Tim Kelamin Pertama Exit Queue Ethereum Turun ke Nol, Masuk Lebih dari Satu Juta ETH Macet; BitMine Staking Besar-besaran Menyebabkan Inventaris Exchange Habis, Vacuum Pasokan Sudah di Depan Mata （Ringkasan sebelumnya: Prediksi terbaru Tom Lee: Ethereum bisa mencapai $250.000, market cap diharapkan melampaui $30 triliun melampaui total tujuh raksasa Wall Street） （Latar belakang tambahan: Wall Street tidak lagi menyukai Ethereum: Mengapa fundamentals dan harga ETH berbeda arah?）

Daftar Isi Artikel Ini

• Antrian keluar kosong, antrian masuk meledak: Perubahan sentimen pasar 180 derajat
• Injeksi Modal BitMine: Satu paus raksasa menulis ulang struktur antrian
• Likuiditas Kritis: Sisa token di exchange mencapai rekor terendah
• Kebijakan dan Upgrade: Dua angin kencang memperkuat kepercayaan

Di persimpangan Silicon Valley dan Wall Street, sinyal tentang ketidakseimbangan penawaran dan permintaan menyala di blockchain Ethereum malam ini. Tanggal 5 Januari 2026, antrian keluar hanya tersisa 32 ETH, sama dengan tidak ada seorang pun yang ingin membuka kunci aset. Sekaligus, lebih dari satu juta koin Ethereum antri menunggu penguncian, membuat pasar memasuki fase mendekati vacuum pasokan yang langka.

Antrian keluar kosong, antrian masuk meledak: Perubahan sentimen pasar 180 derajat

Perbedaan ini berbeda drastis dengan gelombang penarikan dana yang dipicu oleh insiden keamanan Kiln di paruh kedua 2025. Saat itu validator buru-buru keluar, rata-rata pengeluaran bersih harian mencapai ratusan ribu koin. Sekarang situasinya sepenuhnya terbalik, tidak hanya permintaan keluar mengering, mereka yang masuk harus menunggu sekitar dua minggu untuk resmi menjalankan node. CTO Asymetrix, Rostyk tanpa berbelit-belit menyatakan:

“Tidak ada seorang pun yang ingin menjual ETH yang mereka stake.”

Data menunjukkan bahwa antrian masuk saat ini mengumpulkan 1,18 juta hingga 1,3 juta ETH, mencapai rekor tertinggi sejak November 2025. Karena protokol hanya dapat menambahkan validator terbatas sekaligus, waktu tunggu antrian diperpanjang menjadi 13 hingga 17 hari. Struktur aliran masuk bersih ini terbentuk akhir 2025, dan sekarang sudah stabil menjadi tema utama.

Injeksi Modal BitMine: Satu paus raksasa menulis ulang struktur antrian

Di balik maraknya antrian, pendorong sebenarnya adalah BitMine. Sejak 26 Desember 2025, institusi ini secara berkelanjutan mengirimkan lebih dari 80.000 koin ether setiap kali ke kontrak deposit, dengan total nilai staking mencapai 659.219 koin, bernilai pasar sekitar $2,1 miliar. BitMine menguasai 4,1 juta ETH yang mewakili 3,4% dari pasokan peredaran, satu pemain tunggal mengurangi lebih dari setengah slot masuk.

Dari perspektif neraca, BitMine melihat ether sebagai posisi jangka panjang yang menghasilkan pendapatan, bukan chip spekulasi jangka pendek. Meskipun strategi ini mendistorsi penampilan “permintaan organik”, namun mengirimkan sinyal kepercayaan tingkat institusional ke pasar: selama hasil staking lebih tinggi dari instrumen risiko rendah tradisional, modal besar bersedia mengunci dana.

Likuiditas Kritis: Sisa token di exchange mencapai rekor terendah

Gelombang staking berdampak langsung pada inventaris exchange. Menurut data relevan, saat ini hanya sekitar 8,6% hingga 8,8% pasokan peredaran yang tinggal di exchange terpusat, memperbarui rekor terendah sejak 2015. Sekitar 29% total pasokan terkunci dalam kontrak staking, ditambah EIP-1559 terus membakar biaya, token yang dapat beredar di pasar menyusut dengan cepat.

Pendiri AlphaLedger, Tevis menunjukkan bahwa momentum penjual sedang dikeringkan, dan hasil staking tahunan sudah menjadi benchmark suku bunga bebas risiko baru. Dia percaya kondisi “kompresi pasokan” sudah mencapai titik kritis, setiap permintaan spot baru yang bertambah mungkin dipaksa untuk menyeimbangkan melalui penilaian harga ulang.

Kebijakan dan Upgrade: Dua angin kencang memperkuat kepercayaan

Wall Street berani secara agresif menambah posisi pada saat ini, berkaitan erat dengan dua angin kencang dari kebijakan dan teknologi, SEC dan IRS Amerika memberikan panduan jelas tentang cukai hasil staking dan ruang lingkup pengaturan ETF spot, membuat biaya kepatuhan dapat diprediksi.

Secara teknis, upgrade Pectra meningkatkan efisiensi validasi, institusi seperti BitMine yang mengelola ribuan node dapat memperoleh pendapatan stabil dengan biaya operasional lebih rendah. Kombinasi kepastian regulasi dan optimasi infrastruktur mempercepat transisi Ethereum dari “token spekulatif” menjadi “aset penghasil bunga”.

Ketika pintu keluar hampir tersumbat, pintu masuk terus macet, rak exchange kosong, pasar biasanya hanya punya jalan untuk penetapan harga ulang. Bagi investor, pesan yang datang di pembukaan 2026 sederhana namun langsung: kelangkaan kembali masuk formula harga, perjalanan masa depan bergantung pada seberapa cepat ada yang mau menjual, dan saat ini tampaknya tidak ada yang terburu-buru melepaskan pegangan.

Dalam jangka pendek, apakah indikator keluar terus menempel pada nol dan apakah BitMine akan kembali menambah posisi, akan menjadi fokus pengamatan. Begitu panjang antrian menurun atau kecepatan dana baru melambat, pasar mungkin mendapat napas; sebaliknya, jika masuk terus macet, vacuum pasokan mungkin semakin parah.

Apa pun hasilnya, gelombang staking ini telah membentuk kembali peta likuiditas, dan juga memperbarui model evaluasi risiko-manfaat pemain institusional. Anekdot yang beredar di komunitas mungkin paling akurat: “Tahun ini, ketidakpastian terbesar adalah tidak bisa menemukan ETH untuk dibeli.”