17 грудня остання заява голови ФРС Воллера привернула увагу ринку. Він чітко дав зрозуміти, що ринок праці «дуже слабкий» і що поточні показники нових робочих місць не є задовільними, і вважає, що політика зниження процентної ставки допоможе відновити ситуацію з зайнятістю.

Глибший сенс цієї заяви вартий роздумів — справа не в тому, що інфляція перемогла, а в тому, що зайнятість першою її витримала.

Хоча зростання цін все ще перевищує ціль, Воллер дає набір сигналів: очікується, що інфляція продовжить знижуватися в найближчі місяці; Очікування щодо інфляції міцно «закріплені»; Продовження підтримки високої ставки лише завдасть ще більшої шкоди зайнятості.

Інакше кажучи, якщо не розслабитися, вартість може бути вищою за саму інфляцію. Це також пояснює, чому нинішня ФРС жорстко ставиться до зовнішнього світу, але водночас часто подає «сигнали відпустити» на засіданнях.

З ринкової точки зору наступне ключове питання: чи є раптове відновлення інфляції головною загрозою? Чи, можливо, зайнятість продовжує гальмувати і стримувати зростання? Чи виникають дві основні ризики одночасно? Кожна ситуація має дуже різний вплив на ліквідність і розподіл активів.