ผู้เขียน：Jin10
ประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐต้องการให้ธนาคารกลางสหรัฐลดอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นลงอย่างมากที่ 1% การลดดอกเบี้ยในระดับนี้มักจะเกิดขึ้นเฉพาะในสถานการณ์ฉุกเฉิน เช่น ภาวะถดถอยที่เกิดขึ้นอย่างกะทันหันหรือความตื่นตระหนกทางการเงิน ทรัมป์กังวลเกี่ยวกับอะไร?
อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นในสหรัฐอเมริกาขณะนี้อยู่ที่ประมาณ 4.25% ขณะที่ค่าเฉลี่ยประวัติศาสตร์อยู่ที่ 4.6% ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ปรับอัตราดอกเบี้ยเพื่อจัดการกับเงินเฟ้อและรักษาสุขภาพเศรษฐกิจ หากเงินเฟ้อบรรเทาลง เฟดอาจปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงมาอยู่ที่ประมาณ 3.5% ในอีกประมาณหนึ่งปีข้างหน้า.
แต่แนวนโยบายภาษีศุลกากรของทรัมป์กลับกลายเป็นอุปสรรค ผ่านการเก็บภาษีใหม่สำหรับสินค้านำเข้า ทรัมป์ได้เพิ่มต้นทุนให้กับธุรกิจและผู้บริโภค นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่เชื่อว่าภาษีศุลกากรเหล่านี้จะผลักดันให้เงินเฟ้อเพิ่มขึ้นประมาณ 1 จุดเปอร์เซ็นต์ จาก 2.4% เป็น 3.5% หรือสูงกว่านั้นเล็กน้อย.
ทรัมป์ดูเหมือนจะไม่สนใจเรื่องเงินเฟ้อ แม้ว่าเขาจะสัญญาในระหว่างการเลือกตั้งประธานาธิบดีเมื่อปีที่แล้วว่าจะ “ลดราคาอย่างมาก” ก็ตาม เขาได้เรียกร้องให้พาวเวลลดอัตราดอกเบี้ยมาเป็นเวลาหลายเดือน โดยเริ่มต้นเรียกร้องให้ลดลง 1% จากนั้น 2% และตอนนี้แม้กระทั่งเกิน 3% จิม บีอันโก (Jim Bianco) จาก Bianco Research ได้ล้อเลียนในโซเชียลมีเดียเมื่อเร็วๆ นี้ว่า “หลังวันที่ 4 กรกฎาคม เขาอาจจะเรียกร้องให้อัตราดอกเบี้ยติดลบแล้ว”
ธนาคารกลางสหรัฐมักจะลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อเห็นว่าเงินเฟ้ออยู่ในระดับที่ควบคุมได้และเศรษฐกิจต้องการการกระตุ้น อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำทำให้การกู้ยืมมีค่าใช้จ่ายถูกลง ซึ่งกระตุ้นการใช้จ่ายและการลงทุน ในสถานการณ์ปกติ ธนาคารกลางสหรัฐจะลดอัตราดอกเบี้ยอย่างค่อยเป็นค่อยไป โดยลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานทุกๆ สองสามเดือน แต่เมื่อจำเป็น ธนาคารกลางสหรัฐก็จะลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว ตัวอย่างเช่น ในช่วงภาวะถดถอยใหญ่ระหว่างปี 2007 ถึง 2009 ธนาคารกลางสหรัฐได้ลดอัตราดอกเบี้ยเกือบ 5 จุดภายในเวลา 15 เดือน; ในช่วงที่เกิดการระบาดของโควิด-19 ในปี 2020 และทำให้เกิดภาวะถดถอยอย่างกะทันหัน ธนาคารกลางสหรัฐได้ลดอัตราดอกเบี้ย 1.5 จุดภายในเวลา 2 เดือน.
การลดอัตราดอกเบี้ยมากกว่า 25 จุดมักหมายความว่ามีปัญหาในเศรษฐกิจ ขนาดของการลดอัตราดอกเบี้ยที่ทรัมป์เรียกร้องนั้นเปรียบได้กับช่วงเวลาที่เกิดภาวะถดถอย Rick Newman จาก Yahoo Finance กล่าวว่า “ต้องมีใครสักคนบอกเขาว่าเรามีปัญหาใหญ่แล้ว”
ที่ปรึกษาด้านเศรษฐกิจของทรัมป์ รวมถึงรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังเบเซนต์และนักเศรษฐศาสตร์ทำเนียบขาวฮัสเซ็ต ให้ความเห็นอย่างเปิดเผยต่อสถานการณ์เศรษฐกิจด้วยความมองโลกในแง่ดี นี่คือหน้าที่ของพวกเขา แต่พวกเขาอาจกังวลเหมือนกับนักเศรษฐศาสตร์และนักลงทุนหลายคนว่า เศรษฐกิจดูเหมือนจะชะลอตัว ตลาดแรงงานอ่อนตัว และหนี้สาธารณะเพิ่มสูงขึ้นถึงระดับที่ไม่สามารถยั่งยืนได้ ในขณะที่นโยบายภาษีของทรัมป์มีข้อเสียมากกว่าข้อดี.
ทรัมป์ได้ส่งเสริมการลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อให้ค่าใช้จ่ายในการกู้ยืมของรัฐบาลกลางลดลงในระหว่างการดำรงตำแหน่งประธานาธิบดีสองสมัย เขามักพูดถึง “การรีไฟแนนซ์” หนี้รัฐบาล ซึ่งเป็นวิธีการที่เขามักใช้ในฐานะนักพัฒนาอสังหาริมทรัพย์.
ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่าทำให้อัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยของหนี้สาธารณะลดลงจาก 5% ในปี 2007 เป็น 1.6% ในปี 2022 รัฐบาลและผู้กู้รายอื่น ๆ ได้รับประโยชน์จากการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรงของเฟดในปี 2020 แต่ในปัจจุบัน อัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยในการกู้ยืมของรัฐบาลได้กลับมาอยู่ที่ 3.3% ในขณะที่การขาดดุลของรัฐบาลกลางได้ขยายตัวเป็นเกือบ 2 ล้านล้านดอลลาร์ต่อปี การจ่ายดอกเบี้ยรายปีของหนี้ตอนนี้เกิน 1 ล้านล้านดอลลาร์ ทำให้เป็นรายการใช้จ่ายของรัฐบาลกลางที่ใหญ่เป็นอันดับสองรองจากประกันสังคม
ทรัมป์ไม่ใช่นักการเงินที่เข้มงวด เขากำลังผลักดันร่างกฎหมายลดภาษีที่ผ่านการอนุมัติของสภาคองเกรส ซึ่งจะทำให้หนี้สาธารณะเพิ่มขึ้นประมาณ 4 ล้านล้านดอลลาร์ และภายในสิ้นทศวรรษนี้ หนี้ทั้งหมดจะต้องเกิน 40 ล้านล้านดอลลาร์ แต่ทรัมป์ควรเข้าใจว่า จะมีประธานาธิบดีคนหนึ่งที่ต้องเผชิญกับผลกระทบจากหนี้สาธารณะมหาศาล และคนนั้นอาจจะเป็นเขาเอง.
วันอังคาร ทรัมป์ได้โพสต์บน “Truth Social” ว่า: “พรรครีพับลิกัน กฎหมาย ‘Beautiful Bill’ นี้อาจเป็นกฎหมายที่ยิ่งใหญ่และสำคัญที่สุดในประวัติศาสตร์ มันนำเสนอการลดภาษีและความปลอดภัยชายแดนที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ สร้างงานหลายล้านตำแหน่ง เพิ่มงบประมาณทางทหารและสวัสดิการทหารผ่านศึก และอีกมากมาย หากกฎหมายนี้ไม่ผ่าน จะส่งผลให้เกิดการขึ้นภาษีที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ถึง 68%!!!”
มีสัญญาณแล้วว่าการเพิ่มขึ้นของหนี้สาธารณะกำลังสร้างความสั่นสะเทือนให้กับตลาดการเงิน สถาบันจัดอันดับเครดิตทั้งสามแห่งได้ปรับลดอันดับเครดิตของสหรัฐอเมริกาในปีนี้ อัตราดอกเบี้ยระยะยาวอยู่สูงกว่าระดับที่ควรจะเป็น ซึ่งเป็นพฤติกรรมที่มักเกิดขึ้นเมื่อไม่สามารถดูดซับหนี้มากเกินไปได้ ทำให้ดอลลาร์อ่อนค่าลงและก่อให้เกิดแนวโน้มการขายสินทรัพย์ของสหรัฐ ทำให้สินทรัพย์ต่างประเทศน่าสนใจกว่าสินทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา.
ถ้าหากทรัมป์ได้สิ่งที่เขาต้องการ การลดอัตราดอกเบี้ยอย่างมากจะช่วยลดต้นทุนการกู้ยืมของรัฐบาลอย่างชัดเจน แต่สิ่งนี้ไม่ได้ช่วยแก้ปัญหาที่แท้จริง: หนี้สินที่สูงเกินไป ในขณะที่รัฐสภาที่ใช้จ่ายอย่างฟุ่มเฟือยกลับไม่สนใจแต่อย่างใด.
ทรัมป์อาจจะกังวลเกี่ยวกับการชะลอตัวทางเศรษฐกิจ - จีดีพีในไตรมาสแรกมีการเติบโตติดลบ จำนวนตำแหน่งงานว่างลดลง ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคต่ำ (เช่นเคย) ชาวอเมริกันมีความกังวลเกี่ยวกับตลาดแรงงานมากขึ้น หากเศรษฐกิจอ่อนแอลงจริง ๆ เฟดแน่นอนจะลดอัตราดอกเบี้ยในบางจุด แต่จะไม่มีความรุนแรงตามที่ทรัมป์เรียกร้องแต่อย่างใด.
นักวิเคราะห์อุตสาหกรรมการธนาคาร คริส วาเลน (Chris Whalen) เชื่อว่าธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) อาจลดอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นจากระดับปัจจุบันที่ 4.25% ลงสู่ 3% แต่เขายังเชื่อว่า เนื่องจากการใช้จ่ายขาดดุลที่เพิ่มขึ้นจากกฎหมายลดภาษีของทรัมป์ อัตราดอกเบี้ยระยะยาวสำหรับการจำนองและสินเชื่อเพื่อการบริโภคและธุรกิจอื่น ๆ มีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นมากกว่าลดลง สิ่งนี้อาจนำไปสู่สถานการณ์ที่เรียกว่าภาวะสถิรภาพ: การเติบโตหยุดชะงัก ขณะที่เงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยสูงอยู่ ทำให้ผู้มีสิทธิเลือกตั้งไม่พอใจมากขึ้น.
อีกหนึ่งสาเหตุที่ทำให้ทรัมป์มีท่าทีที่เข้มงวดต่ออัตราดอกเบี้ยอาจเป็นเพราะเขากำลังมองหาคนที่จะมาเป็นแพะรับบาปสำหรับความล้มเหลวที่อาจเกิดขึ้น เขามักโจมตีพาวเวลล์ โดยเรียกว่า “โง่” “บ้า” และ “ลาใจแข็ง” ซึ่งชัดเจนว่าเขากำลังเตรียมที่จะตำหนิปัญหาเศรษฐกิจที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต หากเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้น อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้น หรือความรู้สึกของผู้บริโภคยังคงซบเซา ทรัมป์สามารถกล่าวได้ว่านี่เป็นความผิดของพาวเวลล์—เพราะเขาไม่ได้ลดอัตราดอกเบี้ยตามเวลาที่เหมาะสม และไม่ได้ฟังคำแนะนำจาก “ประธานที่ฉลาดกว่า”
นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่เชื่อว่าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นของเฟดในปัจจุบันอยู่ในระดับที่เหมาะสม แทบไม่มีใครคาดการณ์ว่าจะเกิดสถานการณ์ภัยพิบัติที่ต้องการการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างเร่งด่วนอย่างมาก ผู้คนเชื่อกันโดยทั่วไปว่าหากเศรษฐกิจอ่อนแอลงต่อไป เฟดจะดำเนินการ—แต่จะไม่มีวันทำตามคำขอของทำเนียบขาว
