Рауль Паль смотрит на 2026 год: Ликвидность полностью высвобождена, шифрование и финансовая система одновременно переходят в новую стадию.

Бывший высокопоставленный руководитель Goldman Sachs, нынешний член Фонда Sui и макроинвестор Раул Паль в недавнем интервью многократно подчеркивал, что его основное мнение о будущем рынке не сосредоточено на краткосрочной ценовой динамике, а акцентировано на том, «как Ликвидность будет вновь открыта на институциональном уровне». В его аналитической структуре важность 2026 года не исходит из колебаний рыночных настроений, а заключается в том, что после постепенной синхронизации политики выпуска, банковской системы, государственного финансирования и шифрования формируется совершенно новый цикл капитала.

Ликвидность давления снижается, 2026 год вступает в новую стадию

Рауль Пал отметил, что во второй половине 2025 года рынок переживет период вынужденного сжатия ликвидности, и сама функция этого этапа заключается в том, чтобы подготовить почву для последующей среды.

Он считает, что к 2026 году будут одновременно выполнены несколько условий, включая завершение количественного ужесточения Федеральной резервной системы (Fed), банковская система будет вынуждена снова влить ликвидность для поддержки денежных потоков в конце года и в течение года, а также между правительством США и банками будет установлен более гладкий механизм поглощения и принятия государственных облигаций. Эти условия в совокупности означают, что проблема “недостатка денег” больше не будет системной на уровне всей системы.

От центрального банка до правительства наблюдается изменение в структуре управления долгом

Pal особое внимание уделил тому, что ключевое структурное изменение в будущем заключается в том, что управление долгом и ликвидностью постепенно переходит от Федеральной резервной системы к самому правительству.

Он отметил, что с тем, как такие регулирующие органы, как Федеральная резервная система, корректируют коэффициенты дополнительного рычага, удерживаемого банками по государственным облигациям США (eSLR), банки поощряются в рамках институционального дизайна становиться основными покупателями государственных облигаций. Государство может продолжать выпускать государственные облигации, в то время как банки поглощают эти облигации и, используя рычаги, кредитование и рыночные операции, вновь вводят средства в экономическую систему.

В описании Pal говорится, что это не краткосрочная корректировка политики, а новая механика, которая, как ожидается, будет полностью функционировать в 2026 году.

Ликвидность источника изменяется, несколько каналов открываются одновременно

Pal прямо заявил, что вся эта система и дизайн политики в конечном итоге могут принести дополнительную Ликвидность на уровне от трех до пяти триллионов долларов. И такой масштаб еще не включает возможные будущие циклы снижения ставок, новые депозиты в банковской системе, рост располагаемого дохода, вызванный новым раундом стимулирующей политики, а также цепные реакции на рынок жилья и корпоративное финансирование после снижения долгосрочных процентных ставок.

По мнению Pal, ликвидная среда 2026 года не будет зависеть от единой политики, а будет представлять собой одновременное открытие нескольких каналов финансирования, которые на разных уровнях будут взаимно накладываться, формируя новый финансовый цикл.

Регуляторная структура постепенно проясняется, шифрованные активы входят в институциональную систему

Когда речь заходит о шифрованиях активов, Пал не акцентирует внимание на ценовых тенденциях, а возвращается к более фундаментальному вопросу, а именно: “можно ли их фактически использовать”. Он указывает, что как только законопроект CLARITY Act вступит в силу, шифрования активов будут четко определены с точки зрения законодательства и регулирования, учреждениям больше не придется гадать о границах соблюдения, а обычные пользователи смогут использовать шифровальные инструменты в рамках четких правил.

В то же время финансовая система также будет готова официально интегрировать криптоактивы в существующие операционные и сервисные структуры. Pal считает, что 2026 год символизирует не обсуждение крипторынка вне системы, а его официальное вхождение внутрь системы, становясь частью, которая может быть использована и интегрирована.

Изменение роли стабильных монет, механизм возврата капитала постепенно формируется

Pal также считает, что в 2026 году наименьшим образом будет оценено влияние, которое принесет продолжающееся расширение стабильных токенов. Он отметил, что рост стабильных токенов равнозначен тому, что средства со всего мира смогут стать владельцами американских облигаций с более низким порогом доступа.

Это не только помогает правительству США более эффективно управлять огромным объемом задолженности, но и делает источники финансирования менее зависимыми от традиционных внутренних покупателей, а также напрямую связывает мировую ликвидность с финансовой системой США. В его структуре это именно одна из важных причин, почему глобальные средства будут продолжать возвращаться в финансовую систему в 2026 году.

Глобальное синхронное высвобождение средств, запуск нового структурного цикла в 2026 году

В заключение Пал подчеркнул, что в 2026 году не только США принимают меры. Он отметил, что Китай продолжает расширять баланс, Япония также проводит масштабные финансовые стимулы, а другие крупные экономики также выделяют средства.

На таком фоне в 2026 году ключевым моментом станет не политика смягчения в одной стране, а одновременный переход всего мира в фазу конкурентной борьбы за капитал. Pal считает, что рынок уже пережил самый болезненный период ликвидностного сжатия, и далее наступит этап, когда институты, банки, правительства и криптоактивы начнут работать одновременно и бесперебойно.

Он не определяет 2026 год как простое бычье или медвежье время, а рассматривает его как ключевую точку формирования новой финансовой структуры и системы шифрования.

(Coinbase Прогноз на 2026 год: шифрование рынка выходит из доминирования спекуляций, институционализация явно ускоряется)

Эта статья Raoul Pal смотрит на 2026 год: Ликвидность полностью высвобождается, шифрование и финансовая система одновременно входят в новую стадию. Впервые опубликовано в Chain News ABMedia.