альти DAT наратив закінчився? Багато компаній з шифрування активів mNAV продовжують бути нижчими за 1

Після краху крипторинку 10/11 проаналізуйте показники стійкості ALT DAT і з'ясуйте, чи справді стратегія казначейства цифрових активів закінчилася? Ця стаття написана 100y/ Four Pillars і складена, упорядкована та надана ODIG Invest, PANews. (Синопсис: ETHZilla продає $40 млн для викупу акцій Ethereum, чи викличе негативний ефект від продажу DAT? (Передісторія додана: перша японська скарбниця Ethereum, Quantum Solutions, отримала інвестиції від богині жінок!) Купити 2 365 ETH за 7 днів, посівши 11 місце у світі Ethereum DAT Ми знаходимося в сезоні DAT ALT (Altcoin) (DAT, “Digital Asset Trust” або “Digital Asset Treasury”, тобто стратегія публічної компанії щодо накопичення цифрових активів як її основної та основної бізнес-функції). Починаючи з BitMine у липні 2025 року, велика кількість ALT DAT (Digital Asset Treasury (DAT) — це стратегія публічної компанії, яка розглядає накопичення цифрових активів як свою основну та основну бізнес-функцію. компаній, але вони ще не пройшли справжній стрес-тест на спад ринку. На цьому тлі 10 жовтня 2025 року крипторинок пережив історичне падіння. Переважає думка, що ціна акцій ALT DAT впаде більш різко, ніж відповідний йому токен. Але чи так це насправді? У цій статті ми проаналізуємо стійкість ALT DAT до та після цього краху, порівнюючи mNAV (мультиплікатор вартості ринкових чистих активів), динаміку ціни акцій та рух ціни токенів. Оригінальний текст звіту: Сезон ALT DAT (сезон цифрового казначейства Altcoin) DAT є одним із найважливіших ключових слів на крипторинку у 2025 році. У липні 2025 року поява BitMine та Тома Лі сприяла широкому впровадженню на ринок концепції «ETH DAT Company». Скориставшись цією можливістю, численні компанії швидко співпрацюють з інвесторами, щоб запустити моделі DAT не тільки для альткоїнів «блакитних фішок» (наприклад, SOL, HYPE, SUI, ENA), але й для монет-мемів (наприклад, DOGE, BONK) і навіть токенів, які ще не були TGE (наприклад, 0G). Вони використовують різноманітні механізми фінансування, такі як банкомати (механізми додаткової емісії), PIPEs (спрямовані інвестиції) та SPAC (внутрішні лістинги). Ці компанії не тільки купують токени у фонду на вигідних умовах, а й активно беруть участь у стейкінгових та DeFi-операціях, і навіть співпрацюють з екологічними проєктами для диверсифікації бізнес-планування за допомогою радикальних стратегій. На ринку було багато дискусій щодо законності ALT DAT. Але з макроекономічної точки зору, будь то поліпшення доступу або використання волатильності для створення можливостей, вони принципово не відрізняються від компаній-блакитних фішок DAT, таких як BTC і ETH. Хоча це правда, що ALT DAT більш сприйнятливі до падіння цін на базові активи, ніж стратегії «блакитних фішок DAT», їхня тісна співпраця з фондами, стейкінг і діяльність DeFi, а також більша легкість накопичення токенів можуть бути потенційними перевагами. Незважаючи на те, що різні ризики ALT DAT вже давно обговорюються, вони ніколи раніше не піддавалися справжньому стрес-тестуванню. До 10 жовтня 2025 року крипторинок зазнав небувалого падіння. Аварія 10/11: сезон ALT DAT закінчився? 2.1 10/11 Падіння 10 жовтня 2025 року президент США Дональд Трамп оголосив про додаткове 100% мито на китайські товари, що викликало безпрецедентне падіння на ринку криптовалют. Того ж дня сукупні довгі позиції великих бірж досягли $19 млрд, встановивши рекорд найбільшого одноденного клірингу в історії крипторинку. Серед представницьких активів BTC впав на 16%, а ETH впав на 21%; Навіть для альткоїнів із великою відносною ринковою капіталізацією SOL та BNB впали на 25% та 32% відповідно. ATOM впав на Binance на 99% через проблеми з ліквідністю, досягнувши в якийсь момент 0,001 долара. 10 жовтня 2025 року стало надзвичайно трагічним днем для Altcoin. 2.2 Чи закінчився сезон ALT DAT? Коли альткоїни різко впали, що сталося з акціями компаній DAT, які їх тримали? Насправді, багато компаній ALT DAT все ще ведуть свій початковий бізнес, але після переходу на стратегію ALT DAT їх основний фокус змінився на накопичення альткойнів і використання їх для бізнесу, пов'язаного з блокчейном. Тому ціна акцій компанії ALT DAT, природно, дуже чутлива до цін на альткоїни. Тому зміни цін на акції Altcoin і DAT порівнюються на основі даних закриття 10 жовтня і 13 жовтня. Крім того, аналізуються зміни в mNAV і зводиться чутливість цін на акції до коливань ціни на альткоїни в таблиці вище. На жаль, обвал ринку 10 жовтня стався після закриття фондового ринку США. Протягом вихідних крипторинок значно відскочив, тоді як американські акції не змогли торгуватися. Таким чином, вплив цього падіння не повною мірою відображений на ціні акцій ALT NAT. 2.2.1 Аналіз mNAV Райзери mNAV: MSTR(BTC), BMNR(ETH), DFDV(SOL), UPXI(SOL), SUIG(SUI), TRON(TRX), LITS(LTC), IPST(IP), ZONE(DOGE) MNAV знижувачі: SBET(ETH), HYPD (HYPE), TONX(TON), BNKK(BONK) mNAV - індикатор , який вимірює відношення оцінки компанії до вартості її активів в альткоїнах. Для моделі DAT, основною діяльністю якої є чисте управління активами, mNAV = 1 вважається нормальним. Однак значення mNAV закономірно відрізняються через відмінності в розмірі існуючого бізнесу, можливостях управління, методах фінансування і типах базових активів кожної компанії. Цікаво, що за деякими винятками, mNAV насправді трохи зріс після обвалу ринку. Навіть для компаній, де mNAV знизився, падіння було досить обмеженим, за винятком BNKK. 2.2.2 Аналіз чутливості Чутливість > 1: BMNR (ETH), DFDV (SOL), UPXI (SOL), HYPD (HYPE), TONX(TON), BNKK (BONK) Чутливість < 1: SBET (ETH), LITS (LTC), ZONE (DOGE) Негативна чутливість: MSTR(BTC), SUIG(SUI), TRON(TRX), IPST(IP) Учасники ринку часто розглядають компанії DAT як інструменти з кредитним плечем для своїх базових токенів. Власне, звіт VanEck…