Значення ESG та його вплив на сучасну інвестиційну стратегію

Вершина сталих інвестицій: чи це реальність чи тимчасова тенденція?

За останнє десятиліття ми стали свідками радикальної трансформації у тому, як інвестори оцінюють і обирають свої активи. Уже йдеться не лише про прагнення до максимальної прибутковості, а й про врахування нефінансових факторів у процесі прийняття рішень. Значення ESG, концепція, що охоплює Екологічні, Соціальні та Управлінські фактори, стало фундаментальним стовпом сучасного аналізу інвестицій.

За даними Global Sustainable Investment Alliance (GSIA), у 2020 році світовий ринок сталих інвестицій досяг історичної позначки у 30,7 трильйонів доларів, що на 38% більше порівняно з 2019 роком. Цей сплеск інтересу не є випадковим. Наукові дослідження свідчать, що компанії, які дотримуються стандартів ESG, демонструють більшу стійкість перед майбутніми регуляторними викликами та забезпечують вищу довгострокову прибутковість у контексті управління ризиками.

Що насправді охоплюють фактори ESG?

Значення ESG структуровано у три взаємопов’язані виміри:

Екологічний вимір (E): Оцінює екологічний слід компанії, враховуючи викиди парникових газів, енергоспоживання, використання природних ресурсів і обробку відходів. Ця сфера відображає корпоративну відповідальність щодо сталого розвитку планети.

Соціальний вимір (S): Аналізує взаємовідносини компанії з її зацікавленими сторонами: справедливу політику праці, повагу до прав людини як у місцевих операціях, так і у глобальних ланцюгах постачання, а також інтеграцію з громадою. Відображає соціальний вплив, створений організацією.

Вимір управління (G): Вивчає структуру керівництва, корпоративну прозорість, підзвітність і склад органів управління. Відображає якість управління компанією і захист інтересів акціонерів.

Розрив між теорією і практикою: результати ESG-фондів

Хоча академічна література підтверджує, що компанії з високими рейтингами ESG генерують вищі доходи (європейські дослідження документують середній ROE 1,59% вище за ринок), реальність 2022 року поставила під сумнів ці припущення. Минулого року особливо важким був період для сталих фондів.

Поєднання факторів — геополітичні конфлікти, енергетична криза, стійка інфляція і зростання відсоткових ставок — суттєво вплинуло на активи ESG, особливо ті, що мають експозицію у технологічному секторі. Водночас, компанії з викопною енергетикою зазнали приблизно 55% відновлення на біржі, що зазвичай виключається з портфелями сталих інвестицій. Дані Morningstar показують, що потоки інвестицій у сталий фонд зменшилися на 72% у перших трьох кварталах 2022 року порівняно з тим самим періодом 2021 (528 трильйонів проти 147 трильйонів доларів).

Відрізнення ESG від додаткових стратегій

Важливо розрізняти значення ESG і пов’язані, але різні поняття:

Соціально відповідальні інвестиції (SRI): Більш вимогливі, ніж ESG, активно виключають компанії, пов’язані з суперечливими секторами (тютюн, зброя, викопна енергетика, азартні ігри), віддаючи перевагу моделям бізнесу, що підтверджено як сталий.

Зелені інвестиції: Зосереджені виключно на екологічному компоненті, фінансуючи чисті технології, відновлювану енергію і сталу сільське господарство.

Інвестиції з впливом: Наголошують на соціальному факторі, прагнучи до фінансової прибутковості разом із вирішенням соціальних проблем, таких як бідність, освіта і доступне житло.

Провідні ESG-фонди: аналіз основних гравців

20 найбільших ESG-фондів управляли понад 150 трильйонами доларів активів станом на кінець 2020 року, що становить приблизно 13% від загального обсягу торгів у глобальних акційних фондах. До найвидатніших належать:

Фонд Parnassus Core Equity (22,94 трильйонів USD, заснований у 1993) з рейтингом A і накопиченою доходністю 155% від створення. ETF Ishares ESG Aware MSCI USA (13,03 трильйонів USD) з приростом 82% з 2016 року. Фонд Vanguard FTSE Social Index (10,87 трильйонів USD) показав приріст 45% за період роботи.

На ринках, що розвиваються, фонд Vontobel Fund de Líderes Sostenibles мав активи на 9,58 трильйонів USD, але зафіксував зниження на 1,78% у 2022 році. Глобальні фонди, такі як Northern Trust Worldcustom ESG Equity Index (8,69 трильйонів USD) і Pictet Global Environmental Opportunities (8,31 трильйонів USD з рейтингом AA), географічно диверсифікують експозицію.

Згідно з MSCI, технологічний сектор має найбільше представництво у цих фондах, тоді як енергетика — найменше. Alphabet входить у 12 з провідних фондів із середньою вагою 1,9%, за ним йдуть інші гіганти, такі як Microsoft, Nvidia і Salesforce.

Можливості та обмеження стратегій ESG

Компанії з міцною практикою ESG — Microsoft, Google, Apple, Nvidia — демонструють меншу волатильність і кращу адаптацію до нових регуляцій. У 2022 році Комісія з цінних паперів США запропонувала нові правила розкриття кліматичних даних, тоді як Європа запровадила першу фазу Регламенту з розкриття фінансів сталого розвитку. Ці ініціативи сприяють компаніям, що вже відповідають стандартам ESG.

Крім того, молодші інвестори — Millennials і покоління Z — проявляють більшу зацікавленість у інвестиціях, що відповідають їхнім цінностям, що розширює структурний попит.

Однак існують значні ризики: обмежений вибір активів ESG ускладнює диверсифікацію, особливо у секторах, таких як енергетика. Відсутність аудиту і жорсткого регулювання у звітах ESG створює невідповідності між компаніями, ускладнюючи порівняння. Greenwashing — неправдиві заяви про екологічні досягнення — становить репутаційний ризик, коли його викривають.

Перспективи 2023: переоцінка ринку ESG

Незважаючи на поточний антие-ESG рух і погані результати у 2022 році, аналітики прогнозують зростання ринку ESG на 150% до 2025 року за даними Dow Jones. Це, здавалося б, протиріччя відображає зрілість сектору: розпуск спекулятивної бульбашки і консолідація інвестицій, заснованих на ретельному аналізі.

Висновок: персоналізація стратегії ESG

Рішення інвестувати у фонди ESG має балансувати між кількома змінними. Інвестори з довгостроковими горизонтами знаходять міцну підтримку у наукових дослідженнях для пріоритету ESG. Ті, хто шукає максимальну короткострокову прибутковість, можуть пожертвувати можливостями — як це сталося у 2022 році з викопною енергетикою.

Остаточна рекомендація — ретельний аналіз перед вкладенням капіталу. Малі інвестори можуть обирати окремі акції компаній із високими рейтингами ESG (Microsoft, Google, Apple) або досліджувати спеціалізовані фонди. Деякі використовують деривативи, наприклад, контракти на різницю, через авторизованих брокерів для більшої гнучкості у операціях.

Головне залишається незмінним: жодна інвестиція не позбавлена ризиків, і відповідність між фінансовою метою, толерантністю до ризику і особистими цінностями має керувати кожним рішенням щодо сталого інвестування.