非農就業報告引發ドルの変動予想　市場のトレーダーは2026年の利下げの可能性に賭ける

アメリカは12月16日に政府再開後初の重要な雇用統計を発表します。これには10月の非農部門のデータと11月の完全な非農データが含まれます。このレポートの発表は、その後の市場動向の基調を決定づけるでしょう。

市場予想の分裂

一般的な予測によると、10月のアメリカの非農就業者数は1万人減少し、11月のデータは力強く増加し13万人増と見込まれています。ただし、シティ経済学者はこのデータの反発に対して慎重な姿勢を示しており、増加は主に季節調整要因によるものであり、「労働需要の実質的な改善」ではないと考えています。

利下げ期待が市場のムードを支配

連邦準備制度の最新ドットチャートでは、2026年に一度だけ利下げを計画しています。しかし、市場のトレーダーの態度は大きく異なり、シカゴ商品取引所のFedWatchツールのデータによると、トレーダーは2026年に2回の利下げを予想しており、公式の示唆よりも1回多いです。現在の市場予想によると、次の利下げは2026年4月に行われるとされ、その確率は61%です。

DWSアメリカズの固定収益責任者ジョージ・カトランボネは、「金利の動向は労働市場のパフォーマンスによって決まる。この非農データは非常に重要だ」と強調しています。

一方、WisdomTreeの固定収益戦略責任者ケビン・フラナガンは、政府の閉鎖の影響でデータ収集に制限があるため、今週のレポートの参考価値は限定的かもしれないと指摘しています。投資家には、2026年1月9日に米国労働統計局が発表する12月の非農就業報告に注目するよう勧めています。

非農データがドル、米国株、金の動向を決定

非農データが予想を上回る場合、連邦準備制度が金利を据え置くとの期待が強まり、ドルの上昇を促進し、米国株と金にとっては逆風となります。逆に、データが弱い場合、市場は利下げの期待を高め、ドルは下落し、金と米国株にとって追い風となるでしょう。

モルガン・スタンレーは、ドルには十分な下落余地があり、2026年前半にドルが5%下落すると予測しています。市場はより深い利下げサイクルを十分に織り込む余地があります。

一方、シティバンクは逆の見解を持ち、アメリカ経済は堅調な勢いを維持し続け、国際資本の流入を引き続き引きつけると考えています。これはドルの為替レートを支えるのに十分だと述べています。同銀行は、「2026年のドルサイクルの回復には強い潜在力がある」としています。

市場の焦点は明確に今週の雇用データに集まっており、このレポートはドル、米国株、金の短期的な動向の基礎を築くでしょう。