Американський Мінфін у середині грудня опублікував дані індексу споживчих цін (CPI) за листопад 2025 року. Цей звіт привернув багато уваги, оскільки він є першим повним індикатором інфляції після урядового простою у жовтні. Результати виявилися досить цікавими — загальна інфляція дійсно нижча за очікування, але сама по собі ця статистика має чимало проблем.

**Цифри виглядають непогано, але деталі дуже болючі**

Річний показник CPI за листопад склав 2.7%, що порушило очікування ринку близько 3%. У порівнянні з вереснем, коли він був 3.0%, це дійсно зменшення. Основний CPI (без урахування продуктів харчування та енергоносіїв) також становить 2.6%, що свідчить про уповільнення.

Однак тут є один незручний момент — через те, що у жовтні через урядовий простій дані CPI не були повністю зібрані, у листопадовому звіті відсутні дані про місячне порівняння (MoM). Без порівняння з попереднім місяцем важко визначити, чи справді ціни знизилися тенденційно, чи це просто зміна методології підрахунку. Іншими словами, це більше схоже на «недосконале знімання інфляційного фото», а не на послідовний тренд.

**Офіційні дані охолоджуються, але ваш гаманець цього не відчуває**

Хоча дані CPI свідчать про уповільнення інфляції, проблема в тому, що рівень цін все ще значно вище цільового рівня Федеральної резервної системи — 2%. У реальному житті це поки що не відчувається:

Витрати на енергоносії та транспорт все ще зростають і тягнуть інфляцію вгору. Вартість оренди, медичних послуг і різних сервісів залишається дуже жорсткою, їх важко знизити. Щоденні витрати на їжу, транспорт і життя не зменшуються разом із CPI.

Для інвесторів це означає, що у ФРС може не бути такого великого простору для зниження ставок, як очікувалося. Інфляція йде, але ще не повністю зійшла з ринку.