FRBがマネープリンターを稼働させるとき：もう一度量的緩和を解明する

最近の金融市場の動きの裏側で何が起きているのかを解説します。特にリポ市場に深く関わる主要な銀行機関は、流動性圧力の中心に位置し、再びFRBの手を煽る事態に追い込まれました。

リポ市場—銀行が短期証券を一晩借りたり貸したりする市場—は、事実上機能停止状態に陥りました。市場のメカニズムに任せる代わりに、FRBはもう一度QE-lite措置を講じました。トレーダーたちが問いかけるのは：今回は誰が本当に救済を必要としていたのか？

資金の流れを追うと、システム的重要銀行が原因の可能性が高いことが浮かび上がります。彼らは継続的な短期資金調達を必要とするポジションにレバレッジをかけており、その資金供給が締まると、システム全体が圧力を感じました。信用収縮の可能性に直面する代わりに、FRBは流動性の蛇口を開きました。

このパターンは繰り返されます。なぜなら、インセンティブは決して本質的に変わらないからです。機関がバックストップの存在を知っている限り、その行動は続きます。暗号市場はこれを注意深く見ており、伝統的な金融が救済を必要とするたびに、分散型の代替手段の重要性を再認識させられます。これらのダイナミクスを理解することは、学術的なことだけでなく、伝統的およびデジタル資産市場の両方をナビゲートする上で不可欠です。