Tekanan penambang mengurangi tingkat hash; Bitcoin berfluktuasi dengan indikator MACD yang menunjukkan kemungkinan perbaikan

Krisis penambang mendefinisikan ulang dinamika jaringan

Jaringan Bitcoin sedang mengalami periode kritis bagi para operator penambangan, mendorong siklus kontraksi yang meninggalkan bekas mendalam. Data terbaru dari VanEck menunjukkan penurunan 4% dalam tingkat hash, penurunan terparah sejak semester pertama 2024, bertepatan dengan penurunan 9% harga aset dalam hanya satu bulan. Volatilitas yang direalisasikan mencapai level di atas 45% dalam jendela 30 hari, sebuah skenario yang belum pernah terjadi sejak April 2025. Lingkungan yang tidak bersahabat ini memaksa operator dengan struktur yang kurang efisien untuk mematikan mesin, demi melindungi operasi mereka dari ketidaklayakan ekonomi.

Penyerahan diri yang sedang berlangsung, secara paradoksal, cenderung meredakan tekanan struktural penjualan dalam jangka menengah. Dengan keluarnya agen marginal yang bergantung pada likuidasi aset untuk menutupi biaya operasional langsung, aliran penawaran yang terus-menerus berkurang menghambat upaya pemulihan.

Realokasi energi di Tiongkok tingkatkan kompetisi dengan AI

Pemadaman sekitar 400 ribu mesin di wilayah Xinjiang menghapus sekitar 1,3 GW kapasitas pemrosesan dalam hanya 24 jam. Di balik keputusan mendadak ini adalah realokasi sumber daya energi ke pusat data yang khusus mengembangkan kecerdasan buatan, sebuah segmen yang saat ini menawarkan margin operasional yang lebih tinggi daripada penambangan Bitcoin.

Analis Matthew Sigel dan Patrick Bush memperkirakan bahwa hingga 10% dari tingkat hash global menghadapi risiko penonaktifan permanen. Reorganisasi ini cenderung meningkatkan konsentrasi secara substansial di antara operator yang memiliki akses ke sumber energi murah dan infrastruktur kelas dunia, membangun hambatan masuk yang semakin tak tertembus bagi pendatang baru.

Kompresi biaya memisahkan pemenang dari pecundang

Model Bitmain S19 XP menggambarkan tren ini dengan baik. Titik impas ekonomi listrik turun dari US$ 0,12 menjadi US$ 0,077 per kWh dalam satu tahun—pengurangan brutal sebesar 36%. Operasi yang tidak mampu mengikuti kompresi biaya ini menghadapi risiko yang semakin meningkat untuk menjadi tidak layak secara finansial.

Secara paradoks, setidaknya 13 negara sudah mengintegrasikan tingkat dukungan negara untuk operasi penambangan mereka, didorong oleh tujuan kedaulatan energi atau moneter. Fragmentasi geografis kekuatan pemrosesan ini mencerminkan pasar yang sedang dalam transisi.

Bitcoin berfluktuasi di zona resistensi yang persistens

Saat ini diperdagangkan sekitar US$ 92.520, Bitcoin tetap terkunci dalam kisaran perdagangan terbatas, berulang kali menguji resistensi kritis di US$ 90 ribu tanpa mampu menembusnya secara berkelanjutan. Upaya terbaru untuk menembus kembali mundur, meninggalkan aset di wilayah US$ 87.700 saat pembukaan Wall Street.

Level teknikal ini mengkonsentrasikan likuiditas substansial dan pesanan jual yang terkumpul, menciptakan blokade dinamis untuk gerakan arah yang lebih agresif. Keseimbangan yang tidak stabil antara pembeli dan penjual menjaga pasar tetap dalam fluktuasi sempit, mencerminkan ketidakadaan arah yang jelas. Setiap dorongan kenaikan disusul gelombang penjualan yang mengembalikan harga ke lateral.

Data teknikal menunjukkan peredaan tekanan jual

Grafik empat jam menunjukkan penolakan berulang di rata-rata bergerak sederhana (SMA) dan eksponensial (EMA) periode 200, yang berfungsi sebagai resistensi dinamis yang membatasi zona kendali jangka menengah. Selama harga tetap di bawah rata-rata ini, kemungkinan kelanjutan lateral atau pengujian support yang lebih rendah tetap tinggi.

Namun, indikator momentum mulai menunjukkan skenario berbeda. Indeks Kekuatan Relatif (RSI) pada grafik tiga hari mencatat titik terendah yang lebih tinggi, sementara harga membentuk titik terendah yang semakin rendah. Divergensi bullish klasik ini, yang sering didahului oleh pembalikan signifikan dalam siklus sebelumnya, menunjukkan melemahnya tekanan jual. Indikator MACD melengkapi bacaan ini dengan menunjukkan sinyal konstruktif yang mengindikasikan kemungkinan kelelahan fase resesif.

Posisi jual memperbesar volatilitas dalam lingkungan likuiditas rendah

Investor institusional besar mengakumulasi posisi jual di Bitcoin, Ether, dan Solana yang totalnya melebihi US$ 250 juta. Strategi defensif ini mencerminkan keinginan perlindungan terhadap koreksi lebih lanjut, bukan taruhan agresif terhadap pasar.

Dampaknya menjadi jauh lebih besar dalam lingkungan likuiditas yang terbatas. Operator kecil mampu menggerakkan harga secara tidak proporsional. Menjelang liburan akhir tahun, banyak peserta mengurangi eksposur mereka untuk melindungi keuntungan yang telah terkumpul, mengurangi kedalaman buku pesanan dan meningkatkan sensitivitas pasar terhadap operasi volume kecil.

Ketidaksesuaian dengan emas membuka ruang untuk kompresi teknikal

Sementara emas dan perak mencapai rekor tertinggi dalam lingkungan ketidakpastian makroekonomi, Bitcoin tidak mengikuti arus modal yang sama. Ketidaksesuaian ini bertentangan dengan pola historis korelasi positif selama periode aversi risiko. Dengan logam mulia mendekati US$ 4.500 per ons, pasangan BTC/XAU menunjukkan penurunan nilai relatif dari aset kripto, menyiratkan kemungkinan adanya kompresi teknikal yang dapat membangun dasar yang lebih kokoh.

Riwayat pemulihan menawarkan harapan struktural

Secara historis, kontraksi dalam tingkat hash diikuti oleh pengembalian positif Bitcoin dalam 65% kasus setelah 90 hari. Ketika tingkat hash tetap terkonsentrasi selama jendela 90 hari, pengembalian rata-rata dalam enam bulan mencapai 72%. Pola ini menunjukkan bahwa penyerahan diri penambang biasanya bertepatan dengan kelelahan tekanan jual struktural, membuka ruang untuk pemulihan yang lebih kuat.

QCP Capital memperingatkan bahwa likuiditas cenderung tetap terkonsentrasi selama minggu Natal, berpotensi memperkuat gerakan lanjutan maupun reaksi mendadak terhadap data makroekonomi. Pasar kini menunggu katalisator yang mengonfirmasi sinyal teknikal konstruktif yang terlihat di indikator MACD dan divergensi di RSI, menciptakan kondisi untuk masuknya modal pembeli yang lebih konsisten.