокові інвестори: чекають на зниження ціни до діапазону витрат установ (0,15-0,2 долара), поступово формуючи позиції, основними показниками для спостереження є швидкість зростання запасів та масштаб екосистеми розробників.

Екосистема учасників: отримуйте доходи від стейкінгу, працюючи на вузлах зберігання, річна дохідність, як очікується, залишиться на рівні понад 15%, при цьому уникнувши коливань на вторинному ринку.

Остаточна цінність Walrus залежатиме від того, чи зможе він протягом 12-18 місяців здійснити перехід від “капітальної історії” до “комерційної реалізації”. На тлі вибуху даних AI та ітерацій інфраструктури Web3, ця революція в зберіганні, можливо, лише починається.