Mark Zandi prevê cortes mais agressivos nas taxas do Fed do que as expectativas do mercado para o início de 2026

De acordo com a Odaily Planet Daily News, o Economista-Chefe da Moody’s Analytics, Mark Zandi, delineou um cenário de afrouxamento monetário notavelmente mais hawkish do que o atualmente precificado nos mercados. O analista prevê que a Federal Reserve realizará três cortes consecutivos de 25 pontos base durante a primeira metade de 2026 — um ritmo que supera significativamente as expectativas de consenso.

A justificativa de Zandi centra-se em três fatores interligados: um mercado de trabalho persistentemente fraco, volatilidade contínua da inflação e considerações políticas crescentes. Ao contrário da orientação da própria Federal Reserve e da precificação de mercado, que sugerem uma abordagem moderada para a normalização da política, Zandi sustenta que a fraqueza no emprego obrigará o banco central a tomar ações mais decisivas.

A narrativa do emprego constitui o núcleo de seu argumento. Zandi observa que a incerteza corporativa em relação às próximas mudanças na política comercial e nas regras de imigração provavelmente atrasará as decisões de contratação. “As empresas precisam de maior clareza antes de se comprometerem com a expansão do emprego”, explica. “Essa hesitação impedirá que o mercado de trabalho atinja força suficiente para estabilizar o desemprego, quanto mais reduzi-lo.”

O mecanismo é simples: enquanto a taxa de desemprego continuar sua trajetória ascendente, a Federal Reserve manterá pressão descendente sobre as taxas. Zandi espera que essa dinâmica persista especialmente até o início de 2026, quando a folga no mercado de trabalho continuará sendo uma preocupação política crítica.

Essa projeção contrasta fortemente com o sentimento predominante. Tanto as comunicações da Federal Reserve quanto os mercados financeiros atualmente incorporam expectativas de um desfecho mais lento e gradual do afrouxamento das condições monetárias restritivas. A previsão de três cortes nos primeiros seis meses representa um caminho de política mais agressivo do que a maioria dos analistas e formuladores de políticas estão atualmente sinalizando para o ano inteiro.

A divergência destaca uma tensão importante: a sabedoria convencional espera que a contenção da política persista por mais tempo, mas os fundamentos econômicos — especificamente os desafios no emprego — podem forçar a mão da Federal Reserve em direção a uma normalização mais rápida do que o normalmente antecipado.