Новая эра цифрового юаня: как план действий 2026 года изменит глобальную финансовую игру?

Народный банк Китая официально опубликовал «План действий», объявляя о полном запуске управленческой и операционной системы нового поколения цифровых юаней с 1 января 2026 года. Основным прорывом этого обновления стало создание «двухуровневой архитектуры» и впервые уточнение, что коммерческие банки должны выплачивать проценты пользователям с балансов в цифровых юанях, что ознаменует значительную трансформацию от платежных инструментов к процентным активам. Лу Лэй, заместитель управляющего центрального банка, отметил, что после десяти лет исследований, разработок и испытаний цифровой юань обладает полными функциями масштаба стоимости, средств хранения и трансграничных платежей, направленных на укрепление внутреннего денежного цикла и финансовой стабильности. Этот системный шаг направлен не только на преодоление нынешних узких мест внедрения на рынке, но и может оказать глубокое влияние на глобальные стандарты цифровых валют и ландшафт трансграничных платежей.

Расшифровка основной фреймворка: «Процентно» цифровая валюта и двухуровневая операционная система

Согласно последнему «Плану действий» Народного банка Китая, цифровой юань в 2026 году пройдёт фундаментальную эволюцию на пути развития. Ядром этой новой системы является создание «двухуровневой» операционной структуры с чёткими правами и обязанностями, а также совместимыми стимулами. В рамках этой структуры центральный банк продолжает играть традиционную и ключевую роль «банка-эмитента», отвечая за высший уровень дизайна, кредитное одобрение, окончательную эмиссию и системный надзор цифрового юаня. Повседневные операции для населения, включая услуги кошельков, обработку транзакций и самые инновационные процентные платежи, будут осуществляться специально уполномоченными коммерческими банками и другими финансовыми учреждениями.

Самым заметным пунктом этого плана является требование от коммерческих банков выплаты процентов по остатку в цифровом юанском кошельке пользователя. Лу Лэй, заместитель управляющего центрального банка, назвал эту схему «совместимым механизмом стимулирования». Глубокий смысл этого шага заключается в том, что он фундаментально меняет экономические характеристики цифрового юаня. Ранее цифровой юань в основном позиционировался как цифровая альтернатива наличным (M0), которая характеризулась «отсутствием процентов» и основной функцией заключалась в облегчении платежей. Введение механизма «начисления процентов» впервые придало ей те же доходные характеристики, что и банковские вклады, при сохранении при этом самый высокий кредит и неограниченное юридическое вознаграждение легальной валюты. Это, несомненно, точное вмешательство в существующую модель розничных платежей и привычки распределения активов жителей, направленное на эффективное повышение внутренней мотивации населения к удержанию и использованию цифрового юаня, предоставляя видимые финансовые выгоды.

Кроме того, план предоставляет коммерческим банкам полномочия самостоятельно управлять активами и обязательствами своего бизнеса по цифровым юаням с кошельками. Это означает, что банки могут использовать поглощённый баланс цифровых юаней для предоставления кредитов или другого распределения активов, чтобы действительно интегрировать цифровой юань в систему создания кредитов современных финансов. Этот полный комплекс проектирования ясно показывает, что стратегические цели цифрового юаня были модернизированы с «технической проверки» и «расширения сценариев» до «интеграции системы» и «экологического строительства». Для координации этого сложного проекта центральный банк также создаст специальный комитет по управлению цифровыми юанями, что означает, что его деятельность вступит в новый этап стандартизации и сотрудничества.

Ключевые рамки и данные Плана действий по цифровому юаню (2026).

• Официальная дата введения в силу: 1 января 2026 года
• Основная операционная структура: Центральный банк (уровень выпуска и регулирования) — коммерческий банк/финансовое учреждение (уровень обращения и обслуживания) двухуровневая система
• Ключевые механизмы инноваций: коммерческие банки должны платить проценты по остаткам цифровых юаней-кошельков пользователей и устанавливать рыночно-ориентированные стимулы для удержания
• Определение основных функций: масштаб стоимости, хранение стоимости, инструменты для трансграничных платежей
• Организационная гарантия: Народный банк Китая создал комитет по цифровому юаню, отвечающий за межлинейную координацию и надзор
• Инфраструктурный хаб: Шанхайский центр цифровых юаней, сосредоточенный на трёх функциональных секторах: трансграничные платежи, блокчейн-сервисы и платформа цифровых активов
• История разработки: основана на концепции двухуровневой операционной системы, предложенной в 2016 году, после десяти лет технических исследований и пилотных испытаний

Десять лет заточки меча: вызовы и прорывы — от пилотов технологий до интеграции систем

Комплексное обновление цифрового юаня не возникло из ниоткуда, а основывалось на десятилетии непрерывных исследований. Ещё в 2016 году Народный банк Китая выдвинул идею создания двухуровневой операционной системы для легальной цифровой валюты на ранних этапах мира. За последующие годы — от закрытых тестов в Шэньчжэне, Сучжоу и других местах до публичного появления зимней олимпийской сцены и теперь масштабного пилотного проекта, охватывающего различные сферы средств к существованию и потребления людей, цифровой юань достиг беспрецедентного масштаба и богат слоями «социального стресс-теста». Вице-губернатор Лу Лэй отметил, что этот набор китайских решений получил широкое внимание со стороны центральных банков и международных организаций по всему миру и даже считается важной эталоном для цифровых валют центральных банков (CBDC) в определённой степени.

Однако за грандиозным планом и активными пилотами продвижение цифрового юаня всё ещё сталкивается с реалистичными вызовами «последней мили». Несмотря на огромные официальные инвестиции, уровень активного использования и зависимость от привычек обычных потребителей всё ещё нуждаются в повышении. Чжан Чэнь, директор Центра финансовых технологий Фуданьского университета, откровенно сказал: «Цифровой юань действительно сегодня сталкивается с некоторыми узкими местами в принятии.» Это узкое место в основном связано с двумя аспектами: во-первых, Китай обладает самой зрелой и удобной в мире сетью мобильных платежей частного сектора (такой как Alipay и WeChat Pay), а привычки пользователей и бизнес-экология глубоко укоренились, что затрудняет легкое избавление от пользователей; Во-вторых, на этапе использования только как платёжного инструмента цифровой юань лишён «разрушительных преимуществ» или «дополнительных преимуществ», отличающихся от существующих платежей для обычных пользователей, что приводит к недостаточному стимулу для перехода. Этот «живой» дизайн — ключевая противодействие, чтобы напрямую ударить по этой болезненной точке.

На пути к интернационализации цифровой юань также прошёл испытание. Проект «Валютный мост», направленный на создание многосторонней трансграничной платежной сети с использованием технологии распределённого реестра, когда-то был важной платформой для Китая для лидерства в глобальном сотрудничестве в области цифровых валют. Однако Банк международных расчетов (BIS), главный международный финансовый координирующий орган, по сообщениям, вышел из проекта год назад, и спекуляции связаны с опасениями, что технологии могут использоваться для обхода санкций и потенциальной дестабилизации доминирования доллара США. Эта неудача демонстрирует, что трансграничный путь суверенных цифровых валют наполнен геополитическими и финансовыми сложностями. Поэтому план действий на 2026 год можно рассматривать как стратегический выбор по углублению внутренней системы, консолидации базовых возможностей и ожиданию внешних возможностей с развитием «внутренней силы» в контексте препятствий внешнего сотрудничества.

Потенциальные переменные в глобальном денежном ландшафте: международное воображение цифрового юаня

Систематическое продвижение цифрового юаня Китаем не ограничится его границами. Пока крупные мировые экономики стремятся освоить цифровые валюты центральных банков, CBDC с крупнейшим розничным рынком, продвинутой цифровой инфраструктурой и чётким техническим направлением несомненно принесёт новые переменные в глобальную монетарную и платежную систему. План действий чётко указывает «трансграничные платежи» как одну из трёх основных функций цифрового юаня и использует Шанхай в качестве центра трансграничных операций, что ясно показывает намерение участвовать и даже изменить часть картины международных потоков капитала.

С точки зрения его влияния на существующую международную валютную систему, погашение цифрового юаня открывает новую возможность. В краткосрочной перспективе он не станет прямым вызовом центральному позиции доллара США в мировой оптовой торговле, ценообразовании финансовых активов и валютных резервах, но, вероятно, постепенно займет место в конкретных сценариях и каналах, таких как региональное торговое урегулирование, двустороннее сотрудничество по местной валюте между странами вдоль «Пояса и пути» и индивидуальные трансграничные денежные переводы. Она предоставляет странам по всему миру, особенно обладающим сильными экономическими и торговыми связями с Китаем, новый технологический вариант, отличный от использования исключительно системы клиринга в долларе США или евро. Само существование этой «опции» увеличивает разнообразие и устойчивость глобальной платёжной системы, а также может побудить другие крупные валюты ускорить собственную цифровизацию.

Как для традиционного финансового сообщества (TradFi), так и для рынка криптовалют эволюция цифрового юаня является отличным примером для наблюдения. Он показывает, как национальный кредит, централизованное управление и передовые цифровые технологии могут быть объединены для создания новой формы фиатной валюты. Он отличается от децентрализованных криптовалют, таких как Биткойн, своей философской основой и моделью управления, которая делает акцент на сопротивлении цензуре и недоверию. В то же время он принципиально отличается от глобальных стейблкоинов, выпускаемых частным сектором, таких как Tether и USDC, которые привязаны к фиатным валютам, но в конечном итоге зависят от платежеспособности и прозрачности резервов эмитента. Прогресс цифрового юаня может сократить пространство глобальных стейблкоинов в некоторых трансграничных розничных сценариях, а также заставит рынок глубже задуматься о том, где проходят границы форм «валюты», источников кредитования и финансового суверенитета в цифровую эпоху.

Технический путь и перспективы: определение будущего денег в конвергенции и конкуренции

Во всем мире мы наблюдаем параллельное развитие трёх основных парадигм цифровых валют, представляющих разные технологические философии, кредитные модели и философии управления. Чтобы понять цифровой юань, его необходимо позиционировать в этом более широком спектре.

Цифровой юань — типичный представитель цифровой валюты центрального банка. Его кредит на 100% основан на национальном суверенитете и юридическом принуждении, и использует централизованную или разрешённую техническую архитектуру цепочки консорциумов, с конечной целью служения национальной денежно-кредитной политике, поддержанию финансовой стабильности и повышению эффективности платежей. Он следует «сверху вниз», разумный и контролируемый путь инноваций. Дополнительное «процентное» качество этого обновления является ключевым шагом в его более глубокой интеграции в традиционную финансовую систему, направленной на активацию динамики спроса.

В резком контрасте — децентрализованные криптовалюты, представленные биткоином и эфириумом. Их заслуга основана на математических алгоритмах, открытом коде и глобально распределённой сети консенсуса узлов, а их основная цель — создать финансовую инфраструктуру, независимую от какого-либо суверенного государства или института, стремясь к «открытым, безразрешённым инновациям снизу вверх». Несмотря на свою огромную волатильность, они стали новой, цифровой категорией хранения стоимости.

В середине находятся глобальные стейблкоины, такие как USDT и USDC. Выпускаемые частными компаниями, они сохраняют стабильность стоимости, удерживая традиционные активы (такие как казначейские облигации в долларе США) в качестве резервов, фактически сопоставляя существующие кредиты фиатных валют с блокчейном для повышения эффективности обращения в криптоэкосистеме. Они служат мостом между традиционным финансовым миром и криптовалютой.

Всестороннее продвижение цифрового юаня, особенно совершенствование его трансграничных платежных функций, свидетельствует о том, что глобальный платёжный рынок в будущем будет иметь более сложную картину конкуренции и сотрудничества. Он может создать прямую конкуренцию с мировыми стейблкоинами в трансграничной розничной торговле, а также побудить больше стран ускорить свои планы CBDC благодаря высокой эффективности и контролируемости. Инвесторам, бизнесу и политикам не важно предсказывать, какая парадигма «победит», а важно понимать, как эти три силы будут сосуществовать и взаимодействовать в долгосрочной перспективе, меняя базовые правила глобальных финансовых потоков, ценообразования активов и управления рисками, с которыми мы знакомы. 2026 год, возможно, стал знаковым для этих больших перемен.