コストコとNetflixは2025年に最近の株式分割のトレンドに追随するのか？

株式分割熱が市場を押し上げる

株式分割は今年、ウォール街の人気者となっており、主要指数を史上最高水準に押し上げるAIブームに次ぐ勢いを見せています。ポイントは、株式分割は企業の実際の時価総額や業績を変えるわけではありませんが、投資家にとっては絶大な人気を誇ることです。これは、最近の株式分割が心理的な勝利を生み出すためです—高価な株式をより手の届きやすいものに感じさせるのです。

この熱狂を裏付けるデータもあります。バンク・オブ・アメリカ・グローバルリサーチによると、1980年以降に前倒し分割を発表した企業は、翌12か月で平均25.4％のリターンを記録しています。これに対し、S&P 500の平均年間リターンは控えめな11.9％です。これが、小売投資家が次の大きな分割発表を狙う理由です。

高価格候補：コストコとネットフリックス

2025年にすでに3社が株式分割を実施している中、噂は二大巨頭のコストコホールセールとネットフリックスに集中しています。

表面上は、どちらも明らかに候補と見なせます。コストコは株価が$1,000に近づいており、2000年以来の前倒し分割は行っていません—25年ぶりのことです。ネットフリックスは1株あたり$1,300前後で取引されており、最後の分割は2015年7月で、その時の株価は$700前後でした。少数株の購入ができない投資家にとって、これらの価格帯は参入の大きな障壁となっています。

しかし、ここで面白い点があります：表面的な理由だけでは全体像は見えてきません。

コストコが急いで分割しない理由

コストコの最近の決算発表時、経営陣に分割計画について質問がありました。CFOの回答は明確でした：「現時点で株式分割の計画はありません。」その理由は、コストコのリーダーシップは、株式分割の経済的根拠が失われていると考えているからです。小売投資家や従業員は、ほとんどのブローカーを通じて少数株を購入できるため、かつて分割が重要だった「手頃さ」の障壁はなくなっています。

経営陣は状況を引き続き評価すると述べましたが、急ぎの必要性はもうありません。ブローカーが0.1株の購入を許可してくれるなら、株式分割はもはや必要不可欠ではなくなるのです。

ネットフリックスの機関投資家の問題

ネットフリックスは、異なる課題を抱えています。少数株の購入は問題ではありませんが、投資家構成が異なります。このストリーミング大手の株主構成は圧倒的に機関投資家中心で、ヘッジファンド、カストディアルバンク、パッシブファンドが発行済み株式の約80％をコントロールしています。小売投資家はわずか20％未満です。

問題は、数百万または数十億ドルの資産を運用する機関投資家は、名目上の株価には関心がないことです。彼らはどんな価格でもネットフリックスを買います。低価格株に対する需要を促す小売投資家の所有割合が少ないため、取締役会は分割の動機がほとんどありません。

参考までに、AutoZoneやFICOのような企業は、小売所有比率が(約10-11％)とさらに低く、株価はネットフリックスの水準を大きく超えていますが、分割の緊急性は見られません。

最近の株式分割に関する結論

市場を席巻している株式分割の熱狂は本物であり、最近の株式分割は投資家に実際のリターンをもたらしています。ただし、すべての高価な株が分割候補というわけではありません。コストコの少数株アクセスとネットフリックスの機関投資家中心の株主構成は、どちらも構造的な障壁となり、少なくとも短期的には分割の可能性は低いと考えられます。

次の大きな勝者を狙う投資家への教訓は、株価だけにとらわれないことです。最近の株式分割の本当のきっかけは、小売投資家がアクセスのしやすさを求め、実際に所有権の重要な部分を占めている企業から生まれています。