Не можете обіграти фондовий ринок, не можете перемогти дорогоцінні метали, чи справді Crypto став «поза ринком» у бичачому тренді?

Автор: Nancy, PANews

Учора ввечері (29 грудня) біткоїн знову вийшов із “малювання воріт” ринку. У світлі такої коливальної та затяжної динаміки, нерви ринку, здається, давно вже втрачені.

З моменту піку біткоїна і до сьогоднішнього дня минуло всього три місяці, але інвестори здається, вже давно перебувають у глибокій зимі. Цей психологічний крах захисних ліній виникає не лише через відкат на балансі активів, а й через зниження довіри, оскільки акції стрімко зростають, індекси досягають нових максимумів, золото та срібло б’ють рекорди…

Традиційні активи святкують, а криптоактиви несподівано відстають. У цьому величезному розриві гравці починають голосувати ногами: знецінювати, продавати, закривати позиції — крипторинок опиняється у безпрецедентній тривозі за виживання.

Увімкнено режим пекла, активність торгів знизилася до нуля

Очікування та оборона стають головною темою наприкінці року на крипторинку.

Насправді, сьогодні ринкова капіталізація стабільних монет уже тихо зросла до вражаючих 3000 мільярдів доларів. За історичним досвідом, такі великі позаінвестиційні резерви мають слугувати паливом для бичачого ринку, сигналізуючи про швидкий запуск масштабної бульбашки. Однак реальність така, що крипторинок не лише не святкує колективне зростання, а й увійшов у режим пекла.

Оглядаючи ціновий рух усього року, довіра інвесторів значно похитнулася. Хоча біткоїн і Ethereum у цьому році встановили історичні рекорди, але не змогли утримати натиск і обидва повернулися до низхідної динаміки. Ще гірше — альткоїни, навіть після запуску нових проектів, не уникнули спірального падіння, а ліквідність стала звичайним явищем.

У цій “м’ясорубці” ринку постраждають і досвідчені, і новачки. Навіть власники біткоїна мають важкі часи: понад 30% їхніх активів зараз у збитках. Останній раз таке масштабне зниження пропозиції спостерігалося у жовтні 2023 року, коли ціна BTC становила близько 26 000 доларів.

Разом із низькою динамікою ринку капітал швидко виводиться. За даними Matrixport, протягом 9 тижнів поспіль з фонду Bitcoin Spot ETF спостерігається чистий відтік коштів, загалом понад 6 мільярдів доларів. Якщо цього місяця закінчиться з чистим відтоком, це стане найпомітнішою хвилею виведення коштів з моменту запуску ETF у січні 2024 року.

Активність торгів знизилася до мінімуму. За даними The Block, обсяг спотових торгів на глобальних криптобіржах у листопаді склав 1,59 трильйонів доларів, що є найнижчим рівнем з червня.

Інтерес до ринку також різко знизився. Як індикатор настроїв роздрібних інвесторів, Google Trends показує, що глобальний пошук за словом “криптовалюта” постійно зменшується, а в США він досяг найнижчого рівня за рік.

Аналізатор CryptoQuant Darkfost також зазначає, що індекс настроїв ринку, побудований на основі медіа-статей, даних платформи X та інших джерел, показує, що загальний консенсус у криптосфері нині налаштований на зниження. Однак він також вважає, що коли формуються колективні очікування, ринок часто повертається у протилежний напрямок, доводячи, що більшість помиляється.

Не обіграти фондовий ринок, не перемогти дорогоцінні метали

Крипторинок залишається слабким, тоді як традиційні активи демонструють особливу силу.

Цього року у сусідніх основних фондових індексах спостерігалися “великий шорт-сквіз”. Нові акції на китайському ринку показали сильний ріст — середній приріст у перший день понад 256%, без жодного розпродажу; на Гонконгському ринку відновлення — понад 40 компаній подвоїли ціну; американські індекси завершили рік на високих нотах: S&P 500 виріс майже на 18%, Dow Jones — на 14,5%, Nasdaq — на 22%; а індекс Kospi у Південній Кореї зумів піднятися більш ніж на 76%.

Роздрібні інвестори активно входять у ринок. За даними KobeissiLetter, цей рік для американського фондового ринку став історичним: частка сімейних активів у акціях у чистих активах вже перевищила нерухомість — таке траплялося лише тричі за останні 65 років; аналітики JPMorgan прогнозують, що у 2025 році інвестиції роздрібних інвесторів у американський ринок зростуть на 53%, до 303 мільярдів доларів, ставши основною рушійною силою зростання.

У боротьбі за безпеку фізичні дорогоцінні метали також перемагають біткоїн. Золото, срібло і платина нещодавно встановили нові рекорди, хоча й пережили різкі обвали, але за підсумками року їхній приріст був досить значним. У порівнянні з цим, статус біткоїна як “цифрового золота” зазнає серйозних викликів. Співвідношення BTC до золота і срібла знизилося до найнижчих рівнів з листопада та вересня 2023 року відповідно.

Це викликає іронію поза колами. Наприклад, яристий прихильник золота Peter Schiff прямо заявив, що однією з найкращих угод у 2025 році буде “продати біткоїн і купити срібло”. Відсутність святкового крипторинку, несправність “ракетної установки” біткоїна і зліт дорогоцінних металів — ось що відбувається. Якщо біткоїн не зростає під час зростання технологічних акцій і не підвищується разом із золотом і сріблом, то він, ймовірно, ніколи не зросте.

Місяць тому Peter Schiff у дебатах із CZ щодо “вартості золота і біткоїна” також зазнав поразки.

Очікуваний рік з великими політичними та регуляторними бонусами закінчився закінченням року з низхідною тенденцією по біткоїну, а інші криптоактиви виглядають ще гірше. За даними CoinGecko, цього року лише RWA, Layer1 і американські нарративи показали зростання, тоді як інші сегменти зазнали двозначних втрат, і ринок позбавлений прибутковості.

Капітал завжди прагне до прибутку. Коли традиційний ринок пропонує більш стабільний дохід, привабливість криптоактивів стрімко падає. Щоб утримати ліквідність і користувачів, багато криптоплатформ почали пропонувати традиційні активи, наприклад, Binance, Kraken, Bitget, Hyperliquid, Robinhood — з їхніми токенізованими акціями; також зростає торгівля токенізованими товарами, зокрема золотом; деякі криптокомпанії навіть почали включати золото до резервів для підсилення стабільності балансу (див. додатково: Після бурхливого зростання золота і срібла, на блокчейні з’явилася хвиля торгівлі товарами).

Тримайтеся у своїй зоні компетенції, не грайте у “дурня” на ігрових столах

Капітал і увага з криптосфери йдуть у напрямку до традиційних активів, навіть у “країні криптовалют” — Південній Кореї — спостерігається явне охолодження, роздрібні інвестори масово продають монети і вкладаються у акції, шукаючи більш стабільний і сталий дохід.

Однак, як стверджує теорія “дурня” Бенджаміна Грема, входження у нову арену не означає автоматичного отримання права залишатися на ній.

Наприклад, у США для більшості відкриття рахунку займає кілька хвилин, але це не означає, що вхід легкий. У порівнянні з крипторинком, фондовий ринок — це високорозвинена, глибоко інституціоналізована система. Більшість роздрібних інвесторів стикаються з повним зниженням рівня інформації, ресурсів, інструментів, досвіду і систем управління ризиками.

У криптосфері роздрібні інвестори ще можуть за допомогою спільнот, соцмереж і даних на блокчейні відслідковувати настрої та структурні зміни, навіть іноді грати на боці великих гравців. У фондовому ж ринку протилежна сторона — це зазвичай професійні інституції з моделями кількісного аналізу, досвідченими аналітиками, каналами досліджень і довгостроковими даними, що ускладнює конкуренцію.

Крім того, багато інвесторів, що перейшли з крипти у фондовий ринок, не оновили свої когнітивні рамки. Вони при аналізі фінансової звітності, галузевих бар’єрів, бізнес-моделей і макрополітики все ще керуються емоціями і короткостроковими стратегіями, не маючи здатності розуміти і враховувати повний бізнес-цикл.

Саме тому довгостроковий бичачий тренд фондового ринку зумовлений здатністю компаній зростати у прибутковості, стабільністю дивідендної політики і довгостроковою конкуренцією, що проходить через цикли — такі гіганти, як Microsoft, Amazon, Google, Apple, пройшли кілька циклів і, подолавши коливання, накопичили вартість.

Ще важливіше, що більшість нових гравців у цій сфері мають серйозну “виживальну” упередженість. Після найтемніших часів фінансової кризи 2009 року, фондовий ринок почав найтривалішу в історії бичачу хвилю. Це означає, що молоді інвестори ще не пройшли повний цикл глибокої корекції, і їхній оптимізм, підсилений трендом, сприймає зростання ринку як результат власних навичок, а не випадковий бета-дохід. За даними недавнього звіту Coinbase, близько 45% інвесторів, що володіють криптоактивами у США, належать до молодих груп.

Здається, що навколо — золото, але насправді — небезпека. Основний бар’єр — це рівень когнітивної зрілості. Замість того, щоб йти за нарративами, краще зберігати свою зону компетенції, знижувати очікування і терпляче чекати на сприятливий момент.