## 科技巨頭領先反彈、AI晶片メーカーの業績が市場予想を上回る今週の株式市場は重要な転換点を迎えた。米国の人工知能（AI）チップメーカーであるNVIDIA（輝達）は第3四半期に好調な決算を発表し、この財務報告はAI産業のバブルに対する市場の懸念を和らげただけでなく、株式市場の下げ止まりと回復のきっかけとなった。財務データによると、輝達の第3四半期純利益は319.1億ドルで、前年比65%の成長を記録。売上高は570.1億ドルで、いずれもアナリスト予想を上回った。特に注目されたデータセンター事業の収益は512億ドルで、前年比66%の大幅成長を示した。CEOの黄仁勳は決算発表会で、Blackwellアーキテクチャの販売が予想を大きく上回り、クラウドコンピューティング用GPUはすべて売り切れとなったことを明らかにした。供給不足の状況が明らかになった。グループはさらに、第4四半期の売上高が650億ドルに達すると楽観的に見ており、粗利益率は74.8%から75.0%の高水準を維持すると予測している。CFOのKressはアナリストとの電話会議で、BlackwellとRubinチップの巨大な潜在能力に基づき、輝達は長期売上目標の5000億ドル達成に自信を持っていると述べた。この決算により、輝達の株価はアフターマーケットで一時6%以上上昇し、最終的には2.9%の上昇となった。同時に、ハイテク株が米国株式の主要3指数を牽引した。ナスダック指数は0.59%、S&P500指数は0.38%、ダウ・ジョーンズ工業株平均は0.10%上昇した。特にGoogleの親会社Alphabetは、新たにリリースされたGemini 3 AIモデルが好評を博し、取引中に6.9%急騰し、2か月ぶりの最大上昇率と最高値を記録した。一方、MicrosoftとMetaの動きは穏やかで、それぞれ1.35%、1.23%の下落となった。## FRBの政策スタンスの分裂が顕著、12月の利下げ確率大幅に修正FRB（連邦準備制度）の最新の10月会議議事録によると、決定部内では金利引き下げを巡る意見が大きく分かれており、今後の金融政策の方向性に不透明感をもたらしている。議事録は、少数の役員は12月に再び利下げの可能性を示唆したものの、多くの役員は利下げ停止を支持していると指摘している。参加者の中には、引き続き緩和策を続けるとインフレリスクが高まると懸念する声もある一方、最近のインフレ率は依然としてFRBの2%目標を上回っている。CMEの連邦準備制度監視ツールによると、12月に25ベーシスポイントの利下げが行われる確率は、前日48.9%から32.7%に大きく低下し、逆に金利維持の確率は67.3%に上昇した。来年1月の市場予想では、25ベーシスポイントの利下げが行われる確率は49.9%と見込まれている。これにより、市場のFRBの緩和政策期待は明らかに冷え込んでいる。議事録はまた、役員間で現行の金融引き締めの程度について意見が分かれていることも示している。一部は、すでに利下げを行ったとしても、政策の経済抑制効果は過剰と考える一方、他の役員は経済の弾力性が高く、過度な引き締めには至っていないとみている。この分裂は、インフレの高進と雇用の軟化という二重のリスクを天秤にかける決定者の苦悩を反映している。## 雇用データの発表延期、米国貿易赤字が大きく縮小連邦政府の予算危機の影響で、米国労働統計局は10月の非農業雇用統計の発表を延期し、関連データは11月の統計に統合される。新たな11月の雇用データの公表日は12月16日に変更され、FRBの12月末会議終了の6日前となる。この措置により、市場は米国労働市場の最新状況の認識を遅らせることになる。一方、米国商務省が発表した8月の貿易統計は、好材料を示している。商品・サービスの貿易赤字は596億ドルで、前月比186億ドルの大幅縮小（23.9%減）となった。輸出は商品とサービス合わせて2808億ドルに達し、輸入は5.1%減の3404億ドルとなった。特に、商品貿易赤字は181億ドル減少し856億ドルとなった。輸入の減少は、工業原料の大幅な減少によるもので、非通貨金の輸入も93億ドル減少した。## 世界の金融市場の格局分裂、ドル高が米国株を牽引欧州株式市場は軟調で、ドイツDAX指数は0.08%、フランスCAC 40指数は0.18%、英国FTSE 100指数は0.47%下落し、米国株の堅調と対照的だ。債券市場では、米国10年国債の利回りは約4.139%、前日比2ベーシスポイント上昇。為替市場では、ドル指数は0.52%上昇し100.1に達し、再び100の節目を超えた。ドル円は1.06%上昇し157.18を記録、10か月ぶりの高値を更新し、ドルの円に対する上昇圧力を示している。ユーロドルは0.37%下落。商品市場では、金は0.24%上昇し4077ドル/盎司、WTI原油は1.92%下落し59.4ドル/バレルとなった。暗号資産市場では、ビットコインは91474ドル付近を推移し、24時間で1.55%下落。9万ドルの節目をなんとか維持している。イーサリアムは3025ドルで、24時間で3.16%下落した。## 産業動向：輝達はスマホ用チップに転換、イーロン・マスクと輝達がサウジアラビアで提携市場調査機関Counterpoint Researchの報告によると、輝達はAIサーバーにおいて低消費電力のLPDDRチップ（通常はスマホやタブレット用）を従来のDDR5に代えて採用し、消費電力とコストを削減する方針を決定した。AIサーバー1台あたりに必要なチップ数はスマホよりも遥かに多いため、この変化はLPDDR市場に急激な需要増をもたらし、業界ではサーバーメモリの価格が年末までに倍増する可能性も指摘されている。この動きは、チップメーカーの生産能力の調整を促す可能性がある。また、イーロン・マスク率いるxAIと輝達は、サウジアラビアにおいて500メガワット規模の超大規模AIデータセンターの共同建設を発表した。輝達のCEO黄仁勳とマスクは、ワシントンで開催された米サウジ投資フォーラムに出席中にこの協力に合意した。サウジのHumain社もこのプロジェクトに参加している。なお、サウジは米国への投資約束額を当初の6000億ドルから1兆ドルに引き上げている。Alphabetは先日、Gemini 3 AIモデルを発表し、業界から高い評価を受けている。これにより、同社の競争力に対する市場の信頼感が高まった。今週初め、Loop CapitalはAlphabet株の格付けを「買い」に引き上げ、著名投資家のウォーレン・バフェット率いるバークシャー・ハサウェイも第3四半期に同株を取得し、今後の展望に対して楽観的な見方を示している。## 政治の風向き変化：トランプがFRBの利下げを圧力、注目集まる米国のトランプ大統領は、米サウジ投資フォーラムでの演説で、財務長官のジェイ・ベイツが利下げを推進できなければ解任すると示唆した。ただし、金利政策は実質的にはFRBが決定している。トランプは、金利が高すぎると直言し、FRB議長のパウエルに対する不満も露わにした。彼は、パウエルを解任したいと強調し、FRB本部の改装費用についても皮肉った。しかし、ベイツはトランプに対し、パウエルの解任は市場の信頼を損ね、FRBの独立性を揺るがす恐れがあるとして、直接の解任を思いとどまらせた。トランプの発言は、白宮が直面する政治的圧力を浮き彫りにしている。選挙民の間では、生活費の引き下げを求める声が高まっており、政府は金利引き下げを促す動きに追い風を得ている。ゴールドマン・サックスのジョン・ウォルドロン(は、インタビューで、今年の市場の上昇は過熱気味であり、調整は健全な現象とし、今後はさらに下落する可能性があると述べた。また、AIの展望に過度に注目しているが、資本のリターンが期待通りになるか、これらのリターンが株価に既に織り込まれているかどうかは疑問だとも指摘している。
市場周三劇烈波動：輝達財報助美股反彈、聯準會政策轉向引關注
科技巨頭領先反彈、AI晶片メーカーの業績が市場予想を上回る
今週の株式市場は重要な転換点を迎えた。米国の人工知能（AI）チップメーカーであるNVIDIA（輝達）は第3四半期に好調な決算を発表し、この財務報告はAI産業のバブルに対する市場の懸念を和らげただけでなく、株式市場の下げ止まりと回復のきっかけとなった。財務データによると、輝達の第3四半期純利益は319.1億ドルで、前年比65%の成長を記録。売上高は570.1億ドルで、いずれもアナリスト予想を上回った。特に注目されたデータセンター事業の収益は512億ドルで、前年比66%の大幅成長を示した。
CEOの黄仁勳は決算発表会で、Blackwellアーキテクチャの販売が予想を大きく上回り、クラウドコンピューティング用GPUはすべて売り切れとなったことを明らかにした。供給不足の状況が明らかになった。グループはさらに、第4四半期の売上高が650億ドルに達すると楽観的に見ており、粗利益率は74.8%から75.0%の高水準を維持すると予測している。CFOのKressはアナリストとの電話会議で、BlackwellとRubinチップの巨大な潜在能力に基づき、輝達は長期売上目標の5000億ドル達成に自信を持っていると述べた。この決算により、輝達の株価はアフターマーケットで一時6%以上上昇し、最終的には2.9%の上昇となった。
同時に、ハイテク株が米国株式の主要3指数を牽引した。ナスダック指数は0.59%、S&P500指数は0.38%、ダウ・ジョーンズ工業株平均は0.10%上昇した。特にGoogleの親会社Alphabetは、新たにリリースされたGemini 3 AIモデルが好評を博し、取引中に6.9%急騰し、2か月ぶりの最大上昇率と最高値を記録した。一方、MicrosoftとMetaの動きは穏やかで、それぞれ1.35%、1.23%の下落となった。
FRBの政策スタンスの分裂が顕著、12月の利下げ確率大幅に修正
FRB（連邦準備制度）の最新の10月会議議事録によると、決定部内では金利引き下げを巡る意見が大きく分かれており、今後の金融政策の方向性に不透明感をもたらしている。議事録は、少数の役員は12月に再び利下げの可能性を示唆したものの、多くの役員は利下げ停止を支持していると指摘している。参加者の中には、引き続き緩和策を続けるとインフレリスクが高まると懸念する声もある一方、最近のインフレ率は依然としてFRBの2%目標を上回っている。
CMEの連邦準備制度監視ツールによると、12月に25ベーシスポイントの利下げが行われる確率は、前日48.9%から32.7%に大きく低下し、逆に金利維持の確率は67.3%に上昇した。来年1月の市場予想では、25ベーシスポイントの利下げが行われる確率は49.9%と見込まれている。これにより、市場のFRBの緩和政策期待は明らかに冷え込んでいる。
議事録はまた、役員間で現行の金融引き締めの程度について意見が分かれていることも示している。一部は、すでに利下げを行ったとしても、政策の経済抑制効果は過剰と考える一方、他の役員は経済の弾力性が高く、過度な引き締めには至っていないとみている。この分裂は、インフレの高進と雇用の軟化という二重のリスクを天秤にかける決定者の苦悩を反映している。
雇用データの発表延期、米国貿易赤字が大きく縮小
連邦政府の予算危機の影響で、米国労働統計局は10月の非農業雇用統計の発表を延期し、関連データは11月の統計に統合される。新たな11月の雇用データの公表日は12月16日に変更され、FRBの12月末会議終了の6日前となる。この措置により、市場は米国労働市場の最新状況の認識を遅らせることになる。
一方、米国商務省が発表した8月の貿易統計は、好材料を示している。商品・サービスの貿易赤字は596億ドルで、前月比186億ドルの大幅縮小（23.9%減）となった。輸出は商品とサービス合わせて2808億ドルに達し、輸入は5.1%減の3404億ドルとなった。特に、商品貿易赤字は181億ドル減少し856億ドルとなった。輸入の減少は、工業原料の大幅な減少によるもので、非通貨金の輸入も93億ドル減少した。
世界の金融市場の格局分裂、ドル高が米国株を牽引
欧州株式市場は軟調で、ドイツDAX指数は0.08%、フランスCAC 40指数は0.18%、英国FTSE 100指数は0.47%下落し、米国株の堅調と対照的だ。債券市場では、米国10年国債の利回りは約4.139%、前日比2ベーシスポイント上昇。
為替市場では、ドル指数は0.52%上昇し100.1に達し、再び100の節目を超えた。ドル円は1.06%上昇し157.18を記録、10か月ぶりの高値を更新し、ドルの円に対する上昇圧力を示している。ユーロドルは0.37%下落。商品市場では、金は0.24%上昇し4077ドル/盎司、WTI原油は1.92%下落し59.4ドル/バレルとなった。
暗号資産市場では、ビットコインは91474ドル付近を推移し、24時間で1.55%下落。9万ドルの節目をなんとか維持している。イーサリアムは3025ドルで、24時間で3.16%下落した。
産業動向：輝達はスマホ用チップに転換、イーロン・マスクと輝達がサウジアラビアで提携
市場調査機関Counterpoint Researchの報告によると、輝達はAIサーバーにおいて低消費電力のLPDDRチップ（通常はスマホやタブレット用）を従来のDDR5に代えて採用し、消費電力とコストを削減する方針を決定した。AIサーバー1台あたりに必要なチップ数はスマホよりも遥かに多いため、この変化はLPDDR市場に急激な需要増をもたらし、業界ではサーバーメモリの価格が年末までに倍増する可能性も指摘されている。この動きは、チップメーカーの生産能力の調整を促す可能性がある。
また、イーロン・マスク率いるxAIと輝達は、サウジアラビアにおいて500メガワット規模の超大規模AIデータセンターの共同建設を発表した。輝達のCEO黄仁勳とマスクは、ワシントンで開催された米サウジ投資フォーラムに出席中にこの協力に合意した。サウジのHumain社もこのプロジェクトに参加している。なお、サウジは米国への投資約束額を当初の6000億ドルから1兆ドルに引き上げている。
Alphabetは先日、Gemini 3 AIモデルを発表し、業界から高い評価を受けている。これにより、同社の競争力に対する市場の信頼感が高まった。今週初め、Loop CapitalはAlphabet株の格付けを「買い」に引き上げ、著名投資家のウォーレン・バフェット率いるバークシャー・ハサウェイも第3四半期に同株を取得し、今後の展望に対して楽観的な見方を示している。
政治の風向き変化：トランプがFRBの利下げを圧力、注目集まる
米国のトランプ大統領は、米サウジ投資フォーラムでの演説で、財務長官のジェイ・ベイツが利下げを推進できなければ解任すると示唆した。ただし、金利政策は実質的にはFRBが決定している。トランプは、金利が高すぎると直言し、FRB議長のパウエルに対する不満も露わにした。彼は、パウエルを解任したいと強調し、FRB本部の改装費用についても皮肉った。
しかし、ベイツはトランプに対し、パウエルの解任は市場の信頼を損ね、FRBの独立性を揺るがす恐れがあるとして、直接の解任を思いとどまらせた。トランプの発言は、白宮が直面する政治的圧力を浮き彫りにしている。選挙民の間では、生活費の引き下げを求める声が高まっており、政府は金利引き下げを促す動きに追い風を得ている。
ゴールドマン・サックスのジョン・ウォルドロン(は、インタビューで、今年の市場の上昇は過熱気味であり、調整は健全な現象とし、今後はさらに下落する可能性があると述べた。また、AIの展望に過度に注目しているが、資本のリターンが期待通りになるか、これらのリターンが株価に既に織り込まれているかどうかは疑問だとも指摘している。