Mengapa harga Ethereum yang mencapai rekor tertinggi dalam fundamental justru sedang menurun? Jawaban tahun 2026 ada pada fundamental

2025年 adalah “Tahun Konflik” Ethereum. Di satu sisi, volume transaksi di mainnet mencapai rekor tertinggi, total nilai RWA melonjak sebesar 212%, dan pangsa pasar DeFi stabil di atas 50%, di sisi lain, tingkat pengembalian tahunan mengalami kerugian sekitar 11%, dan dana institusional terus mengalir keluar. Paradoks ini mencerminkan bahwa pasar kripto sedang mengalami perubahan persepsi yang mendalam: di tahap akhir siklus, fundamental lebih mampu menentukan nilai sebenarnya aset daripada fluktuasi harga jangka pendek.

Fundamental yang Kuat, Mengapa Harga Tertinggal

Menurut berita terbaru, kinerja fundamental Ethereum tahun 2025 memang patut diperhitungkan.

Apa arti data ini? Posisi Ethereum sebagai infrastruktur inti untuk kontrak pintar dan aplikasi keuangan tetap kokoh. Tapi kenyataannya, harga ETH saat ini adalah 3143,45 dolar AS, naik 6,93% dalam 7 hari terakhir, namun sepanjang tahun masih kalah dari ekspektasi.

Mengapa terjadi deviasi ini? Berita cepat menunjukkan bahwa penyebab utama adalah ekspansi cepat jaringan Layer-2. Seharusnya ini kabar baik, tetapi membawa biaya tersembunyi: seiring semakin banyak transaksi mengalir ke L2, biaya gas di Ethereum utama terus menurun. Data menunjukkan bahwa pendapatan terkait L2 turun 53% dibanding tahun sebelumnya, sehingga Ethereum kehilangan hampir 100 juta dolar AS pendapatan.

Dilema Pedang Bermata Dua

Di sini terdapat kontradiksi mendalam. Ekspansi Layer-2 memang meningkatkan throughput dan pengalaman pengguna, tetapi sekaligus mengurangi pendapatan biaya transaksi di mainnet. Kekhawatiran pasar adalah: jika biaya terus ditekan, akankah peta jalan teknologi besar Ethereum tetap mampu didukung secara memadai?

Pertanyaan ini memicu perpecahan di kalangan investor:

• Spekulan jangka pendek kecewa dengan kerugian 11% di tahun 2025, memilih menunggu atau keluar
• Pemegang jangka panjang melihat nilai fundamental yang sebenarnya, dan terus mengakumulasi

Sinyal menarik adalah, cadangan ETH di bursa menurun sekitar 20% di akhir 2025, menjadi 16,6 juta ETH. Ini berarti investor lebih cenderung memegang jangka panjang daripada melakukan perdagangan aktif. Dengan kata lain, pasar beralih dari spekulasi harga ke penilaian nilai.

Perubahan Sinyal Pasar

Dari informasi terkait, perubahan persepsi ini sudah mulai terlihat:

• ETF spot Ethereum terus mendapatkan dukungan dana, kemarin masuk net sebesar 1,74 miliar dolar AS, total masuk bersih sejak awal mencapai 12,502 miliar dolar AS
• Pendiri Vitalik Buterin menekankan pentingnya “desentralisasi” dan aplikasi nyata, menjadikannya fokus utama tahun 2026
• Sebaliknya, ETF spot Bitcoin dalam dua bulan terakhir keluar net sebesar 4,57 miliar dolar AS, mencerminkan perbedaan pilihan dana

Sinyal-sinyal ini menunjukkan bahwa institusi dan investor jangka panjang sedang menilai ulang nilai Ethereum. Mereka tidak fokus pada harga jangka pendek, melainkan pada tingkat penggunaan jaringan, kedalaman ekosistem, dan partisipasi institusional.

Tahun 2026: Fundamental Menjadi Titik Referensi Penetapan Harga

Melihat ke depan tahun 2026, seiring dengan kemajuan desentralisasi dan ekspansi aplikasi nyata, fundamental Ethereum mungkin lebih penting daripada harga ETH itu sendiri. Fluktuasi jangka pendek mungkin masih terjadi, tetapi titik acuan nilai jangka panjang akan ditentukan oleh faktor-faktor berikut:

• Aktivitas jaringan dan volume transaksi yang berkelanjutan
• Kemajuan implementasi RWA, DeFi, dan aplikasi nyata lainnya
• Peningkatan partisipasi institusional (seperti tokenisasi aset JPMorgan)
• Solusi untuk keseimbangan pendapatan antara L2 dan mainnet

Pendapat pribadi, tahun 2026 mungkin menjadi tahun “penetapan ulang harga fundamental Ethereum”. Bukan berarti harga pasti akan melonjak besar, tetapi fokus investor akan beralih dari “apakah harga akan naik” ke “apakah jaringan benar-benar digunakan”. Perubahan persepsi ini sendiri adalah variabel terbesar.

Kesimpulan

Fundamental Ethereum tahun 2025 memang kuat, tetapi performa harga tidak sesuai harapan. Ini mencerminkan bahwa pasar sedang mengalami penyesuaian persepsi yang penting. Dalam jangka pendek, fluktuasi harga masih akan ada; tetapi dalam jangka panjang, sinyal fundamental yang kuat, penurunan cadangan bursa, dan partisipasi institusional yang berkelanjutan semuanya mengarah ke satu arah: pasar beralih dari spekulasi ke penilaian nilai. Tahun 2026, yang akan menentukan nilai sebenarnya Ethereum, bukan lagi fluktuasi harga jangka pendek, melainkan kedalaman aplikasi jaringan dan perkembangan ekosistem. Bagi pemegang jangka panjang, ini mungkin menjadi standar penilaian yang lebih jelas.