Ставки на зниження ставки зменшуються, оскільки посилення долара тисне на йену до дев'ятимісячного мінімуму

Японська ієна зазнала різкого падіння під час азіатської торгівлі у вівторок, опустившись до 155.29 за долар — найслабшого рівня за понад дев’ять місяців. Цей відкат підкреслює ширший зсув у ринкових настроях щодо монетарної політики Федеральної резервної системи, оскільки очікування щодо зниження ставки 10 грудня суттєво зменшилися.

Зміщення наративу щодо зниження ставки ФРС

Позиції на ринку різко змінилися від ставок на неминуче послаблення ФРС. Ф’ючерси на федеральні фонди тепер закладають лише 43% ймовірності зниження на 25 базисних пунктів у грудні, що є різким поворотом від 62% ймовірності, зафіксованої всього сім днів тому. Це переоцінювання відображає зміну консенсусу щодо траєкторії циклів монетарного ущільнення та зростаючу невизначеність щодо наступного кроку центрального банку.

Стратеги з ING висловили обережну точку зору, зазначаючи, що «якщо ФРС утримається у грудні, це, ймовірно, буде тимчасова пауза», водночас підкреслюючи, що дані щодо зайнятості та економічні індикатори стануть вирішальними у формуванні подальших вказівок ФРС.

Ознаки погіршення ринку праці в США

Зменшення очікувань щодо зниження ставки безпосередньо пов’язане з занепокоєннями щодо ринку праці, які виникли з коментарів Федеральної резервної системи у понеділок. Віце-голова ФРС Філіп Джеферсон охарактеризував умови працевлаштування як «повільні», вказуючи на небажання корпорацій розширювати штат через політичну невизначеність та технологічні збої. Очікування щодо даних по платіжних відомостях за вересень — які мають бути оприлюднені у четвер — можуть додатково вплинути на те, чи збережуть учасники ринку свою тезу про зниження ставки або відмовляться від неї.

Ці труднощі на ринку праці сприяли слабкості фондових ринків, оскільки всі три основні індекси США знизилися, переоцінюючи економічне зростання.

Валютні ринки відображають очікування щодо політики

Крім значного падіння йени, інші основні валюти торгувалися з різною впевненістю. Євро залишалося стабільним на рівні $1.1594, тоді як стерлінг слабшав незначно на 0.1% до $1.3149 — третя поспіль сесія з втратами. Австралійський долар знизився до $0.6493, а новозеландський долар залишався стабільним на рівні $0.56535.

Міністр фінансів Японії Сацукі Катаяма публічно висловила занепокоєння щодо «односторонніх, швидких рухів» на валютних ринках під час прес-конференції, попереджаючи про можливі економічні збитки через валютну нестабільність. Прем’єр-міністр Санае Такаїчі запланував сьогодні зустріч із губернатором Банку Японії Казуо Уедою для обговорення зростаючого зовнішнього тиску.

Доходність облігацій дають змішані сигнали

Ринки казначейських облігацій відобразили складну взаємодію між занепокоєннями щодо зростання та очікуваннями щодо ставок. Доходність дволітніх облігацій знизилася на 0.2 базисних пункти до 3.6039%, тоді як десятирічні облігації піднялися на 0.6 базисних пунктів до 4.1366% — що свідчить про внутрішній конфлікт інвесторів між хеджуванням рецесії та довгостроковими інфляційними ризиками.

З наближенням даних з працевлаштування у четвер, учасники ринку стоять на критичному перехресті у переоцінці траєкторії ФРС та короткострокової оцінки активів у валюті та акціях.