Dọn sạch chip chưa? Kịch bản chính cho việc Bitcoin khởi động lại thị trường bò vào năm 2026

Cùng với việc mở cửa vào năm 2026, thị trường Bitcoin đã trải qua quá trình làm sạch các vị thế và tái cấu trúc đáng kể. Sau khi áp lực chốt lời giảm bớt, giá đã từ vùng thấp 80.000 USD một thời gian phục hồi gần 94.000 USD, cho thấy tâm lý thị trường đang dần phục hồi. Tuy nhiên, báo cáo của Glassnode chỉ ra rằng có nhiều vị thế bị kẹt ở phía trên, điều này sẽ là kháng cự lớn nhất trong tương lai. Hiện tại, trọng tâm của thị trường là liệu Bitcoin có thể vượt qua hiệu quả mức chi phí của các nhà nắm giữ ngắn hạn (STH Cost Basis( hay không, điều này được xem là mốc quan trọng để xác nhận sự đảo chiều xu hướng. Đồng thời, sự thay đổi trong cấu trúc của các quỹ tổ chức và thị trường phái sinh cũng cung cấp những manh mối quan trọng về hỗ trợ phía dưới.

Áp lực chốt lời giảm bớt

Tuần đầu tiên của năm 2026, Bitcoin đã vượt qua vùng tích lũy dài hạn quanh 87.000 USD, tăng khoảng 8.5%, đạt mức 94.400 USD. Sự tăng giá này xuất hiện sau khi áp lực chốt lời trên thị trường giảm rõ rệt. Vào cuối tháng 12 năm 2025, lợi nhuận đã thực hiện (đường trung bình 7 ngày) giảm mạnh xuống còn trung bình 183,8 triệu USD mỗi ngày, thấp hơn nhiều so với đỉnh cao trung bình 1 tỷ USD mỗi ngày trong phần lớn thời gian của quý 4. Khi lực bán yếu đi, thị trường trở nên ổn định, lấy lại lý trí và hỗ trợ cho một đợt tăng giá mới. Do đó, sự đột phá đầu tháng 1 phản ánh rằng thị trường đã hiệu quả tái thiết lập áp lực chốt lời, giúp giá đi lên.

Kháng cự phía trên: Vượt qua STH-MVRV là chìa khóa xác nhận xu hướng

Dù giá Bitcoin hiện có sự phục hồi, nhưng đang bước vào một vùng cung cấp mang tính cấu trúc nặng nề. Dữ liệu cho thấy, trong khoảng từ 92.100 USD đến 117.400 USD, có nhiều vị thế tích lũy từ các nhà đầu tư gần đây. Phần lớn các nhà đầu tư này đã tham gia gần đỉnh chu kỳ, và khi giá phục hồi, họ sẽ đối mặt với sự cám dỗ bán hòa vốn (Breakeven Selling), tạo ra kháng cự tự nhiên về giá.

Hiện tại, chỉ số STH-MVRV )Short-Term Holder Cost Basis Model( là 0.95, nghĩa là trung bình các nhà đầu tư gần đây vẫn còn khoảng 5% lỗ chưa thực hiện. Thị trường cần phải quyết đoán trở lại vùng có lợi nhuận (STH-MVRV > 1), chỉ khi liên tục phục hồi và duy trì trên mức chi phí của các nhà nắm giữ ngắn hạn, mới có thể xác nhận niềm tin của các nhà tham gia mới đã được khôi phục, đồng thời đánh dấu động lực thị trường chuyển từ phòng thủ sang xu hướng xây dựng. Ngược lại, nếu giá duy trì dưới mức này trong thời gian dài, nhu cầu dựa trên niềm tin có thể sẽ bị xói mòn. Mức chi phí của các nhà nắm giữ ngắn hạn (STH Cost Basis) hiện tại là 99.100 USD.

Lưu ý: Tỷ lệ MVRV (Market Value to Realized Value Ratio) là tỷ lệ giữa vốn hóa thị trường và vốn hóa thực hiện, được tính bằng cách chia vốn hóa thị trường của Bitcoin cho tổng giá trị của mỗi Bitcoin “lần cuối cùng di chuyển trên chuỗi”. Nói đơn giản, nó dùng để đánh giá xem giá Bitcoin hiện tại đắt hay rẻ so với “chi phí sở hữu” của mọi người. Chỉ số STH-MVRV )short-term holder( chỉ tính các vị thế nắm giữ dưới 155 ngày.

Hỗ trợ phía dưới: Quỹ tổ chức xây dựng lớp phòng thủ

Mặc dù áp lực phía trên còn nặng nề, nhưng cấu trúc hỗ trợ phía dưới cũng đang dần được củng cố. Dòng vốn từ các ETF giao dịch chứng khoán Mỹ đã có sự chuyển hướng, từ rút ròng vào cuối năm 2025 sang ròng vào, cho thấy các nhà đầu tư tổ chức đã tái khẳng định ý định tích lũy trong vùng thấp 80.000 USD.

Ngoài ra, các công ty tài chính tài sản kỹ thuật số )DAT mặc dù có đặc điểm “dựa trên sự kiện” và “tạm thời”, không phải là các hoạt động mua bán liên tục theo cấu trúc, nhưng các khoản mua lớn trong các đợt điều chỉnh giá đã cung cấp một lớp đệm quan trọng cho thị trường. Hành vi “mua sâu” này, kết hợp với dòng vốn ETF quay trở lại, đã xây dựng một hàng rào phòng thủ khá dày trong vùng 80.000 đến 90.000 USD, hạn chế khả năng giá giảm sâu hơn nữa.

Động lực phái sinh: Khu vực tăng tốc sau 9.5万 USD

Cấu trúc thị trường phái sinh sau khi làm sạch 45% lượng hợp đồng mở cuối năm, trở nên có lợi hơn cho phe bò. Khi các nhà giao dịch chuyển sang mua quyền chọn mua (Calls), các nhà tạo lập thị trường (Market Makers) đã chuyển sang trạng thái Short Gamma trong khoảng 95.000 USD đến 104.000 USD.

Điều này có nghĩa là, khi giá Bitcoin vượt qua 95.000 USD, các nhà tạo lập thị trường sẽ phải mua vào các hợp đồng giao ngay hoặc hợp đồng tương lai để phòng ngừa rủi ro, và hành vi mua này sẽ thúc đẩy biến động giá tăng. Khác với việc cuối năm hạn chế biến động do Long Gamma, cấu trúc hiện tại không còn hạn chế đà tăng của giá, thậm chí sau khi vượt qua các mức quan trọng, còn có thể kích hoạt đà tăng nhanh hơn. Do đó, 95.000 USD có thể xem là điểm kích hoạt cho đợt bùng nổ ngắn hạn.

Bài viết này về quá trình làm sạch vị thế đã hoàn tất? Kịch bản then chốt để Bitcoin khởi động lại thị trường bò vào năm 2026 lần đầu xuất hiện trên Chain News ABMedia.