金は2025年10月に1トロイオンスあたり4300ドルの壁を突破し、歴史的な上昇を遂げた後、投資家にとって最も差し迫った疑問は「金は再び下落するのか？」となっています。その答えは表面上よりもはるかに複雑です。今や金は全く異なる二つのシナリオの間の分岐点に立っています。
大手金融機関や専門家の多くは上昇継続を予想しています。HSBC銀行は2026年上半期に金価格が5000ドルに達し、年間平均は4600ドルに達すると予測しています。バンク・オブ・アメリカも予想を引き上げ、ピークは5000ドル、平均は4400ドルとしています。ゴールドマン・サックスも予測を修正し、4900ドルとし、JPモルガンは2026年半ばまでに5055ドルを見込んでいます。
コンセンサスは、4800ドルから5000ドルの範囲を潜在的な抵抗レベルとし、年間平均は4200ドルから4800ドルの間としています。これは、多くのシナリオが急落を除外し、緩やかな調整を含む上昇局面に集中していることを意味します。
金の支援を維持する4つの主要な要因があります。
1. 中央銀行の買い増しは止まらない：2025年第1四半期だけで244トンを追加。中国だけでも65トン超を買い増し。現在、世界の中央銀行の44%が金の保有を持ち、1年前の37%から増加しています。この継続的な買い増しは、破りにくい強固な支援壁となっています。
2. 米国の金利引き下げが近づく：FRBは金利を引き下げ始めており、2025年12月に追加の引き下げも予想されています。金利の低下はドルを弱め、金の機会コストを下げます。米国10年債利回りは4.6%から4.07%に低下し、実質利回りは非常に低い状態です。
3. 金ETFの資金流入が急増：運用資産は4720億ドルに達し、保有量は3838トンと史上最高水準に近づいています。新規投資家の参入も活発で、先進国市場の新規投資家の28%が金をポートフォリオに加えています。
4. 供給の伸び悩み：鉱山の生産性は年間1%増にとどまり、需要は高い伸びを示しています。金の採掘コストは1470ドルに達し、過去最高水準となっており、生産拡大の制約となっています。
はい、しかし非常に限定的な条件下でのみです。
第一のシナリオ (自然な調整)：HSBC自身も、2026年後半に投資家が利益確定のために調整し、4200ドルまで下落する可能性を警告しています。これは崩壊ではなく、上昇トレンド内の自然な調整です。
第二のシナリオ (より深い下落)：HSBCは、経済的な大きなショックがなければ、3800ドル以下への下落は想定していません。ゴールドマン・サックスは、価格が4800ドル超になると「価格の信頼性テスト」を受ける必要があり、実需の確認が必要になると警告しています。
第三のシナリオ (下落なし)：JPモルガンとドイツ銀行は予想の上限を引き上げており、投資家の長期資産としての見方の変化により、金は新たな価格帯に入り、下落しにくくなっています。
日足チャートでは、2025年11月21日に金価格は4065ドルで終値を迎え、最高値4381ドルをつけました。強力なサポートは4000ドル付近に集中しています。このレベルを明確な終値で割り込むと、3800ドル（フィボナッチの50%調整）へ向かう可能性があります。
ただし、RSIは50に安定しており、完全な中立状態です。MACDはシグナルラインがゼロより上にあり、上昇トレンドを示しています。これは、市場が次の動きの前に待機または調整を行っている状態を示唆します。
抵抗線は4200ドル、次に4400ドル、最終的には4680ドルに設定されています。
米中の貿易緊張、中東情勢の不確実性、世界的な債務超過（GDP比で100%以上）などが、投資家を安全資産へと向かわせています。ロイター通信によると、2025年の地政学的な不透明感は、需要を7%増加させました。
金は再び下落するのか？ という議論は、上昇か下落かではなく、「強い上昇」か「穏やかな上昇」かの二択に変わっています。最も保守的な予測さえも、急落を除外しています。調整は予想されますが、全体の流れは次の条件が維持される限り良好です。
これらの条件下では、金は4000〜4200ドルまで下落する可能性はありますが、これまでの上昇基調を失うことはありません。慎重な投資家は調整を買いの機会と捉えるかもしれませんし、投機筋はピークで利益確定を狙うでしょう。いずれにせよ、中長期的には上昇トレンドが続く見込みです。
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金は2026年に5000ドルに上昇するのか？それとも下落するのか？
金は2025年10月に1トロイオンスあたり4300ドルの壁を突破し、歴史的な上昇を遂げた後、投資家にとって最も差し迫った疑問は「金は再び下落するのか？」となっています。その答えは表面上よりもはるかに複雑です。今や金は全く異なる二つのシナリオの間の分岐点に立っています。
強気予測が市場を支配
大手金融機関や専門家の多くは上昇継続を予想しています。HSBC銀行は2026年上半期に金価格が5000ドルに達し、年間平均は4600ドルに達すると予測しています。バンク・オブ・アメリカも予想を引き上げ、ピークは5000ドル、平均は4400ドルとしています。ゴールドマン・サックスも予測を修正し、4900ドルとし、JPモルガンは2026年半ばまでに5055ドルを見込んでいます。
コンセンサスは、4800ドルから5000ドルの範囲を潜在的な抵抗レベルとし、年間平均は4200ドルから4800ドルの間としています。これは、多くのシナリオが急落を除外し、緩やかな調整を含む上昇局面に集中していることを意味します。
なぜ上昇は続くのか？
金の支援を維持する4つの主要な要因があります。
1. 中央銀行の買い増しは止まらない：2025年第1四半期だけで244トンを追加。中国だけでも65トン超を買い増し。現在、世界の中央銀行の44%が金の保有を持ち、1年前の37%から増加しています。この継続的な買い増しは、破りにくい強固な支援壁となっています。
2. 米国の金利引き下げが近づく：FRBは金利を引き下げ始めており、2025年12月に追加の引き下げも予想されています。金利の低下はドルを弱め、金の機会コストを下げます。米国10年債利回りは4.6%から4.07%に低下し、実質利回りは非常に低い状態です。
3. 金ETFの資金流入が急増：運用資産は4720億ドルに達し、保有量は3838トンと史上最高水準に近づいています。新規投資家の参入も活発で、先進国市場の新規投資家の28%が金をポートフォリオに加えています。
4. 供給の伸び悩み：鉱山の生産性は年間1%増にとどまり、需要は高い伸びを示しています。金の採掘コストは1470ドルに達し、過去最高水準となっており、生産拡大の制約となっています。
金は本当に再び下落するのか？
はい、しかし非常に限定的な条件下でのみです。
第一のシナリオ (自然な調整)：HSBC自身も、2026年後半に投資家が利益確定のために調整し、4200ドルまで下落する可能性を警告しています。これは崩壊ではなく、上昇トレンド内の自然な調整です。
第二のシナリオ (より深い下落)：HSBCは、経済的な大きなショックがなければ、3800ドル以下への下落は想定していません。ゴールドマン・サックスは、価格が4800ドル超になると「価格の信頼性テスト」を受ける必要があり、実需の確認が必要になると警告しています。
第三のシナリオ (下落なし)：JPモルガンとドイツ銀行は予想の上限を引き上げており、投資家の長期資産としての見方の変化により、金は新たな価格帯に入り、下落しにくくなっています。
テクニカル分析は現状中立を示す
日足チャートでは、2025年11月21日に金価格は4065ドルで終値を迎え、最高値4381ドルをつけました。強力なサポートは4000ドル付近に集中しています。このレベルを明確な終値で割り込むと、3800ドル（フィボナッチの50%調整）へ向かう可能性があります。
ただし、RSIは50に安定しており、完全な中立状態です。MACDはシグナルラインがゼロより上にあり、上昇トレンドを示しています。これは、市場が次の動きの前に待機または調整を行っている状態を示唆します。
抵抗線は4200ドル、次に4400ドル、最終的には4680ドルに設定されています。
地政学的要因は依然として上昇の追い風
米中の貿易緊張、中東情勢の不確実性、世界的な債務超過（GDP比で100%以上）などが、投資家を安全資産へと向かわせています。ロイター通信によると、2025年の地政学的な不透明感は、需要を7%増加させました。
真の結論
金は再び下落するのか？ という議論は、上昇か下落かではなく、「強い上昇」か「穏やかな上昇」かの二択に変わっています。最も保守的な予測さえも、急落を除外しています。調整は予想されますが、全体の流れは次の条件が維持される限り良好です。
これらの条件下では、金は4000〜4200ドルまで下落する可能性はありますが、これまでの上昇基調を失うことはありません。慎重な投資家は調整を買いの機会と捉えるかもしれませんし、投機筋はピークで利益確定を狙うでしょう。いずれにせよ、中長期的には上昇トレンドが続く見込みです。