Р relations між Біткойном і американським фондовим ринком за 2025 рік зазнали кардинальних змін. На початку року ще хтось казав, що Біткойн — це актив-укриття, а наприкінці року ця думка вже не трималася. Що ж насправді сталося?

Історія першої половини року така: коли тригономічна "триада" — фондовий ринок, облігації та валюта — зазнала "трьох ударів" одночасно, індекс S&P 500 знизився на 3.66%, а Біткойн навпаки виріс на 8.31%. Логіка ринку тоді була зрозумілою — система довіри до долара дала збій, потрібно було знайти щось для хеджування ризику долара, і Біткойн став "цифровим золотом". Але поворотний момент настав наприкінці року. Федеральна резервна система змінила свою позицію на більш агресивну, глобальна ліквідність почала звужуватися, і в результаті коефіцієнт кореляції між Біткойном і американським фондовим ринком різко підскочив до 0.80, перетворившись у повну синхронізацію. Актив-укриття? Вітер здув.

Є цікара закономірність. Спостерігаючи за рухом доходності американських облігацій, можна передбачити, як поведуться Біткойн і фондовий ринок: коли доходність облігацій зростає, долар через попит на актив-укриття зростає, але фондовий ринок падає; коли доходність знижується — навпаки — долар і фондовий ринок обидва йдуть вниз. І Біткойн слідує цій логіці. По суті, монетарна політика ФРС — це головний перемикач, що контролює цю взаємозалежність.

Наприкінці року ключові дані PCE не досягли очікувань, і знову зросли очікування зниження ставок, і Біткойн почав накопичувати енергію для відскоку. Ліквідність завжди залишається головним героєм цієї гри.