Pembersihan besar NFT Huang Licheng: Sebuah permainan kekayaan yang memicu keruntuhan berantai pasar

Ketika Big Brother Machi memutuskan untuk keluar dari pasar, seluruh pasar NFT gemetar. Mantan peringkat teratas airdrop dan pemain utama dengan likuiditas ETH ribuan, dalam beberapa jam saja menyelesaikan ratusan transaksi penjualan NFT secara massal, langsung memicu lonjakan kolektif proyek blue-chip.

Sumber Masalah: Celah Mematikan Mekanisme Airdrop Blur

Kisah Huang Licheng dimulai dari mekanisme poin Blur. Berdasarkan analisis peneliti DeFi Liam Herbst, Big Brother Machi ini mengumpulkan 4% dari total poin penawaran Blur melalui penawaran di beberapa proyek top, menjadi pemimpin absolut dalam peringkat. Pengguna di Blur dapat mengumpulkan poin melalui tiga cara: menawar, listing, dan transaksi, yang akhirnya dikonversi menjadi airdrop token BLUR. Mekanisme ini seharusnya mendorong likuiditas pasar, tetapi secara tak terduga memunculkan masalah: kedalaman penawaran jauh melebihi posisi nyata peserta pasar.

Data on-chain kolektor NFT poof mengungkapkan kebenaran yang lebih kejam—20% volume transaksi Blur berasal dari hanya 15 dompet, 50% dari kurang dari 300 dompet. Apa arti angka ini? Volume transaksi seluruhnya sedang dipompa oleh para petani airdrop melalui manipulasi manusia. Setiap transaksi dikenai biaya royalti 0,5%, biaya ini cukup besar bagi pemain biasa, tetapi bagi para whale yang sering menawar demi mendapatkan poin airdrop, selama keuntungan airdrop cukup menggiurkan, semuanya layak dilakukan.

Titik Balik: Penjualan Seed Investor Menghancurkan Keseimbangan

Perubahan terjadi pada akhir Februari. Dua seed investor Yuga Labs, Ovie Faruq dan Mike Anderson, memutuskan menjual 72 BAYC. Seharusnya ini adalah penyesuaian pasar normal, tetapi bagi Huang Licheng yang telah mengerahkan likuiditas jutaan dolar ke pasar penawaran Blur, ini menjadi batu sandungan pertama yang mematahkan punggung unta.

Untuk menampung penjualan BAYC yang dijual, dan menjaga likuiditas pasar penawaran, Huang Licheng harus menambah daya beli dari on-chain. Data Lookonchain menunjukkan dia menukar 5 juta USDT menjadi ETH dalam 24 jam, sekaligus menjual 251.560 APE untuk mendapatkan 835 ETH, seluruh dana ini mengalir ke Blur. Tapi tetap saja, dia menghadapi kenyataan tak terelakkan: likuiditas yang terkumpul untuk menawar NFT mulai mengalami kekosongan.

Titik Kritikal: Big Brother Machi Mulai Menjual

Beberapa jam setelah peringatan Liam Herbst, Huang Licheng mulai menjual besar-besaran. Dia menjual sekitar 136 BAYC di kisaran harga 58-65 ETH, sebagian besar dibeli di harga 76-78 ETH. Pada saat yang sama, 42 MAYC juga dijual di kisaran harga 14-14,5 ETH.

Operasi ini tampaknya merugi—kerugian lebih dari 10 ETH per NFT—namun secara keseluruhan, Huang Licheng tetap memperoleh keuntungan bersih hampir seribu ETH dari aksi ini. Yang penting, struktur posisi portofolionya berubah secara fundamental: BAYC tersisa 57 (34 sudah listing), MAYC hanya 44, dengan hanya 1 yang belum terjual. Dia melakukan pembersihan, dan benar-benar bersih-bersih.

Reaksi Berantai Pasar: Kolektif Blue-Chip Jatuh, Platform Pinjaman Terdesak

Keputusan Huang Licheng untuk keluar memicu konsekuensi yang dapat diprediksi. Data pasar NFTGO menunjukkan harga floor BAYC turun 7,8% dalam 24 jam, dan MAYC bahkan lebih parah, turun 9,2%. Penurunan ini cepat menyebar ke seluruh ekosistem blue-chip, dengan beberapa proyek mengalami penurunan lebih dari 5%.

Sinyal yang lebih berbahaya datang dari pasar pinjaman NFT. Posisi jaminan BAYC di BendDAO mulai menghadapi risiko. Menurut pemantauan Dune Analytics, pada 24 Februari terjadi 224 transaksi pelunasan dalam satu hari, mencatat rekor tertinggi. Ini belum yang terburuk—sistem peringatan on-chain menunjukkan masih ada 14 BAYC dalam kondisi likuidasi dengan rasio kesehatan di bawah 1,1, dan jika floor price terus turun, posisi ini akan dipaksa dilikuidasi.

Masalah Petani Airdrop: Jerat Likuiditas dan Kecemasan Kolektif

Fenomena “kedalaman pasar penawaran lebih besar dari total aset yang dimiliki pengguna” kini menjadi mimpi buruk bagi setiap petani airdrop. Mekanisme penawaran Blur memungkinkan peserta menawar di beberapa proyek sekaligus, yang berarti banyak akun terlihat memiliki likuiditas cukup, padahal sebenarnya sudah terbagi ke berbagai sudut.

Ketika Big Brother Machi mulai menarik likuiditas, kerentanan sistem ini terbuka lebar. Para petani yang ingin terus mendapatkan poin airdrop melalui penawaran kini dihadapkan pada pilihan sulit: menambah dana untuk menawar lagi (yang berarti menjual aset lain, atau menawar lebih dulu dari orang lain), atau menyerah dan bersih-bersih. Dan yang terburuk—tanpa persiapan, mereka terpaksa menerima lebih banyak NFT.

Liam Herbst mengusulkan solusi ideal agar para petani ini mencapai konsensus, berhenti saling menjual kembali, untuk menstabilkan harga. Tapi di pasar yang terdesentralisasi, ini hampir mustahil. Setiap orang memiliki toleransi risiko, tekanan dana, dan logika pengambilan keputusan berbeda. Konsensus kolektif berubah menjadi pilihan rasional individu—jual semua chip yang dimiliki, selama masih ada yang mau menampung.

Kebenaran: Sebagian kecil yang memiliki hak untuk menjual kembali tanpa batas sedang mengendalikan pasar

Ketika meninjau seluruh rangkaian kejadian ini, ada kesimpulan mengkhawatirkan: para whale dengan modal besar sedang dengan mudah memanipulasi arah harga pasar. Huang Licheng, berkat kekayaan asetnya, mendapatkan hampir hak tak terbatas untuk menjual kembali. Dia bisa kapan saja masuk untuk menjaga likuiditas, atau keluar untuk mengambil keuntungan. Dalam proses ini, dia bukan korban, bukan juga pelaku manipulasi jahat—dia hanya mengikuti logika pasar paling dasar: mengejar keuntungan, menghindari risiko.

Namun, setiap keputusannya menulis ulang nasib ribuan trader kecil. Penjualan seed investor Yuga Labs hanyalah pemicu, kekuatan sebenarnya berasal dari cara Big Brother Machi merespons—menggunakan volume besar, berbicara dengan modal. Saat ini, seluruh pasar blue-chip NFT sedang bergejolak karena masuk keluarnya para whale ini, dan para petani airdrop menyadari bahwa partisipasi mereka sebenarnya adalah permainan yang tak pernah bisa mereka menangkan melawan para pemain dengan modal besar.

Gelombang penjualan ini mengungkapkan masalah struktural pasar NFT: kurangnya basis posisi retail yang cukup untuk menopang harga, menyebabkan pasar terlalu sensitif terhadap aksi para whale; kekurangan desain mekanisme airdrop yang mendorong transaksi buatan daripada penemuan nilai nyata; risiko pasar pinjaman yang tidak cukup buffer, mudah mengalami likuidasi berantai saat harga bergejolak. Big Brother Machi tidak menghancurkan pasar NFT, tetapi setiap langkahnya mengungkapkan kerentanan pasar ini secara penuh.