SECの承認を得たにもかかわらず、REX SharesとOsprey Fundsが管理する5つの暗号資産ETF（DOGE、ビットコイン、XRP、TRUMP、BONKを含む）の上場は来週に延期されました。これらのファンドは従来の現物ETFとは異なる「登録投資会社」（RIC）フレームワークを採用しており、この革新的な試みはSECが統一されたデジタル資産上場基準を確立することに取り組んでいる際に、特に注目を集めています。
彭博社のETFアナリスト、エリック・バルチュナスによる最新の情報によれば、REX SharesとOsprey Fundsの5つの暗号資産ETFが承認されたが、その初登場は来週に延期された。今日（9月12日）に上場予定だったDOGE ETF（DOJE）も再度の延期を経験した。この動きは、ビットコイン、XRP、TRUMP、BONKに関連する他のREX-Ospreyファンドの上場も同様に延期されることを意味している。
現在の市場で主流の純現物ビットコインとイーサリアム ETF とは異なり、REX-Osprey は「サインアップ投資会社」（RIC）という枠組みを選択しました。
構造の特徴：この構造は、ファンドが主に現物暗号資産を保有しつつ、デリバティブを使用し、他のETFに投資する柔軟性を保持することを可能にします。従来の会社（C法人）税制構造とは異なり、RICは定められた投資会社規制の下で運営され、投資家に異なる税務処理と規制審査の方法を提供します。
利点と欠点：RICフレームワークはファンドに市場への即時アクセスを提供しますが、費用と税務構造において欠点がある可能性があります。これは純現物商品と完全な革新構造の間の「中間の道」を表しています。
REX-Osprey ETF の承認は、SEC が積極的に暗号 ETF の標準化上場フレームワークを策定している時期に行われています。
SECの戦略：このフレームワークは、特定の基準（例えば、市場価値、取引量、流動性）を満たすトークンに「ファストトラック」を提供することを目的としており、個別にルール変更申請を提出する煩雑な手続きを排除します。
慎重な規制：最近、SECはBitwiseおよびグレースケール（Grayscale）の暗号資産インデックスファンドの変換申請に対して「停止命令」を発表しました。これは、SECが新しいデジタル資産上場基準が確立される前に、ファンドが混乱を引き起こすか逆転が難しい先例を作ることを防ぐために故意に遅延させていると分析者によって解釈されています。
アナリストは、10月にSolana、Litecoin、XRPを含む90以上のアルトコインETFの申請が最終締切に達することを考慮すると、SECはその際に一括承認を行う可能性があると予測しています。
この背景の中で、REX-Ospreyの独特なハイブリッド構造がどのように機能するかはまだ観察が必要です。RICフレームワークは市場への即時参入の機会を提供しますが、純現物製品と比較して、その潜在的な欠点が長期的な競争力に影響を与える可能性があります。
REX-Osprey 暗号化 ETF の承認と上場の遅延は、単なるいくつかの新しいファンドの簡単な出来事ではなく、SEC が複雑で変化し続ける規制環境の中で慎重に進んでいる姿を反映しています。これらの革新的な構造を持つファンドは、新しい標準化されたフレームワークが導入される前の過渡的な試みを表しています。最終的に、暗号化 ETF 市場の未来は、SEC がどのように革新と規制のバランスを取るか、そして今後数週間内に正式に発表される包括的なデジタル資産上場基準に依存することになります。
