Політичний кардинальний поворот! Федеральна резервна система відкликає обмеження щодо криптовалют 2023 року, чи настав весна для криптовалютних банків?

17 грудня 2025 року Федеральна резервна система офіційно оголосила про відкликання своєї обмежувальної політики, опублікованої у 2023 році, яка суттєво обмежувала державні банки-члени під її наглядом займатися «новими» бізнесами, такими як криптоактиви. Натомість існує нова, більш гнучка політична заява 2025 року з основним принципом «ті ж дії, ті ж ризики, те саме регулювання». Цей крок, який галузь вважає «знаковим переломним моментом», відкрив двері для банків, що зосереджуються на криптоактивах, зокрема Custodia Bank, подавати заявки на зберігання цифрових активів, стейблкоїни та інші бізнеси, відкриваючи новий етап у регуляторному середовищі криптофінансів у Сполучених Штатах.

Від «суворої заборони презумпції» до «схвалення, заснованого на ризиках»: Чому політика ФРС змінює свою політику?

Зміна політики ФРС не залишилася без сліду. Політика 2023 року з’явилася на тлі надмірної пильності регуляторів щодо ризиків у криптоіндустрії після краху біржі FTX. Вона встановлює «сильну презумпцію» проти того, щоб державні банки-члени займалися «новими» діями, які не дозволені національними банками, фактично утримуючи такі бізнеси, як зберігання криптовалют, зберігання активів Bitcoin чи Ethereum, а також випуск стейблкоїнів поза традиційною банківською системою. Голова ФРС Мішель Боуман пояснила, що поява нових технологій принесла банкам і клієнтам ефективність і нові продукти, і що нова політика має на меті «створити канал для відповідальних і інноваційних продуктів і послуг».

Основним рушієм цієї зміни є «еволюція» сприйняття регуляторами ризиків і цінності цифрових активів。 «З моменту публікації цієї політичної заяви фінансова система та розуміння інноваційних продуктів і послуг Комісією еволюціонували», — визнала ФРС у своїй офіційній заяві. Ця зміна формулювання відображає нещодавню чітку підтримку індустрії цифрових активів серед провідних політиків США, свідчить про те, що регуляторна база намагається знайти новий баланс між «запобіганням ризикам» і «прийняттям інновацій».

Нову регуляторну філософію можна узагальнити як «та сама діяльність, той самий ризик, однакове регулювання». Це означає, що бізнес не буде автоматично заборонений лише через те, що він пов’язаний із блокчейном чи криптовалютою, а оцінить його фактичний профіль ризику та відповідно впровадить регуляторні вимоги. Фокус регулювання змістився з «типу бізнесу» на «можливості управління ризиками», що дає банкам можливість досліджувати нові бізнеси після демонстрації достатньої ліквідності, здатності поглинати збитки та надійних рішень для продажу ризиків.

Ключовий вузол у розвитку політики крипторегулювання Федеральної резервної системи

Політика 2023 року：

• Основне ставлення: Сильна презумпція забороняє державним банкам-членам займатися «новою» діяльністю, до якої національні банки не дозволяють.
• Практичний вплив: Насправді банкам заборонено зберігати криптоактиви та випускати стейблкоїни.
• Знакова подія: Стало ключовою основою для відхилення заявки Custodia Bank на головний рахунок ФРС.

Новий курс у 2025 році：

• Основні принципи: «Та сама діяльність, той самий ризик, те саме регулювання».
• Шлях затвердження: Забезпечує чіткий шлях для банків, особливо незастрахованих державних членів, подавати заявки на інноваційні заходи.
• Регуляторний фокус: Від заборон бізнесу до перегляду можливостей банків у сфері управління ризиками та адекватності капіталу.

Як нові регуляції відкривають двері для банків до криптобізнесу?

Найважливішим проривом цієї корективної політики є те, що вона проклала диференційований шлях для банків різного характеру до участі в криптоекосистемі. Згідно з новою 12-сторінковою заявою про політику, застраховані державні банки-члени (тобто банки зі страхуванням депозитів FDIC) все ще підпадають під суворі обмеження відповідно до розділу 24 Федерального закону про страхування депозитів при здійсненні нових видів діяльності. Однак для компанії на кшталт Custodia BankДля банків-членів штатів, які не надають страхування депозитів, нові правила відкривають канал для «затвердження справи»。

Це означає, що спеціалізовані інструменти, що спеціалізуються на цифрових активах, тепер можуть офіційно подавати заявки до ради директорів Федеральної резервної системи на затвердження бізнесу, який ще не відкритий для застрахованих банків, наприклад, зберігання великих обсягів криптоактивів, таких як Bitcoin та Ethereum, для клієнтів, або створення системи випуску та розрахунку стейблкоїнів, прив’язаної до фіатних валют. Хоча Майкл Барр, заступник голови Федеральної резервної системи, відповідальний за регулювання, не погоджується зі зміною політики, вважаючи, що об’єднані обмеження у 2023 році допоможуть зберегти рівні умови, його незгода також підтверджує викривлений вплив коригування на окремі типи банків.

Для всієї банківської індустрії нова політика більше не забезпечує «пропуск», а чітку «дорожню карту» та чіткий набір «правил дорожнього руху». Банки, зацікавлені у вивченні таких напрямків, як зберігання криптовалют, токенізація активів, блокчейн-розрахунки або інтеграція стейблкоїнів, нарешті отримали:

• Формальний процес подачі заявок і затвердження;
• Чіткі рекомендації щодо регуляторних очікувань;
• Регуляторний клімат, який більше не передбачає криптодіяльність, що є за своєю суттю небезпечною.

Ця зміна тону з «заборонено в принципі» до «дозволено під наглядом» є структурним і фундаментальним.

Перелом Custodia Bank: від відмови до повернення надії

Зміна політики ФРС тісно пов’язана з долею банку під назвою Custodia Bank. Заснований у 2020 році досвідченою індустрією Кейтлін Лонг, банк є спеціальною депозитарною установою з ліцензією у Вайомінгу, бізнес-модель якого полягає у надданні відповідних банківських, капірних та платіжних послуг для цифрових активів.Як «незастрахований банк» зі 100% резервами та без федерального страхування депозитів, Custodia є ціллю обмежень політики у 2023 роціЙого прохання на відкриття головного рахунку у Федеральної резервної системи також було відхилено в той час.

Головний рахунок ФРС є основною інфраструктурою банківської системи США, і банки, які отримують доступ до системи, можуть безпосередньо виконувати платіжні послуги ФРС без проходження через посередницькі банки, що є критично важливим для обробки розрахунків у реальному часі великих криптоактивів. Попередні політичні обмеження не дозволяли новим банкам, таким як Custodia, отримати рівний доступ до фінансових послуг, а розвиток бізнесу був суттєво обмежений.

Впровадження нової політики безпосередньо усуває ключові підстави для відхилення заявки Custodia. Як незастрахований державний банк-член, Custodia тепер може подавати індивідуальну заявку до Федеральної резервної системи для бізнесу з криптоактивами, який вона хоче вести за новою системою. Це не лише перемога для Custodia, а й потужний демонстраційний ефект моделі Wyoming SPDI та інших трастових компаній, орієнтованих на цифрові активи для прийняття основною фінансовою системою.

Глибокий вплив на крипторегуляторний ландшафт США

Цей крок ФРС не є ізольованим випадком. Це важлива частина загальної тенденції дерегуляції цифрових активів у Сполучених Штатах. З початку цього року ми побачили, як Офіс контролера валюти затвердив хартії трастів кількох криптокомпаній, а Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами також запустила пов’язані пілотні проєкти.Ці синергії посилають послідовний сигнал ринку, що Сполучені Штати намагаються перейти від «оборонного регулювання» до «рамкового регулювання», має на меті регулювати криптодіяльність у існуючій регуляторній системі, а не сліпо їх виключати.

Щодо впливу на галузь, найбезпосередньою вигодонабуткою стануть криптоустанови, торгові платформи та великі керуючі активами, які прагнуть співпрацювати з традиційними банками або потребують банківських послуг зберігання та платежів. Очікується, що відповідні фіатні канали виходу та експорту стануть більш плавними. Крім того, випуск і регулювання стейблкоїнів, ймовірно, стануть об’єктом участі банків у криптопросторі на наступному етапі, і нова політика усуває серйозну перешкоду для таких інновацій.

Звісно, це жодним чином не означає, що банки вільні вести будь-який криптобізнес. Нова політика встановлює чіткий поріг для перегляду, вимагаючи від заявників продемонструвати сильні можливості управління ризиками, достатній капітал і чіткий план вирішення. Обачність регулювання все ще існує, але логіка змінилася з «універсальної заборони» на «умовне ліцензування». Основна увага майбутньої гри буде зосереджена на стандартах затвердження та стандартах конкретних випадків.