Há um fenómeno que vale a pena discutir, recentemente tenho visto comportamentos de alguns traders na HYPE que realmente deixam a entender.

Primeiro, os números. Desde outubro do ano passado até agora, um trader conhecido na área de derivativos já liquidou posições por 7 bilhões. Mas que nível de quantidade é esse? 7 bilhões em dinheiro vivo são suficientes para uma pessoa ficar confortável e deitada a vida toda, sem fazer mais nada.

Já houve uma grande figura que, numa entrevista, disse: "Por que alguém com ativos de mais de um bilhão ainda usa alavancagem?" A resposta dele foi: "Um bilhão não é suficiente para comprar um iate." Essa lógica até faz sentido. Mas o problema é — essa pessoa perdeu um bilhão, enquanto esse outro já liquidou posições por sete bilhões.

Aqui surge uma contradição. Se realmente se acredita numa alta do mercado, se confia que o $ETH vai subir bastante, a escolha mais racional seria acumular. Por que então ficar frequentemente liquidando posições no mercado de derivativos? Acumular $ETH, guardar $HYPE, não é mais interessante?

Pensando de outro modo, se alguém realmente é um stakeholder de um projeto, esse projeto cedo ou tarde vai acabar tendo problemas. Isso envolve a questão da escolha do ecossistema DEX.

Até agora, o $UNI no setor de DEX é relativamente sólido, enquanto outros projetos apresentam riscos maiores. Comparando dois projetos populares, dá para perceber a diferença:

**Lógica do $ASTER**: preço baixo, potencial grande, expectativa de airdrop, além de respaldo de instituições renomadas. Essas são vantagens concretas. O mais importante é que o mecanismo de desbloqueio do ASTER é feito por airdrop direto para usuários e detentores, o que demonstra uma orientação altruísta por parte do projeto.

**Lógica do $HYPE**: também é um projeto financiado por VC, mas sua orientação altruísta é claramente mais fraca. O plano de desbloqueio do HYPE é principalmente para a equipe de desenvolvimento e pools de liquidez, com um mecanismo de feedback para investidores menores relativamente fraco.

Isso gera uma contradição interessante: quem compra $ASTER teme que investidores menores possam vender após o airdrop, mas quem compra $HYPE não deveria se preocupar com a equipe de desenvolvimento vendendo? Em termos de probabilidade, o impacto de uma liquidação por parte de uma instituição é muito maior do que por investidores menores.

Resumindo, quem se arrisca a apostar repetidamente nesse tipo de mercado são ou market makers ou pessoas com uma mentalidade realmente especial. Caso contrário, de onde vêm essas decisões tão absurdas?

Por trás dessa situação, há uma questão mais profunda: como os traders devem escolher dentro do ecossistema DEX? Apenas analisar aspectos técnicos e expectativas de airdrop não é suficiente; a estrutura de distribuição de benefícios do projeto, o mecanismo de desbloqueio, tudo isso deve ser considerado.

Alguns projetos que estão em alta nem sempre são as opções mais seguras.