Десять істин під впливом RWA: хто розмахує серпом, а хто обдурює людей, як лохів?

Автор: Шао Цзя Дянь

Останнім часом RWA (Real World Assets) вибухає злом у соціальних мережах материка. Від кола блокчейну до фінансового кола, від само-медіа до інвестиційної групи, здається, що за одну ніч RWA стала синонімом свободи багатства. З’явилися різні «вечірки проекту RWA», «постачальники повноцінних послуг» і «репетитори», які лаються, кажучи вам, що RWA – це наступний вихід, і якщо ви пропустите це, ви будете шкодувати про це все життя. Однак, чим жвавіше це коло, тим більш димним воно стає, ріжучи цибулю-порей, смажте повітря і продаючи занепокоєння. Мені не хотілося облити його холодною водою—коло тепер було каструлею з киплячим супом, на поверхні якого плавало кілька листочків цибулі-порею, а під ним булькав серп.

Сьогодні ми не будемо говорити про технічні деталі, а просто знімемо цю маску імператора, щоб обговорити 10 найболючіших істин у колі RWA. Пристебніть ремені безпеки, ми відразу ж вирушаємо в путь.

Правда 1: RWA - це інструмент фінансування, а не міф про збагачення.

Як тільки багато людей чують RWA, вони вигадують картину збагачення за одну ніч, думаючи, що якщо вони кинуть будь-який актив на блокчейн, то можуть перетворити його на блискучий «пароль багатства». Прокидатися! Суть RWA полягає в токенізації (токенізації) реальних активів за допомогою технології блокчейн і перетворенні їх на торгові цифрові активи. Відверто кажучи, це інструмент фінансування, який допомагає компаніям оживити свої активи або надати інвесторам більший вибір. Це не лотерейний квиток і не машина для друку грошей.

Ви думаєте, що купівля токенів RWA означає, що ви купили «майбутній ста кратний монета»? Не мрійте. Модель доходу RWA нічим не відрізняється від традиційних фінансових продуктів, вона базується на грошових потоках або потенціалі зростання основних активів. Ті, хто постійно говорить «інвестуйте в RWA, фінансова свобода», в дев’яти випадках з десяти хочуть вас обдурити. RWA може допомогти підприємствам вирішити проблеми з фінансуванням, але з вашими і моїми фантазіями про швидке збагачення це зовсім не пов’язано.

Правда 2: Справжня відповідність RWA, користувачі з материкового Китаю в основному не можуть купити.

Якщо ви думаєте, що RWA – це «свято для всіх», то мені потрібно вас трохи охолодити: справжні комплаєнсні продукти RWA, такі як ті, що випускаються в Гонконзі або Сінгапурі, для користувачів з материкового Китаю практично недоступні. Чому? Тому що комплаєнсні продукти RWA повинні дотримуватися суворого фінансового регулювання, емітенти повинні забезпечити легальність ідентифікації інвесторів та джерела коштів, а також відповідати місцевим законам про цінні папери, законам про боротьбу з відмиванням грошей та іншим регламентам.

RWA продукти в Гонконзі націлені на кваліфікованих інвесторів (professional investors), які повинні мати кілька мільйонів гонконгських доларів як підтвердження активів, а також пройти сувору перевірку KYC (знай свого клієнта) та AML (боротьба з відмиванням грошей). Ви, як звичайний інвестор з материкового Китаю, навіть не можете відкрити рахунок, не кажучи вже про купівлю. Ті, хто на WeChat, Douyin закликають «всі можуть інвестувати в RWA», насправді не є легальними продуктами, більшість з них - це повітряні монети або фінансові схеми, які спеціально націлені на ваш гаманець.

Істина 3: всі, хто говорять тобі «інвестуй у RWA токени, щоб заробити», лише готуються до того, щоб тебе обдурити.

Найогидніше в колі RWA на материку – це «повітряні монети» та «капітальні диски», які ходять всюди. Зараз найчарівніше те, що група людей, які навіть не можуть відрізнити ABS від REIT, почали навчати людей грати в RWA. Їхні слова напрочуд послідовні: «Вибух ліквідності після того, як традиційні активи опинилися в ланцюжку», «Токенами RWA можна торгувати по всьому світу 24 години на добу», «Тримайте та насолоджуйтесь зростанням активів… Звучить знайомо? Це точно такий же слоган, який використовується в ICO (Initial Coin Offerings) до «Blockchain Revolutions Everything». Під прапором RWA ці проекти кажуть вам інвестувати кілька тисяч юанів, щоб купити їхні «токени RWA», і ви можете сидіти склавши руки і чекати стократного повернення. Братику, тітко, як може бути таке добро? Ці так звані токени RWA взагалі не підтримуються базовими активами, і навіть копіюється біла книга, яка є чисто порожнім білим вовком у рукавичці.

Що ще більш обурливо, так це те, що деякі проекти також займаються багаторівневою дистрибуцією та знижками, що нічим не відрізняється від фінансових пірамід. Якщо ви вкладете гроші, ви можете побачити, що «прибуток» досить високий у короткостроковій перспективі, але це лише цибуля-порей спереду, який годує цибулю-порей ззаду, і капітал впаде, а ваш основний борг навіть не пузириться. Не вірте нісенітницям про те, що «RWA – це майбутнє блокчейну» і «якщо ви сумуєте за RWA, ви втрачаєте багатство», справжній RWA – це серйозний фінансовий продукт, а не казино, яке змушує вас грати в азартні ігри.

Правда 4: підприємства, що займаються RWA, повинні звертатися до брокерів, юристів, бухгалтерів, а не до «посередників»

Підприємствам, які хочуть займатися RWA, також слід бути уважними. Зараз у сфері RWA існує дивна ситуація: група посередників, які самі себе називають «постачальниками повного спектру послуг RWA», активніші, ніж брокери, бухгалтери та юристи разом узяті. Зараз на материковому Китаї з’явилося багато «постачальників повного спектру послуг RWA» і «менторів», які розповідають небилиці, кажучи, що можуть допомогти вам внести активи в блокчейн, випустити токени та ще й продати їх по всьому світу. Ха-ха, більшість з цих людей — просто посередники, які займаються простими справами, заробляючи на вас гонорар за консультації.

RWA схожий на ABS (цінні папери, забезпечені активами) або REITs (інвестиційні фонди нерухомості), вам потрібно знайти залізний трикутник професійних брокерів, юристів і бухгалтерів. Вони допоможуть вам структурувати транзакцію, провести схвалення регулюючих органів, провести юридичний аудит та оцінку. Що може зробити посередник? Вони навіть не можуть розібратися в процесі комплаєнсу, максимум вони намалюють вам великий пиріг і візьмуть з вас «сервісний збір». Якщо ви хочете зайнятися RWA, не ведіться на цих «вчителів», і знайти надійну фінансову установу – вірний шлях.

Істина 5: не все може бути RWA, активи, які не продаються офлайн, на ланцюзі також не матимуть сенсу

У колі RWA є класична приказка: «Неліквідність традиційних активів? Вітер! Глобальна торгівля після ончейн!» Здається, що будь-який актив, кинутий на блокчейн, можна перетворити на солодкі ласощі. Брате, будь реалістом! Чому активи, які не можна продати поза мережею, можна продавати в мережі? Суть RWA полягає в сек’юритизації активів, а ядром є модель якості та прибутковості базових активів. Якщо ваші активи самі по собі – це безлад, наприклад, купа інвентарю, який нікому не потрібен, офісна будівля, яку не можна орендувати, і ніхто не купує її на ланцюжку. Погана ліквідність активів – це, по суті, погана якість активів, і це не має нічого спільного з відсутністю в ланцюжку.

Інвестори з Гонконгу не дурні, вони розумні гроші, вони дивляться на грошові потоки, ризикові відкриття, механізми виходу, вкладаючи в RWA. Ваш модель доходу «20% річних» вони відразу можуть розпізнати як нісенітницю. RWA не є магією, логіка активів залишається незмінною на ланцюгу та поза ним. Ті, хто пропагує «все може бути RWA», просто хочуть, щоб ви витратили гроші на помилки, щоб отримати вигоду для себе.

Правда 6: Не обов’язково створювати суб’єкт у Хайнані, дотримання даних не таке вже й загадкове

У материковому колі RWA також існує «метафізична»: багато учасників проекту кажуть, що якщо вони хочуть зробити RWA, вони повинні поїхати на Хайнань, щоб створити суб’єкт, щоб досягти відповідності експорту даних. Будь ласка, як це можна так перебільшувати? Експорт даних дійсно має відповідати вимогам, але «Заходи щодо оцінки безпеки транскордонної передачі даних» та інші нормативні акти на національному рівні вже давно встановили процес, не всі експорти даних мають бути схвалені, а потрібно лише подавати документи на транскордонну передачу конфіденційних даних або оцінювати безпеку. Вимоги відповідності експорту даних залежать від різних факторів, таких як конкретний тип даних і сценарій вихідного трафіку, і не всі випадки мають надходити на Хайнань.

Більш того, особлива політика Хайнаня в основному стосується офшорного бізнесу в порту вільної торгівлі, що не є єдиним виходом для RWA. Суть RWA полягає в тому, щоб пройти через процес відповідності, наприклад, знайти юриста для складання плану відповідності даних і зв’язатися з регулюючим органом для подання документів. Не слухайте ці «треба їхати на Хайнань» і «Хайнань – рай для RWA», шлях до відповідності завжди був прозорим, навіщо вам стільки перипетій?

Істина 7: RWA продукти в Гонконгу в основному не мають вторинного ринку, глобальна торгівля? Мрій більше!

У колах RWA також поширений «міф»: токенами RWA можна торгувати по всьому світу та вони мають неперевершену ліквідність. Які факти? Гонконгська SFC особливо обережно ставиться до вторинної торгівлі, і в даний час було відкрито лише дуже обмежену кількість міжінституційних транзакцій для продуктів RWA, випущених у Гонконзі. Зарядна купа RWA від AntChain і шафа для заміни батарей RWA від Screening Eagle Group по суті є продуктами приватного капіталу, і роздрібні інвестори навіть не можуть торкатися торгового інтерфейсу. Чому? Оскільки RWA по суті є сек’юритизованими активами, вони підлягають суворому фінансовому регулюванню і повинні торгуватися відповідно до законів про цінні папери та правил обміну.

Ви думаєте, що купивши RWA токен, зможете торгувати, як з біткоїном, 24 години на добу по всьому світу? Помиляєтеся! RWA продукти в Гонконзі зазвичай торгуються між інституційними інвесторами або кваліфікованими інвесторами, дрібні інвестори взагалі не можуть втрутитися. Ті, хто говорить про «глобальну ліквідність RWA», переважно використовують «блокчейн» як рекламний трюк, насправді ж це закритий фонд. Ліквідність? Не існує.

Істина 8: Траса RWA не є звичайним кодом багатства для простих людей, не дайте себе обманути тривожною рекламою.

Найбільш неприємна річ у колі RWA - це постійний маркетинг, наповнений тривогою. Що це таке: «RWA - майбутнє блокчейну», «пропустивши RWA, ти пропустиш багатство», «звичайні люди також можуть заробити на RWA»? Слухати це надто багато дійсно викликає огиду. Брате, RWA - це серйозний фінансовий сегмент, в якому йдеться про секьюритизацію активів та поєднання технологій блокчейну, яке не має ніякого відношення до можливостей заробітку для звичайних людей.

Справжніми заробітчанами на ринку RWA можуть бути або професійні фінансові установи, або гравці, які розуміються на управлінні активами. Звичайні роздрібні інвестори? Максимум, що вони можуть зробити, це купити кілька відповідних продуктів RWA, отримати фіксований дохід, що не відрізняється від покупки облігацій. Ті, хто пропагує «RWA може зробити вас багатим за одну ніч», лише намагаються змусити вас витратити гроші на їхні «курси» або «токени». Не дайте себе захопити тривогою, RWA не є вашою соломкою для порятунку.

Істина 9: Відповідність і регулювання є душею RWA, без відповідності RWA - це пустий чек.

最大на цінність RWA полягає в дотриманні норм і регулюванні. Без цих двох речей, у чому різниця між RWA та повітряними монетами? Сумлінні RWA продукти повинні мати чітко визначені базові активи, прозору структуру торгівлі та підлягати перевірці фінансовими регуляторами. Причина, чому RWA в Гонконзі є надійними, полягає в строгому регулюванні SFC (Комісії з цінних паперів і ф’ючерсів Гонконгу), що забезпечує права інвесторів.

А якщо поглянути на континентальні «RWA проекти», то скільки з них дійсно є законними? Більшість навіть не має білого паперу, де знаходяться активи, звідки беруться доходи – все покладається лише на слова. Ви вклали гроші, а команда проекту втекла – до кого ви будете звертатися зі своїми скаргами? Душа RWA – це законність і регулювання, без цих двох складових «RWA» – це просто безгарантійний пустий чек.

Правда 10: Витрати на випуск RWA не низькі, можуть бути вищими, ніж у традиційному фінансуванні.

Останнє, багато людей вважають, що RWA є «чарівним засобом для фінансування з низькими витратами», але насправді це зовсім не так. Випуск RWA передбачає оцінку активів, юридичну перевірку, проектування торгової структури, розробку блокчейну, регуляторне схвалення – на кожному етапі потрібно витрачати гроші. Якщо підрахувати, витрати на випуск RWA можуть бути вищими, ніж традиційні кредити або фінансування акцій.

Особливо для малих і середніх підприємств, які бажають випустити RWA, ще потрібно стикнутися з високими початковими витратами, такими як гонорари адвокатів, витрати на аудит, витрати на розробку технологій. Проекти RWA в Гонконзі часто коштують декілька мільйонів гонконгських доларів, і небагато підприємств на материковому Китаї можуть це витримати. Тож не слухайте цієї нісенітниці про те, що «RWA — порятунок для малих і середніх підприємств», способи фінансування повинні враховувати специфіку підприємства, RWA не є панацеєю.

Висновок: Прокинься, RWA не є твоїм рятівним соломом

Ця стаття написана не для того, щоб заперечувати цінність RWA - токенізація активів дійсно є майбутнім трендом, вона робить сек’юритизацію активів більш ефективною і прозорою, і це дійсно напрямок для поєднання блокчейна і фінансів. Але проблема в тому, що зараз це коло занадто стрімке, занадто спрагло до швидкого успіху і занадто дурне для цибулі-порею. Повітряні монети, які ріжуть цибулю-порей, маркетингові акаунти, які продають тривожність, і посередники, які просять захмарні ціни, внесли безлад у серйозний фінансовий трек.

Звичайні люди хочуть брати участь у RWA, максимум купувати деякі продукти RWA, що відповідають вимогам, отримувати стабільний дохід і не розраховують розбагатіти за одну ніч. Підприємства, які хочуть мати RWA, повинні знайти професійну організацію та запустити процес комплаєнсу, щоб не бути обдуреними «постачальником послуг у повному обсязі». RWA – це не міф, не кажучи вже про казино, визнайте ці 10 правд і не дозволяйте своєму гаманцю перетворитися на чужий пластир з цибулі-порею.

Якщо після прочитання цієї статті ти все ще хочеш стрибнути в вогнище RWA — то, будь ласка, перед стрибком спочатку скажи мені свій ключ гаманця, я його зберігу.