Dinámica EUR/JPY 2025: ¿Cuándo Cambiar de Euros a Yenes?

El par EUR/JPY se debate entre dos narrativas contrapuestas en 2025: un Banco de Japón que rompe con años de dinero fácil versus un Banco Central Europeo que cede ante la desaceleración. La pregunta que se hacen los inversores no es solo dónde cotizará el cruce de euros a yenes a fin de año, sino cuándo es el momento oportuno para reposicionarse.

Desde principios de 2025, la cotización ha oscilado de forma errática. Arrancó el año en 161,7 ¥ por €, se desplomó hasta 155,6 ¥ el 27 de febrero, repuntó a 164,2 ¥ el 1 de mayo y cotiza actualmente cerca de 163,4 ¥. En apenas cuatro meses, el movimiento supera los ocho yenes, lo que subraya la volatilidad extrema que caracteriza a este cruce.

Los Cinco Catalizadores Principales del EUR/JPY

La volatilidad no ha sido aleatoria, sino resultado de decisiones de política monetaria y tensiones comerciales muy concretas.

La tercera alza de tasas del BOJ marca el giro. En enero, el banco central japonés llevó su tipo oficial del 0,25% al 0,50%, el máximo desde 2008. El yen se fortaleció inmediatamente, pero el efecto se diluyó porque los rendimientos europeos seguían siendo considerablemente superiores a los japoneses.

Los aranceles estadounidenses disparan la aversión al riesgo. Cuando Washington comunicó en febrero un gravamen general del 10% sobre todas las importaciones (más 20% adicional para bienes de la UE), los mercados se asustaron. La demanda por activos de refugio saltó, y el EUR/JPY cayó hasta su mínimo anual de 155,6 ¥. El yen, por su naturaleza de moneda refugio—respaldada por Japón como gran acreedor mundial y mercado enorme y líquido—es el destino natural de capitales temerosos.

El BCE recorta tasas en tres ocasiones. El 30 de enero, el 12 de marzo y el 17 de abril, el BCE rebajó su facilidad de depósito desde el 4% hasta el 2,25%. Con la eurozona enfriándose e inflación cediendo, cada reducción frenó los intentos de recuperación del euro.

Los aranceles entran en vigor en abril. El impacto fue amortiguado porque los mercados ya lo habían descontado; el cruce osciló entre 158 ¥ y 161 ¥ esa semana.

Estímulo monetario chino reaviva el apetito por riesgo. En mayo, Pekín inyectó liquidez bajando el repo a siete días al 1,40%. Los mercados asiáticos repuntaron, el apetito por riesgo se recuperó, y los inversores dejaron de comprar yenes. El EUR/JPY subió rapidamente a 164,2 ¥.

El Carry Trade y Su Declive Inevitable

Durante casi dos décadas, el carry trade—tomar prestado en yenes a tasas bajísimas, convertir a euros y rentabilizar la diferencia—fue un viento de cola para el EUR/JPY. Pero esa dinámica está revirtiendo.

La curva de expectativas japonesa descuenta que el BOJ subirá a 0,75% en verano y al 1% en otoño. No es un giro brutal, pero basta para desmantelar lentamente el carry trade. Cada alza reduce los incentivos a financiarse en yenes, contrae la oferta de moneda nipona en el mercado y proporciona apoyo estructural al yen.

Mientras tanto, el BCE probablemente recortará hasta el 2% antes de Navidad. El diferencial de rendimiento con Japón se estrechará a poco más de un punto porcentual—un nivel que ya no compensa el riesgo de mover capitales al euro cuando la geopolítica es inestable.

El resultado es un cruce EUR/JPY que no desaparece, pero que pierde el tirante alcista que lo sostuvo durante años. La tendencia será gradualmente descendente, con oscilaciones amplias según el apetito por riesgo del momento.

Técnica: Señales de Pausa Tras la Carrera Alcista

El gráfico diario muestra un sesgo moderadamente alcista, pero con síntomas de fatiga creciente.

El precio cotiza por encima de la media móvil principal (alrededor de 161), confirmando la tendencia alcista desde principios de marzo. Sin embargo, las velas recientes son de cuerpo estrecho, agrupadas cerca del borde superior del canal de Bollinger (banda superior 164,0; media 162,5). Esta configuración típicamente anticipa un movimiento brusco cuando el rango se expanda de nuevo.

El RSI de 14 sesiones se sitúa en 56, después de tocar 67 hace una semana. El oscilador abandona la zona cercana a sobrecompra y dibuja una divergencia bajista leve con el máximo del 1 de mayo (164,2 ¥), reforzando la idea de retroceso o consolidación en el corto plazo.

Soporte inmediato: media de Bollinger en 162,5 ¥. Si se cede ese nivel, se abrirá paso a 159,8-160 ¥. Resistencia clave: 164,2 ¥; un cierre claro por encima alentaría un impulso hacia 166-168 ¥.

En síntesis: el tono comprador sigue dominando, pero conviene vigilar un retroceso mientras los indicadores se descargan.

Proyecciones de Analistas Para EUR/JPY

Las estimaciones para cierre de 2025 varían según la metodología:

• LongForecast: 165-173 ¥
• CoinCodex: 166,08-171,94 ¥
• Traders Union: 165,64 ¥
• Bankinter: 160-170 ¥

Las discrepancias reflejan diferentes enfoques, pero todas las proyecciones caen en un rango 160-173 ¥. El escenario base más plausible sitúa el EUR/JPY cerca de 162 ¥ a fin de año, con el balance ligeramente inclinado hacia un yen más fuerte si el BOJ confirma que su ciclo de alzas continúa en 2026.

Escenarios: Cuándo Comprar Yenes, Cuándo Vender Euros

Escenario de tranquilidad. Cuando los mercados están en calma y el apetito por riesgo reaparece, el euro debería resistirse por encima de 165 ¥. En estos momentos, los flujos hacia yenes se ralentizan.

Escenario de crisis. Ante un sobresalto—dato de inflación fuerte en EE.UU., nueva ronda de aranceles, corrección bursátil—el yen recupera su rol refugio y el par podría caer a 158-160 ¥. Estos son los puntos donde la concentración de yenes tiene mayor lógica.

La recomendación estructural es clara: cambiar de euros a yenes en los repuntes hacia 165-170 ¥, con objetivo en 160-162 ¥ y stops disciplinados en 171 ¥.

Tres Estrategias de Inversión Según Horizonte

Corto plazo (3-6 meses). El cruce se mueve dentro de un canal 160-170 desde enero. Cada aproximación a 165-170 es ocasión para vender euros y comprar yenes con objetivo en 162. Los operadores activos pueden aprovechar las oscilaciones de uno o dos yenes alrededor de las reuniones del BOJ con futuros de tamaño reducido.

Medio plazo (hasta fin de año). Las proyecciones convergen en 160-170. Una táctica prudente es acumular yenes por tramos: comprar cada vez que el cruce supere 163-164, promediando precio y reduciendo riesgo de entrada en un único punto. Quienes necesiten cobertura de flujos en euros pueden fijar forwards o depósitos en yenes cerca de niveles actuales; el coste desciende a medida que el diferencial se cierra.

Recogida de beneficios. Si el cruce cae a 160-162 tras las alzas del BOJ previstas para verano y otoño, conviene liquidar al menos parte de las ganancias, dejando el resto como protección ante sobresaltos geopolíticos que históricamente favorecen al yen.

Riesgos que Podrían Revertir el Escenario

Una pausa inesperada del BOJ si la inflación nipona cede podría devolver el cruce a la parte alta del rango. Un repunte imprevisto de la inflación subyacente europea que frene los recortes del BCE tendría efecto similar. Un rally bursátil prolongado que recicle el carry trade también.

Los riesgos comerciales merecen mención aparte. Si una nueva ronda de aranceles entre EE.UU. y la UE escalara, el yen (divisa refugio) se apreciaría bruscamente, empujando el par hacia 158-160 ¥. Pero cualquier gesto de distensión comercial permitiría rebotes hacia 167-168 ¥.

Mantener stops claros y revisar exposición después de cada reunión de ambos bancos centrales sigue siendo esencial.

La Encrucijada Histórica: De Dos Décadas de Carry Trade a Normalización

Desde su establecimiento en 1999, el EUR/JPY ha reflejado la fortaleza del yen como refugio en crisis y las fluctuaciones del euro frente a desafíos europeos. Durante la crisis de 2008, el yen se fortaleció mientras el euro se depreciaba por inestabilidad económica. Años más tarde, la recuperación europea y el dinero fácil del BOJ favorecieron una apreciación gradual del euro.

Hoy asistimos a un quiebre. Con el BOJ subiendo tipos y el BCE recortándolos, el par navega en 160-165 ¥, reflejando nuevamente la pugna entre un yen que recupera su rol de refugio y un euro presionado por desaceleración europea.

2025 marca la primera ventana real en casi dos décadas para construir, con criterio y paciencia, una posición en yenes con expectativa razonable de revalorización moderada y límites de riesgo bien definidos. El cambio de euros a yenes no será un movimiento de día, sino un reposicionamiento gradual que aproveche los repuntes del cruce y consolide en los retrocesos.

La brecha de rendimientos que hace un año rondaba dos puntos se reducirá a poco más de uno. El carry trade, que fue camino de sentido único durante casi dos décadas, ya no lo es. Eso sugiere una tendencia lentamente descendente para el EUR/JPY en lo que queda de 2025, con máxima volatilidad en torno a decisiones de política monetaria y eventos geopolíticos.