#稳定币市场发展 Baru-baru ini, saya telah berulang kali membaca penelitian Cornell dan memiliki pemahaman yang lebih jelas tentang hubungan antara stablecoin dan deposito bank.

Logika intinya sebenarnya sangat mudah: fakta bahwa stablecoin tidak memicu arus keluar setoran skala besar telah membalikkan retorika panik beberapa tahun terakhir. Alasan di balik ini adalah bahwa kekuatan pengikatan "deposito lengket" masih kuat - mekanisme pengikatan hipotek, kartu kredit, dan penerbitan gaji langsung membuat biaya aliran modal bagi konsumen jauh lebih tinggi dari yang kita harapkan semula.

Tetapi perubahan sebenarnya adalah di mana tekanan kompetitif bermain. Keberadaan stablecoin merupakan kendala disiplin, memaksa bank untuk meningkatkan suku bunga deposito dan efisiensi operasional. Ini bukan persaingan yang merusak, tetapi memaksa sistem untuk meningkatkan dirinya sendiri - bank tidak dapat mengandalkan inersia pengguna dan harus menarik dana dengan harga yang lebih kompetitif.

Dari perspektif arus modal on-chain, fenomena yang saya amati konsisten dengan kesimpulan makalah ini: meskipun nilai pasar stablecoin tumbuh, tidak ada sinyal yang sesuai dari arus keluar deposito bank skala besar. Ini menunjukkan bahwa pasar memilih dengan kakinya, dan sebagian besar pengguna masih akan mempertimbangkan kenyamanan dan hasil daripada mengejar "pengembalian yang lebih tinggi" secara membabi buta.

Dividen efisiensi riil terletak pada restrukturisasi infrastruktur yang mendasarinya - kedekatan pembayaran lintas batas, penyelesaian tingkat atom, dan pelepasan likuiditas, yang merupakan nilai jangka panjang stablecoin. Pengenalan Undang-Undang GENIUS menegaskan arah ini sampai batas tertentu, mengklarifikasi kerangka peraturan dan juga berarti bahwa putaran integrasi sistem keuangan ini adalah tren jangka panjang.

Dalam jangka pendek, diperkirakan akan ada banyak diskusi tentang "risiko", tetapi dari perspektif data dan logika, bank dan stablecoin bukanlah hubungan salah satu / atau antagonistik, tetapi seperti proses saling menahan diri dan evolusi bersama.