如何获得铀市场敞口：三大矿业ETF的比较

当哈萨克斯坦——全球最大的铀生产国——实施重大税收重组时，全球铀市场格局发生了剧烈变化。从2025年开始，该国将矿产开采税从统一的6%提高到9%，并计划在2026年引入两级税率体系，最高可能达到20.5%。这一政策变化对供应动态和投资者情绪产生了直接影响。

BMO的金融分析师指出，新的税收制度减少了像Kazatomprom这样的主要运营商的生产激励。具体而言，该框架对增加产量的惩罚少于对更高铀价的奖励，可能有助于推动价格上涨。加上需求的加速增长——预计2023年至2030年间，全球铀消费将增长28%——这为核能投资者营造了有利的环境。

对于希望系统性接触这一趋势而无需复杂个股选择的投资组合经理来说，铀类ETF提供了高效的解决方案。这些基金为矿业运营、燃料加工和核电基础设施公司提供了多元化的投资渠道。

URA：最大的铀ETF选择

Global X铀ETF资产规模达35.8亿美元，追踪Solactive全球铀与核能组件总回报指数。该基金涵盖矿业、勘探和核能组件制造等广泛领域。

近期表现值得关注。URA今年迄今已实现5.2%的回报，过去十二个月则达33.2%。该基金保持良好的交易流动性，日均成交量达250万股——这对机构和散户投资者都是一个显著优势。

基金的持仓结构显示对行业龙头的集中暴露。Cameco Corporation占比最大，为25.16%；其次是Sprott Physical Uranium Trust，占7.94%；Paladin Energy占5.43%。前五大持仓还包括NexGen Energy和Uranium Energy，分别占5.23%和4.23%。

从成本角度看，URA的年费为0.69%。基金每半年分红一次，年化股息收益率为5.56%，每股派发1.71美元。

NLR：全球核能基础设施的敞口

VanEck的铀与核能ETF管理$241 百万美元，追踪MVIS全球铀与核能指数。不同于纯粹矿业基金，NLR涵盖更广泛的核能基础设施——从燃料采购到反应堆维护及设施建设。

业绩表现显示今年迄今增长12.6%，过去十二个月增长33.8%。基金的地理分散策略：39.5%的资产配置在美国股票，17.1%在加拿大，欧洲和亚洲市场也有重要持仓。

前十大持仓主要是公用事业和能源公司，除了传统的铀矿商外，还包括Public Service Enterprise Group和Constellation Energy，紧随其后的是Cameco、PG&E和芬兰的Fortum Oyj。这种配置让投资者既能接触供应端，也能把握需求端的核能推广动力。

交易活跃度低于大型同行，日均成交量低于10万股，投资者在建仓时应考虑较宽的买卖差价。费用比率总计0.60%，在专业基金中具有竞争力。年股息收益率约为3.89%。

URNM：专注铀矿开采的集中敞口

Sprott的铀矿商ETF采取高度集中的策略，将其17.1亿美元的资产中至少80%配置于North Shore Global铀矿指数。该基金强调纯粹的铀运营商，涵盖矿业、勘探、开发、生产及实物铀持仓。

今年表现略显疲软，但在过去十二个月实现了41.8%的强劲增长。URNM持有38只不同证券，每年三月和九月进行半年度再平衡，以保持与市场动态的同步。

Cameco占比最高，为17.10%；其次是Kazatomprom，占14%；Sprott Physical Uranium Trust占11.5%。香港的CGN Mining和Denison Mines也进入前五，持仓比例分别为6.6%和5%。平均每日交易量达40万股，确保了足够的流动性以便进出仓。

0.85%的费用比率为专业领域提供合理的补偿。偏重收益的投资者可以享受3.4%的股息收益率，每股年分红约1.75美元。

铀类ETF投资的战略考量

每只基金都服务于不同的投资组合目标。URA通过其庞大的资产基础和覆盖整个铀供应链的多元持仓，提供最广泛的行业敞口。NLR吸引寻求基础设施类投资、且希望降低单一国家风险的投资者，具有地理多元化优势。URNM则为对行业基本面有信心的投资者提供集中铀矿开采的敞口。

哈萨克斯坦的税收政策调整在全球铀需求加速增长的背景下，减少了短期内供应扩张的潜力。这种供需失衡，加上核能在减碳战略中的不断扩大作用，使得铀ETF成为增长型投资组合中的有吸引力的补充。投资者可以根据自己的风险承受能力、地理偏好和收益需求选择合适的工具。