Raoul Pal prevê 2026 como o ponto decisivo para as criptomoedas! Objetivo da teoria do ciclo de cinco anos: valor de mercado de 100 trilhões

Real Vision 創辦人 Raoul Pal 分享 2026 年投資框架：將加密周期延長至五年，預測 2026 年流動性爆發將有 10 兆美元債務重新融資。當前市場 3.5 兆美元距目標 100 兆僅完成 3%。他提出最小遺憾投資組合，建議專注 Layer 1 資產，避免借用他人信念，認定市場已於 10 月觸底。

五年周期取代四年：2026 才是真正爆發點

Raoul Pal 最重要的觀點更新是將加密市場周期從四年延長至五年。他表示：「我原本認為加密市場的週期是四年，但現在我將週期延長到五年。」這個調整並非隨意，而是基於全球債務結構的深度研究。自 2008 年金融危機以來，各國將利率降至零，並將債務的期限設定為 3 到 5 年，因此每隔四年就會有一波債務到期需要重新融資。

然而，Raoul Pal 發現 2021 年和 2022 年時，許多國家將債務的期限延長到了五年以上。這意味著原本應該在第四年出現的流動性激增，現在被推遲到了第五年，也就是 2026 年。他預測：「真正的流動性需求會出現在 2026 年，因為屆時將有 10 兆美元的債務需要重新融資。」這種宏觀分析為 Raoul Pal 的長期看漲論點提供了堅實基礎。

流動性是 Raoul Pal 反覆強調的核心概念：「流動性是目前最主導的宏觀因素。」他解釋，流動性不僅與量化寬鬆掛鉤，還需要考慮聯準會的淨流動性，這涉及到財政部的總帳戶（TGA）和反向回購（RRP）。當前的流動性變化率一直很低，但 2026 年將迎來轉折點。

Raoul Pal 認為市場已經觸底：「我認為市場已經觸底了。10 月份，我們經歷了一次流動性危機，當時美國政府透過財政部一般帳戶抽走了大量流動性。」他指出，自 11 月以來「抄底區域」就逐漸形成，當前正是佈局 2026 年爆發的關鍵時機。

最小遺憾投資組合：避開 90% 虧損陷阱

Raoul Pal 提出的「最小遺憾投資組合」概念直擊散戶痛點。他解釋：「『最小遺憾投資組合』就是讓你在回顧自己的投資時，不會因為當初的草率行為而感到後悔，避免做出愚蠢的投資決策。」這個框架的核心是風險管理而非收益最大化。

他建議專注於 Layer 1 區塊鏈等成熟資產：「投資 Layer 1 就是一個相對簡單的選擇。相比其他類型的代幣，它們的規模更大，採用率也更高。在一個市場週期中，這類資產不會歸零。」這種保守策略在當前市場環境下格外重要，因為市面上充斥著數以萬計的代幣，要找到真正有價值的代幣變得越來越難。

Raoul Pal 嚴厲批評「借用信念」的投資方式：「很多人投資時會『借用信念』，例如『某某大佬說這個項目好，所以我買了』。但實際上，這種反身性循環常常會導致錯誤決策。」他強調：「大多數人卻從來不做研究。他們只會說：『你告訴我這個計畫會成功。』但問題是他們自己對這個計畫究竟了解多少呢？」

Raoul Pal 最小遺憾投資組合三大原則

聚焦成熟資產：優先配置 Layer 1 區塊鏈如比特幣、以太坊、Solana，避免高風險小幣種

自主研究驗證：使用 ChatGPT 查詢鏈上指標、用戶成長數據，不依賴他人觀點

長期持有邏輯：設定五年時間框架，忽略短期波動，專注於網絡效應複利

他甚至提到使用 ChatGPT 進行研究：「你可以問 ChatGPT『這個區塊鏈的鏈上指標如何？用戶成長數據怎麼樣？』這些資訊只需幾秒鐘就能找到。」這種民主化的研究工具使得散戶投資者也能進行專業級分析。

僅完成 3%：從 3.5 兆到 100 兆的史詩征途

Raoul Pal 對加密市場的長期前景極度樂觀：「現在加密貨幣是一個 3.5 兆美元的資產類別，我們可能在 10 年內達到 100 兆美元的市值，這意味著目前我們只走了大約 3% 的路程。」這個論點基於網絡效應和 Metcalfe 定律，而非傳統的現金流估值模型。

他強調網絡效應的威力超越傳統分析方法：「網路模型是複利的，因為一個網路越有價值，就會吸引更多用戶，而更多的用戶會帶來更多的價值，形成一個不斷上升的循環。」Raoul Pal 計算出，目前每為以太坊增加一個新用戶，價值約 31.3 萬美元，而在 Solana 上這個數字大約是 6.5 萬美元。

關於比特幣的長期前景，Raoul Pal 引用 Bitwise 首席投資長 Matt Hougan 的觀點：「比特幣將會成為比黃金更好的價值儲存手段。」目前黃金市值約 25 至 30 兆美元，而比特幣僅 2 兆美元。若比特幣追上黃金，意味著超過 10 倍成長，價格可能達到 100 萬美元。

Zcash 與隱私幣的最後機會

Raoul Pal 對隱私幣的看法引發關注。他提到 Naval 和 Balaji 兩位矽谷傳奇人物都看好 Zcash：「Naval 認為 Zcash 是最後一個真正的隱私代幣，也是加密貨幣領域最後一個可能帶來 1,000 倍回報的機會。Balaji 的觀點則是，在比特幣之後，只有兩個協議真正打破了傳統模式，一個是以太坊，它實現了可編程性；另一個是 Zcash，它專注於隱私保護。」

然而，Raoul Pal 本人並未立即買入：「我可能會選擇在下一個下行週期時再買入，我預計這個週期可能會在 2027 年出現，到那時 Zcash 或許會成為我的投資目標之一。」這種謹慎態度顯示即使看好某個資產，時機選擇依然關鍵。