Розбір 27 000 операцій десяти найбільших китів Polymarket: ілюзія успіху «розумних грошей» та правила виживання

Автор: Frank, PANews

Останнім часом популярність ринку прогнозів продовжує зростати, особливо стратегія арбітражу “розумних грошей” вважається зразком. Багато починають імітувати та експериментувати, ніби знову починається новий золотий вік.

Але за цим ажіотажем, наскільки ефективні ці, здавалося б, хитромудрі та логічні стратегії? Як саме вони реалізуються? PANews провів глибокий аналіз 27 000 операцій десяти найбільших китів, що отримали найбільший прибуток у Polymarket у грудні, і дослідив правду про їхній прибуток. Після аналізу PANews виявив, що у практичних операціях цих “розумних грошей” багато з них застосовували хедж-арбітражні стратегії, але цей хедж суттєво відрізняється від простого хеджування, яке інтерпретують у соцмережах. Реальні стратегії набагато складніші, вони не зводяться до простого “так” або “ні”, а використовують правила “більше/менше”, “перемога/поразка” у спортивних подіях. Ще одне важливе відкриття — за високим відсотком виграшів у історії ховається масив “зомбі-ордерів”, які залишаються непогашеними, і реальний відсоток виграшу значно нижчий за історичний. Далі PANews за допомогою конкретних кейсів розкриває реальні операції цих “розумних грошей”.

1. SeriouslySirius: 73% відсоток виграшу, прихований “зомбі-ордером” та складною кількісною хедж-мережею SeriouslySirius — адреса, що посідає перше місце у грудні, його прибуток склав близько 3.29 мільйонів доларів, загальний історичний прибуток — 2.94 мільйони доларів. Якщо дивитися лише на завершені ордери, його відсоток виграшу становить 73.7%. Однак реальна ситуація така: на цій адресі досі зберігається 2369 ордерів, з них закрито 4690. З них 1791 ордер, що досі відкриті, вже зазнали повної поразки, але користувач не закривав їх по черзі. Це зекономлює зусилля та комісії. З іншого боку, оскільки зазвичай закриті ордери — це виграшні, у історичних даних виграшний відсоток виглядає дуже високим. Якщо врахувати ці “зомбі-ордери”, реальний відсоток виграшу знижується до 53.3%, що майже не відрізняється від випадкового підкидання монети. У практичних операціях він приблизно 40% ордерів відкриває для хеджування на один і той самий подій у кількох напрямках. Однак цей хедж не є простим “так” + “ні”. Наприклад, у ставках на NBA матчі 76ers vs Mavericks він одночасно купував ставки на “Меньше” (малі бали), “Більше” (великі бали), “76ers” (господарі), “Mavericks” (гості) та ще 11 напрямків, отримавши у підсумку прибуток у 1611 доларів. У цьому процесі він застосовував арбітражні стратегії з низькою ймовірністю, наприклад, купуючи 76ers з ймовірністю 56.8%, і Mavericks з ймовірністю 39.37%, що разом дає приблизно 0.962 у сумі — і забезпечує беззбитковий стан незалежно від результату. У підсумку він заробив 17 000 доларів на цій грі. Однак ця стратегія не завжди приносить прибуток: у матчі Celtics vs Kings він брав участь у 9 напрямках і зазнав збитків у 2900 доларів. Крім того, багато ордерів мають серйозний дисбаланс у розподілі капіталу: хоча обидва напрямки були відкриті, вкладені кошти різняться більш ніж у 10 разів. Це, ймовірно, пов’язано з недостатньою ліквідністю на ринку. Отже, хедж-стратегії, хоч і здаються привабливими, у реальності можуть стикатися з проблемою ліквідності. Можливість з’являється, але не гарантує однаковий хедж у двох напрямках. Оскільки операції автоматизовані, купівля та продаж у таких випадках можуть призвести до серйозних збитків. Проте, з огляду на результати, причина, чому SeriouslySirius зміг отримати великі прибутки, полягає у правильному управлінні позиціями: співвідношення прибутку та збитку — близько 2.52. Це і є головною причиною його здатності отримувати прибутки, незважаючи на низький реальний відсоток виграшу. Крім того, ця стратегія не завжди приносить прибуток: до грудня його баланс був не дуже оптимальним, і він довго був на межі беззбитковості, з максимальним збитком у 1.8 мільйонів доларів. Зараз стратегія стала більш зрілою, але невідомо, чи зможе вона зберегти цю прибутковість.
2. DrPufferfish: перетворення малоймовірних подій у великі, мистецтво управління “прибутком/збитком” DrPufferfish — другий за прибутковістю адрес у грудні, його місячний прибуток склав близько 2.06 мільйонів доларів, а історична відсоткова виграшність — 83.5%. Однак через велику кількість “зомбі-ордерів” його реальний відсоток виграшу повернувся до 50.9%. Стратегія цього адресата суттєво відрізняється від SeriouslySirius. Хоча близько 25% ордерів — це хеджі, вони не є протилежними, а розподіленими по різних напрямках. Наприклад, у ставках на чемпіонат США з бейсболу він одночасно купував ставки на 27 команд з низькою ймовірністю перемоги, але сукупна ймовірність цих команд перевищує 54%. Таким чином, він перетворює малоймовірні події у події з високою ймовірністю. Крім того, головна причина його успіху — вміння контролювати співвідношення прибутку та збитку. Наприклад, у ставках на “Ліверпуль” — його улюблену команду — він робив багато прогнозів (123), і отримав приблизно 1.6 мільйона доларів прибутку. У середньому кожен виграшний прогноз приносив близько 37 200 доларів, а кожен програш — близько 11 000 доларів. Більшість програшних ордерів він закривав заздалегідь, щоб зменшити збитки. Такий підхід дозволив йому досягти співвідношення прибутку та збитку 8.62, що дає високий потенціал прибутковості. Однак, його стратегія — не просто арбітражне хеджування, а результат професійного прогнозування та жорсткого управління позиціями. Ще один момент — більшість його хеджів — це збиткові ордери, загальний збиток яких становить 2.09 мільйона доларів. Це свідчить, що хеджування він використовує переважно як страховку.
3. gmanas: високочастотна автоматизована робота Третє місце займає адреса gmanas, схожа за стилем із DrPufferfish, у грудні він отримав близько 1.97 мільйонів доларів прибутку. Його реальний відсоток виграшу — 51.8%, що близько до DrPufferfish. Однак частота операцій у нього вища — понад 2400 прогнозів, очевидно, що він використовує автоматизовані системи. За стилем торгівлі він схожий на попереднього адресата, тому додатково зупинятися не будемо.
4. Мисливець simonbanza: ставить на “Ковзани” як на “Кіно” — спекулятивна стратегія Четверте місце — адреса simonbanza, професійний мисливець за прогнозами. На відміну від попередніх, він не використовує хеджі. Його прибуток — близько 1.04 мільйона доларів, а збитки по “зомбі-ордерів” — лише 130 000 доларів. Його обсяг капіталу та кількість операцій — не дуже високі, але його реальний відсоток виграшу — 57.6%. У середньому його виграшні прогнози приносять близько 32 000 доларів, а програшні — 36 500 доларів. Співвідношення прибутку та збитку — не дуже велике, але завдяки високому відсотку виграшів він отримує хороші результати. Крім того, кількість “зомбі-ордерів” у нього дуже мала — лише 6. Це тому, що він зазвичай не чекає завершення події, а використовує коливання ймовірностей для отримання прибутку. Простими словами, він швидко закриває виграшні ставки і не затягує з результатом. Це унікальна стратегія інвестування у прогнозні ринки, де зміна ймовірностей нагадує коливання цін у фінансових інструментах. Деталі його високої точності невідомі, але це його секрет виживання.
5. Гігант китів gmpm: асиметричний хедж із “великими позиціями” для отримання стабільності П’яте місце — адреса gmpm, хоча за прибутковістю у грудні він посів лише п’яте місце, його історичний прибуток — понад 2.93 мільйони доларів. Його реальний відсоток виграшу — близько 56.16%, що досить високий. Його підхід схожий із четвертим, але має унікальні особливості. Наприклад, він часто відкриває ордери на одне й те саме змагання у двох напрямках, але його стратегія — не просто арбітраж між цими двома напрямками, а інвестування більшої суми у сторону з високою ймовірністю і меншої — у сторону з низькою. Це дозволяє отримати перевагу у виграшних ситуаціях і зменшити збитки у випадку малоймовірних подій. З практичної точки зору, це більш просунутий вид хеджування, що поєднує математичний арбітраж “так” + “ні” та комплексне управління ризиками.
6. Працівник високочастотної торгівлі swisstony: “мураха” високочастотних арбітражів Шосте місце — адреса swisstony, найактивніший з усіх, він здійснив 5527 операцій. Його прибуток — понад 860 000 доларів, але середній прибуток з однієї операції — лише 156 доларів. За стилем він схожий на “мураху”, що виконує “мурашиний” арбітраж. Зазвичай він купує всі ордери на одне змагання, наприклад, матч Jazz vs Clippers, і відкриває 23 напрямки. Оскільки сума інвестицій невелика, розподіл коштів досить рівномірний, що частково забезпечує хеджування. Однак ця стратегія вимагає високої уваги до деталей: “так” + “ні” повинно бути менше 1, але іноді його хедж-ордери мають сумарну кількість понад 1, що призводить до збитків. Проте, з урахуванням співвідношення прибутку та ризику, його прибутковість залишається позитивною.
7. Аутсайдер 0xafEe: “модний пророк” із низькою частотою та високою точністю Сьоме місце — адреса 0xafEe, низькочастотний, але з високим відсотком виграшу — 69.5%. Його середня кількість операцій — 0.4 на день, і він отримав близько 929 000 доларів прибутку. “Зомбі-ордерів” дуже мало — лише на 8800 доларів збитків. Він не використовує хеджі, а зосереджений на прогнозах. Його прогнози стосуються пошукових запитів Google та популярної культури, наприклад, “Чи стане папа Ліо XIV найбільш шуканою особою у цьому році?” або “Чи буде випущено Twin 3.0 до 31 жовтня?”. У цих прогнозах він застосовує унікальні аналітичні методи, тому його відсоток виграшу — дуже високий. Це єдиний адрес у топі, що не пов’язаний із спортом.
8. Ручний хеджер 0x006cc: від простого до складного хеджування Восьме місце — адреса 0x006cc, схожа за стилем із попередніми, його чистий прибуток — близько 1.27 мільйонів доларів, реальний відсоток виграшу — 54%. Однак його частота операцій — всього 0.7 на день, і, судячи з ранніх операцій, він починав із простого ручного хеджування. З грудня він перейшов до складних стратегій хеджування, що свідчить про зростання конкуренції та популяризацію цих методів.
9. Антиприклад RN1: коли “хедж” стає “формулою збитків” Дев’яте місце — адреса RN1, що у грудні була у топі за прибутковістю, але зараз у збитках. Реалізований прибуток — близько 1.76 мільйонів доларів, але непогашені збитки — 2.68 мільйонів, загальний збиток — 920 000 доларів. Це — антиприклад, і тут є багато уроків. По-перше, його реальний відсоток виграшу — лише 42%, найнижчий серед усіх, а співвідношення прибутку та збитку — 1.62. У поєднанні ці дані свідчать, що його стратегія — з негативним очікуванням, і вона навряд чи принесе прибуток. Детальніше, його хедж-операції — це класичний арбітраж, але багато з них — це “малоймовірна” сторона, що отримує більшу частку, тоді як “велика” — меншу, що у підсумку призводить до збитків у випадку високої ймовірності події.
10. Гравець-азартник Cavs2: односторонні ставки на хокей, удача понад стратегія Десяте місце — адреса Cavs2, любить ставити на один бік у хокейних матчах. Його прибуток — близько 630 000 доларів, реальний відсоток виграшу — 50.43%, ризик — 6.6%. Це досить стандартні дані, удача грає значну роль, і стратегія не має особливого значення. “Розумні гроші” після розвінчання: 5 жорстких істин Після глибокого аналізу цих “розумних грошей” PANews підсумував реальність за “казковими” історіями про багатство.
11. “Стратегії арбітражу” — не просто виконання ймовірнісних умов. У жорсткій конкуренції та за обмеженої ліквідності вони можуть перетворитися на формули збитків, що руйнують самі себе. Бездумне копіювання — не найкращий шлях.
12. “Копіювання” у прогнозних ринках, здається, теж не працює. Основна причина — це те, що рейтинги та відсотки виграшу базуються на історичних даних, які можуть бути “спотвореними”. Багато “розумних грошей” насправді не такі вже й розумні, і реальний відсоток виграшу понад 70% — рідкість, більшість — це просто випадковість. Крім того, глибина торгів у прогнозних ринках наразі невелика, і можливості арбітражу обмежені, тому копіювачі ризикують бути “зжати” з ринку.
13. Управління співвідношенням прибутку та збитку і позицією — важливіше за просто високий відсоток виграшу. У тих, що демонструють хороші результати, вони вміло керують цими показниками, а деякі, як gmpm і DrPufferfish, навіть виходять із позицій у разі зміни ймовірностей, щоб зменшити збитки і підвищити співвідношення.
14. Секрет — не лише у “математичних формулах”. У соцмережах багато інтерпретацій “арбітражних формул”, але на практиці їхня справжня сила — у здатності робити складні рішення, базуючись на глибокому аналізі подій або унікальних моделях популярної культури. Ці невидимі алгоритми — ключ до їхнього успіху. Для користувачів без таких алгоритмів прогнозний ринок — це “темний ліс”.
15. Обсяг прибутку на прогнозних ринках ще дуже малий. Навіть найуспішніші у грудні отримали лише кілька мільйонів доларів. У порівнянні з ринком криптовалютних деривативів, потенціал обмежений, і для тих, хто мріє швидко розбагатіти, цей ринок ще занизький. Такий вузький і спеціалізований ринок навряд чи привабить інституції, і можливо, саме через це він не зростає. У цьому, здавалося б, золотому прогнозному ринку Polymarket, “богом-китом” є здебільшого виживші гравці або працьовиті “будівельники”, а справжній секрет багатства — не у високих рейтингах, а у алгоритмах, які залишилися поза шумом і базуються на реальних ставках кількох топ-гравців.