Федеральна резервна система "помірно м'яка" може врятувати ринок? Біткойн повторно тестує рівень у 90 000 доларів, сигнал "смертельного перехрестя" звучить

Ризик ліквідності наприкінці року, биткоїн застряг у застої

У другому тижні грудня, биткоїн коливається біля рівня 91 630 доларів США, демонструючи явну недостатність активності на ринку. Вихід із раптового відскоку у вихідні швидко зійшов нанівець у ранковій сесії понеділка на американських біржах, а потім ціна знову й знову тестувала цей ключовий рівень. За цим безсиллям стоїть вакуум ліквідності, спричинений тиском на закриття позицій наприкінці року та відсутністю участі інституційних гравців.

Зростання дохідності облігацій і слабкість фондового ринку створюють подвійний тиск, що негативно позначається на ризикових активів. Не лише биткоїн, але й Ethereum також демонструє відкат, слідуючи за загальним трендом ринку. Однак, з огляду на відносну силу, індекс Ethereum щодо биткоїна досягнув найвищого рівня за понад місяць, що свідчить про структурні позитиви у слабкому ринку.

Інші окремі криптовалюти, наприклад, Zcash ($496.01, зростання +0.50%) з акцентом на приватність, а також інституційна блокчейн-платформа Canton Network, демонструють контртенденційний ріст двозначних відсотків. Однак за підсумками ринку в цілому, згідно з індексом CoinDesk 20, крипторинок у цілому знизився на 0.8%, а ринкова капіталізація залишилася на рівні 3.08 трильйонів доларів, що на близько 1% менше за попередній день.

Ринок вже заклав ціну на зниження ставок, ключове — вказівки ФРС

Зустріч ФРС у середу стане головною подією для всього ринку. За даними FedWatch, ймовірність закладання у цінах зниження ставки на 25 базисних пунктів сягає майже 90%. Однак тут є важлива різниця — саме зниження ставок вже повністю враховане ринком, а справжнім джерелом волатильності можуть стати формулювання ФРС щодо майбутньої політики.

Дані з Polymarket дають цікаве уявлення: трейдери вже повністю врахували очікування зниження ставок цього тижня і переважно очікують їх паузу у січні. Це означає, що ринок ціноутворює «поверхневий, обмежений цикл м’якості», а не безперервний і радикальний потік зниження ставок, як минулого року.

Голова однієї із бірж у Сінгапурі в інтерв’ю зазначив глибше розходження у політиках: «Різниця у сигналах політики між центральними банками зростає. У Британії внутрішні думки щодо політики не узгоджені, Європейський центральний банк демонструє жорстку позицію, а Банку Японії готується вперше з 2007 року повернутися до рівня доходності, що дозволить жорсткіше регулювати політику, а торговельні конфлікти між основними економіками Азії також посилюються».

Інакше кажучи, синхронізація глобальної політики стає більш важливим ризиком, ніж самі зниження або підвищення ставок.

Покращення структури ринку через очищення перманентних контрактів

Позитивний сигнал надходить із даних бірж. За звітом QCP, з жовтня кількість відкритих позицій у перманентних контрактах на биткоїн і Ethereum зменшилася майже на 50%. Це може здатися негативним індикатором активності, але насправді свідчить про «структурне перезавантаження» — очищення надмірних леверидж-позицій і виведення з ринку переповнених угод, що робить базу довгих позицій більш стабільною.

Після цього очищення биткоїн знову наблизився до рівня 91 600 доларів без ризику примусового ліквідації. Хоча це й незначний приріст, але він свідчить про те, що ціна функціонує у більш здоровій структурі ринку.

Виявлення структурних слабкостей

Незважаючи на відновлення биткоїна з мінімумів листопада, деякі аналітичні агентства попереджають про потенційні ризики. Вони вказують, що биткоїн стикається з подвійною проблемою — структурною слабкістю та зменшенням попиту на спотовому ринку.

Найбільш очевидний доказ — потік коштів у США у спотовий ETF на биткоїн: останнім часом спостерігається чистий відтік, що свідчить про те, що великі інституції не збільшують свої позиції під час зростання, а навпаки — продають. Це підтверджується значним негативним значенням CVD (накопиченого обсягу угод).

З погляду даних ситуація ще гірша:

• понад 7 мільйонів биткоїнів у стані нереалізованих збитків, що було зафіксовано вперше з часів дна бичачого ринку 2022 року
• хоча за чистою реалізованою ринковою капіталізацією інфлюенс потоків все ще позитивний (середньомісячно 8.69 мільярдів доларів), він значно зменшився порівняно з історичними максимумами, що зменшує буфер для зниження
• слабкий попит на спотовому ринку зменшує підтримку покупців, що підвищує чутливість до зовнішніх шоків і макроекономічних змін

Аналітики зазначають, що ці фактори у сукупності підсилюють вразливість ринку наприкінці року.

Технічні сигнали тривоги: смерть перехрестя вже сформоване

На технічному рівні з’являються перші сигнали тривоги.

Биткоїн підтвердив формування «смертельного перехрестя» — 50-денна експоненціальна ковзна середня (EMA) перетнула 200-денну EMA, що підтверджується з попереднього попередження 16 листопада. Ціна наразі торгується нижче за 50-денну середню, що свідчить про домінування медведів.

Комбіновані технічні індикатори також дають несприятливі сигнали:

• Ічімоку показує короткострокове медведжеве розташування, навіть при відскоку ціни відсутня підстава для оптимізму
• Індекс середньої спрямованості (ADX) становить 32.9, що входить у зону сильного тренду (понад 30), і напрямок явно вниз
• Індекс відносної сили (RSI) — 44.26, у нейтральній зоні — не перепроданий, щоб залучити покупців, і не перекуплений, щоб зафіксувати фіксацію прибутку, ринок у стані невизначеності

Єдині ознаки потенційного зростання — індикатор Momentum, що показує зростаючу покупальну активність, натякаючи, що у стисненому діапазоні скоро може початися боротьба між покупцями і продавцями, і ціна може прорватися через кілька тижнів опір.

Привид криптозими знову повертається?

Загальний індекс страху та жадібності на ринку криптовалют піднявся до 24 («страх»), що є поліпшенням порівняно з кінцем листопада, коли биткоїн наближався до 80 000 доларів і рівня «екстремального страху» (індекс 10). Ринкова капіталізація залишається понад 3 трильйони доларів, що слугує захистом для оптимістів.

Однак, обидві основні криптовалюти — биткоїн і Ethereum — підтвердили формування «смертельного перехрестя». Історично, таке перехрестя часто передує тренду на зниження. Якщо історія повториться, криптозима може бути не такою вже й вигадкою.

Є й інша причина для надії: у цьому циклі кілька попередніх випадків формування «смертельного перехрестя» ознаменовували локальні дні дна, а не катастрофу. Потрібно додаткове підтвердження.

Макроекономічні фактори — це рішення ФРС щодо зниження ставок, яке може змінити технічний сценарій. Теоретично, зниження ставок зробить ризикові активи, такі як биткоїн, більш привабливими порівняно з облігаціями, але чи зможе ця «ліквідність» подолати технічні сигнали медведів — покаже час.