Más allá del 'Efecto Trump': Por qué los vientos en contra macroeconómicos superaron a los vientos políticos a favor de las criptomonedas en 2025

La historia del mercado de criptomonedas en 2025 parece una advertencia sobre los límites del sentimiento político. Bitcoin alcanzó un máximo histórico de $126,000 el 6 de octubre, pero para fin de año, los activos digitales habían cedido casi todas las ganancias anuales, con la capitalización de mercado total reduciéndose en aproximadamente $1 billones en los meses siguientes. Hoy, Bitcoin cotiza cerca de $91,260, lo que representa un rendimiento de solo -7.03% en el año, una reversión marcada respecto a su euforia máxima.

El Punto de Inflexión: Cuando las Tarifas Eclipsaron el Optimismo

El momento decisivo llegó a mediados de octubre, cuando la administración de Trump intensificó las tensiones arancelarias. El mercado de criptomonedas respondió de manera brutal, registrando $19 mil millones en liquidaciones en un solo período de 24 horas, una cifra sin precedentes que subrayó la fragilidad sistémica. Ethereum sufrió un dolor particularmente agudo, cayendo aproximadamente un 40% en el mes siguiente. Diciembre trajo más carnicería a medida que las narrativas previamente alcistas colapsaron.

La ironía es palpable: a pesar de que la administración de Trump mantenía una postura ampliamente pro-activos digitales, las presiones macroeconómicas resultaron ser mucho más decisivas que el optimismo regulatorio. La escalada arancelaria, el endurecimiento monetario y la desapalancamiento forzado de posiciones sobreapalancadas sobrepasaron cualquier viento de cola que los cripto pudieran haber obtenido de un entorno político favorable.

Mecánica del Mercado: Los Verdaderos Culpables

Los analistas atribuyen la caída no a factores específicos de las criptomonedas, sino a fuerzas sistémicas más amplias. En noviembre, Bitcoin cayó por debajo de $81,000, marcando su declive mensual más pronunciado desde 2021. La limpieza del apalancamiento excesivo en todo el ecosistema destruyó la confianza más rápido de lo que los titulares pudieron estabilizarla.

El rendimiento de Ethereum en 30 días (+3.25%) insinúa una recuperación selectiva en ciertos segmentos, pero este modesto rebote oculta una fragilidad más profunda en la narrativa del mercado en general.

La Pregunta del ‘Invierno Cripto’

Algunos observadores del mercado advierten que el entorno actual señala el inicio de otro prolongado ‘invierno cripto’, un fenómeno cíclico que ha acechado a los activos digitales periódicamente. Sin embargo, las voces institucionales ofrecen una perspectiva contraria.

Larry Fink, CEO de BlackRock, sostiene que los flujos de capital institucional siguen siendo constructivos en horizontes plurianuales. Brian Armstrong de Coinbase comparte este sentimiento, argumentando que los activos cripto están pasando de zonas grises regulatorias a una infraestructura financiera convencional. Ambos ejecutivos sugieren que la debilidad actual representa una corrección cíclica dentro del ciclo de mercado de cuatro años característico de Bitcoin, en lugar de un colapso estructural.

La Narrativa Institucional Persiste

A pesar de la devastación en los precios, la tesis a largo plazo sigue intacta para las grandes instituciones financieras. El movimiento de activos digitales desde la periferia especulativa hacia los sistemas financieros establecidos continúa, una transición que trasciende la volatilidad a corto plazo. Si el mercado ha entrado realmente en un nuevo invierno cripto o simplemente está completando otro ciclo predecible, probablemente determinará la trayectoria de 2026.