Apakah teori siklus empat tahun Bitcoin masih berlaku? Dari perubahan struktur, apakah BTC masih memiliki kemungkinan mencapai puncak baru

2025 年 12 月 16 日，据 Gate 行情数据显示，BTC（比特币）现报 85,616 美元，24 小时内下跌 3.6%，日内最高 89,987 美元，最低回落至 85,133 美元，24 小时成交额约 10.88 亿美元。

过去一个月内，比特币价格持续在 8.5 万至 9.4 万美元区间内震荡，未能延续此前突破新高后的趋势行情。

Dalam latar belakang ini, pasar mulai kembali membahas satu masalah lama: apakah “teori siklus empat tahun” yang telah berulang kali diverifikasi untuk Bitcoin masih relevan dengan kondisi pasar saat ini? Jika model siklus ini mulai gagal, bagaimana investor harus memahami kembali logika harga Bitcoin.

Asal-usul dan Keabsahan Historis Teori Siklus Empat Tahun

Yang disebut siklus empat tahun Bitcoin, inti dasarnya berasal dari mekanisme halving-nya. Hadiah blok Bitcoin sekitar setiap empat tahun berkurang setengah, dan penurunan pasokan koin baru secara historis sering kali berkorelasi kuat secara waktu dengan puncak pasar bullish. Puncak-puncak di tahun 2013, 2017, dan 2021 semuanya terjadi dalam rentang 12 hingga 18 bulan setelah halving, dan pola ini telah lama menjadi salah satu narasi makro terpenting di pasar.

Namun perlu dicatat bahwa siklus empat tahun bukanlah “garis prediksi yang tepat”, melainkan lebih sebagai kerangka kerja yang menggambarkan interaksi antara gangguan pasokan dan suasana pasar. Pada tahap awal, karena skala pasar yang kecil dan partisipan yang mayoritas retail, perubahan pasokan sangat mempengaruhi harga.

Mengapa Siklus Kali Ini Menunjukkan “Kesan Tertunda”

Dibandingkan dengan siklus sebelumnya, pergerakan Bitcoin kali ini menunjukkan perubahan struktural yang jelas. Bahkan di tengah penyelesaian halving dan masuknya dana melalui ETF, harga BTC tetap berfluktuasi di kisaran tinggi, dan belum membentuk akselerasi satu arah seperti sebelumnya.

Fenomena ini tidak berarti siklus sudah sepenuhnya gagal, melainkan lebih menunjukkan bahwa mekanisme penetapan harga pasar Bitcoin sedang mengalami perubahan. Pertama, munculnya ETF secara signifikan meningkatkan kapasitas pasar. Masuknya triliunan dolar dana tradisional menyebabkan sensitivitas harga Bitcoin terhadap dana baru menurun, dan arus masuk bersih dengan skala yang sama tidak lagi menghasilkan kenaikan yang sejelas dulu.

Kedua, struktur partisipan pasar juga berubah. Dana institusional lebih cenderung melakukan alokasi, rebalancing, dan manajemen risiko, bukan mengejar puncak emosi jangka pendek. Hal ini membuat harga lebih cenderung membentuk konsolidasi di level tinggi, bukan melakukan lonjakan cepat.

Apakah BTC Berpotensi Mencapai Puncak Baru Pada Desember 2025

Dari sudut pandang teknikal, mempertahankan fluktuasi di atas 85.000 dolar adalah indikator kekuatan relatif. Rata-rata jangka panjang tetap naik, dan tren belum terganggu. Kemampuan untuk menantang puncak baru di bulan Desember tergantung pada beberapa variabel kunci yang saling berinteraksi.

Pertama, dari sisi dana. Jika ETF spot mampu mempertahankan arus masuk bersih yang stabil hingga akhir tahun, terutama saat terjadi koreksi harga untuk menampung posisi, ini akan memberikan likuiditas yang diperlukan untuk menembus level tersebut. Kedua, dari lingkungan makro. Jika ekspektasi penurunan suku bunga semakin diperkuat, dan nilai aset risiko secara umum meningkat, Bitcoin sebagai aset risiko dengan likuiditas tinggi akan langsung mendapat manfaat.

Dari sudut pandang siklus, tahun kedua setelah halving biasanya tidak mengalami kenaikan linier, melainkan melalui periode konsolidasi di level tinggi yang cukup panjang. Jika pasar memilih untuk menyerapnya melalui waktu, bukan harga, maka waktu untuk menembus puncak baru akan tertunda.

Jika Teori Siklus Empat Tahun Gagal, Bagaimana Menetapkan Harga Bitcoin

Salah satu konsensus yang semakin penting adalah bahwa Bitcoin sedang bertransformasi dari “aset yang didorong oleh halving” menjadi “aset likuiditas makro”. Dalam kerangka ini, harga Bitcoin tidak lagi semata-mata dipengaruhi oleh perubahan pasokan, melainkan lebih sebagai aset sensitif terhadap likuiditas global.

Dalam kondisi ini, penilaian terhadap pergerakan BTC perlu memperhatikan beberapa variabel. Kebijakan moneter global yang longgar atau ketat akan langsung mempengaruhi valuasi aset risiko. Perubahan struktur kepemilikan ETF dan institusi menentukan kekuatan beli/jual marginal di pasar. Aktivitas on-chain Bitcoin dan perilaku pemegang jangka panjang juga akan mempengaruhi keseimbangan pasokan dan permintaan.

Jika siklus empat tahun secara perlahan melemah, Bitcoin lebih mungkin memasuki kondisi “gelombang siklus panjang + kenaikan sideways yang lebar”, bukan lagi tren parabola yang tajam seperti sebelumnya.

Siklus Empat Tahun Tidak Menghilang, Melainkan BerEvolusi

Pemahaman yang lebih tepat adalah bahwa siklus empat tahun tidak gagal, melainkan sedang dibentuk ulang oleh variabel-variabel baru. Halving tetap menjadi peristiwa pasokan penting, tetapi pengaruhnya sedang didistorsi oleh volume dana yang lebih besar dan struktur pasar yang lebih kompleks.

Mekanisme penemuan harga Bitcoin sedang mendekati pasar matang, yang berarti volatilitas menurun, siklus menjadi lebih panjang, dan tren lebih bergantung pada kondisi makro. Ini mungkin tidak menguntungkan trader jangka pendek, tetapi bagi investor jangka panjang, ini justru mengurangi risiko sistemik.

Penutup

Bitcoin pada Desember 2025 berada di tahap transisi bersejarah. Ia mempertahankan narasi kelangkaan aset kripto awal, sekaligus secara bertahap bertransformasi menjadi aset likuiditas global. Siklus empat tahun bukan lagi satu-satunya kerangka interpretasi, tetapi tetap menjadi latar belakang penting dalam memahami struktur pasokan.

Apakah akan mencapai puncak baru, mungkin bukan lagi satu-satunya indikator keberhasilan atau kegagalan siklus. Yang lebih penting adalah apakah Bitcoin telah menyelesaikan loncatan dari “aset spekulatif” ke “aset makro”. Dalam proses ini, harga mungkin bergerak lebih lambat, tetapi jalurnya bisa jadi lebih stabil.