Який дорогоцінний метал пропонує кращий інвестиційний потенціал у 2026 році: ралі срібла чи стабільність золота?

Завершивши грудень 2025 року, ринки золота та срібла досягли визначних віх. Золото вперше досягло безпрецедентної ціни у $4,500 за унцію, забезпечивши приблизно 70% річних доходів. Однак показники срібла перевищили навіть ці вражаючі здобутки, піднявшись приблизно на 140% з початку року станом на 23 грудня 2025 року. Це розходження ставить перед портфельними менеджерами важливе питання: що пояснює вибухове перевершення срібла і яке металеве положення краще для інвесторів у 2026 році?

Механізми за винятковим зростанням срібла

Коефіцієнт золото-срібло дає важливі уявлення про цю динаміку. Ця метрика кількісно визначає кількість унцій срібла, необхідних для рівності вартості однієї унції золота. У квітні 2025 року цей коефіцієнт коливався біля 104 до 1, але стиснення прискорилося значно, і тепер коефіцієнт золото-срібло становить приблизно 64 до 1. Таке стиснення сигналізує, що срібло значно швидше зростає у ціні, ніж його дорогоцінний метал-партнер.

Спостерігачі ринку пояснюють цей феномен циклічними моделями. За словами Стівена Оррелла, віце-президента та портфельного менеджера в Orrell Capital Management і фонді OCM Gold Fund, «Історично срібло має тенденцію відставати від золота на початку бичачого тренду, а потім переживає різкі відновлювальні ралі, і саме це ми спостерігаємо зараз». ETF iShares Silver Trust (SLV) ілюструє цю модель — з 140% зростання з початку року, приблизно 99% накопичено лише за останні шість місяців.

Чотири ключові каталізатори, що підштовхують срібло вище за золото

Доступність як точка входу: нижча ціна срібла порівняно з золотом дала йому прізвисько «бідний чоловік золота». Ця доступність дозволяє інвесторам накопичувати значущі фізичні кількості та отримувати експозицію до дорогоцінних металів без капітальних затрат, яких вимагає золото. Оскільки 2026 рік наближається з очікуваним зростанням у металевому секторі, нижчий бар’єр для входу робить срібло конкурентоспроможним щодо золота.

Очікувані монетарні політичні підтримки: м’яка позиція Федеральної резервної системи створила можливості для додаткових знижень ставок. З завершенням терміну повноважень голови Джерома Пауелла у травні 2026 року та прихід нової адміністрації, яка підтримує політику стимулювання, зросли очікування щодо подальших знижень ставок понад поточний консенсус. Оскільки золото і срібло не дають доходу, зниження ставок підвищує їхню відносну привабливість порівняно з облігаціями та грошовими еквівалентами.

Фундаментальні фактори промислового попиту сильніші для срібла: на відміну від золота, яке в основному виконує функцію збереження вартості, срібло має важливі застосування у електроніці, відновлюваній енергетиці та інфраструктурі штучного інтелекту. Зниження вартості капіталу сприятиме корпоративним інвестиціям у проекти, що використовують безпрецедентну електропровідність срібла. Розширення сектору штучного інтелекту особливо сприяє зростанню попиту на срібло у застосуваннях для дата-центрів.

Структурна нерівність пропозиції та попиту зростає: з 2021 року срібло переживає структурний дефіцит. Загальний дефіцит з 2021 по 2025 роки наближається до 800 мільйонів унцій (приблизно 25 000 тонн), за даними Sprott. Тим часом, попит у секторі електроніки та електротехніки зріс на 51% з 2016 року, що підкреслює статус срібла як найкращого електропровідного металу. У той час як попит на золото у 2025 році отримав підтримку завдяки рекордним інвестиційним покупкам і накопиченню центральних банків, попит на ювелірні вироби послабшав, а пропозиція зросла помірно. Дані World Gold Council показують, що видобуток золота зріс лише на 2% у порівнянні з попереднім роком до 977 тонн.

Стратегічні інструменти для отримання металевої експозиції

Інвестори, що прагнуть до розподілу у дорогоцінних металах, мають кілька каналів реалізації. Для експозиції до срібла ETF, орієнтовані на злитки, такі як SLV і abrdn Physical Silver Shares ETF (SIVR), пропонують прямий доступ до товару, тоді як акціонерна експозиція доступна через ETF Global X Silver Miners (SIL) і Amplify Junior Silver Miners ETF (SILJ).

Інвестори у золото можуть отримати доступ до злитків через SPDR Gold Shares (GLD) і iShares Gold Trust (IAU), або отримати леверджений потенціал через акції гірничодобувних компаній за допомогою VanEck Gold Miners ETF (GDX) і VanEck Junior Gold Miners ETF (GDXJ).

Позиціонування на 2026 рік: структурна перевага срібла залишається цілісною

Хоча золото забезпечує стабільність портфеля і продовжує зростати, комбінація доступної оцінки, сильніших промислових фундаментів, покращення динаміки коефіцієнта золото-срібло та очікуваного монетарного стимулювання свідчить про асиметричний потенціал зростання. Злиття цих факторів — особливо стиснення коефіцієнта золото-срібло, що відображає імпульс срібла у наздоганянні — свідчить, що інвестори, які розподіляють активи у дорогоцінні метали у 2026 році, можуть знайти срібло більш привабливим з точки зору співвідношення ризик/прибуток, ніж золото самостійно.