J.P. Morgan "melarikan diri" dari Federal Reserve menyerang obligasi AS sebesar 350 miliar dolar

JPMorgan Chase telah menarik hampir $350 miliar uang tunai dari rekening Fed-nya sejak 2023 dan memasukkan sebagian besar ke dalam obligasi pemerintah AS. Langkah ini adalah strategi defensif oleh bank untuk bertahan dari ancaman penurunan suku bunga yang dapat mengikis keuntungannya.

Pada kuartal ketiga tahun ini, saldo bank dengan aset lebih dari $4 triliun telah anjlok menjadi hanya $63 miliar dari $409 miliar pada akhir 2023, menurut data yang dikumpulkan oleh pelacak data industri BankRegData.

Selama periode yang sama, bank meningkatkan kepemilikan obligasi Treasury AS dari $231 miliar menjadi $450 miliar. Tindakan ini memungkinkannya untuk mengunci imbal hasil yang lebih tinggi terlebih dahulu sebagai tanggapan atas penurunan suku bunga Fed.

Transfer ini mencerminkan bagaimana bank AS terbesar sedang mempersiapkan akhir periode profitabilitas yang mudah. Selama periode itu, bank dibayar untuk menyimpan uang tunai di Federal Reserve sambil membayar bunga yang sangat rendah kepada sebagian besar deposan mereka.

JPMorgan Chase memindahkan uang tunai dari Fed ke Treasury AS

Pada tahun 2022 dan awal 2023, The Fed dengan cepat menaikkan kisaran target suku bunga dana federal acuannya dari mendekati nol menjadi lebih dari 5%. Bank sentral kemudian mulai menurunkan kisaran targetnya pada akhir 2024 dan telah mengisyaratkan penurunan suku bunga lebih lanjut. Bulan ini, The Fed menurunkan suku bunga ke level terendah dalam tiga tahun.

“Jelas bahwa JPMorgan Chase mengalihkan uang dari Fed ke Treasuries,” kata Bill Moreland, pendiri BankRegData. JPMorgan Chase menolak berkomentar.

JPMorgan Chase tidak mengungkapkan jatuh tempo Treasury AS dalam portofolionya atau sejauh mana ia menggunakan kontrak swap suku bunga untuk mengelola risiko. Pada saat suku bunga rendah pada tahun 2020 dan 2021, JPMorgan menghindari investasi besar-besaran dalam obligasi jangka panjang, tidak seperti pesaing seperti Bank of America, yang menderita kerugian buku yang serius pada investasinya ketika suku bunga naik tajam pada tahun 2022. Pada saat itu, basis simpanan JPMorgan yang stabil memungkinkan uang tunai yang disimpan di Midland untuk mengembalikan lebih dari yang harus dibayarkan kepada deposan selama periode suku bunga tinggi.

Imbal hasil Treasury 10 tahun lebih tinggi dari suku bunga cadangan Fed

Langkah terbaru dari uang tunai ke Treasury sebelum penurunan suku bunga telah membantu mengunci suku bunga yang lebih tinggi, membatasi dampak suku bunga yang lebih rendah pada pendapatan. Penarikan JPMorgan begitu besar sehingga mengimbangi total pergerakan masuk dan keluar dari Fed oleh sekitar 4.000 bank yang tersisa di Amerika Serikat. Sejak akhir 2023, total simpanan bank dengan Federal Reserve telah turun dari $1,9 triliun menjadi sekitar $1,6 triliun.

Sejak 2008, bank telah memperoleh bunga atas uang tunai yang disimpan ke Federal Reserve, yang memberi Federal Reserve mekanisme untuk memengaruhi suku bunga jangka pendek dan likuiditas dalam sistem keuangan. Namun, pembayaran bunga telah meroket selama dua tahun terakhir, dengan pembayaran bunga cadangan $186,5 miliar pada tahun 2024.

Pembayaran bunga Fed ke bank melonjak

Praktik The Fed membayar bunga atas saldo cadangan kontroversial. Senat AS memilih menentang RUU pada bulan Oktober yang akan melarang Federal Reserve membayar bunga ini. Senator Rand Paul, yang mendorong perubahan tersebut, berpendapat bahwa The Fed membayar ratusan miliar dolar ke bank sambil membiarkan uang menganggur. Senator Republik lainnya, termasuk Ted Cruz dan Rick Scott, juga menyatakan penentangan.

Dalam sebuah laporan awal bulan ini, Paul mengklaim bahwa 20 penerima teratas pembayaran bunga Fed telah menerima $305 miliar sejak 2013, dengan JPMorgan Chase menerima $15 miliar pada 2024, dibandingkan dengan total laba bank sebesar $58,5 miliar tahun itu.