## 2025年プラチナ相場解説：供給危機から投資チャンスへ

2025年のプラチナ市場は驚きと喜びに満ちている。現物価格は1オンスあたり2,200ドルの節目を超え、年末には2,381.25ドルの歴史的記録を打ち立てた。この上昇の背後にある論理は何か？投資家はこの波の中でどのように正確にポジショニングすべきか？

## プラチナが一気に高騰した理由：四つのコアドライバー分析

### 1. 南アフリカの減産による構造的ギャップ

南アフリカの鉱山生産量は世界のプラチナ供給の70%以上を占めるが、電力不足、設備老朽化、極端な気象条件などの多重困難により、2025年の生産量は約6.4%減少した。これは連続3年目の供給ギャップであり、その規模は50万〜70万オンスに達している。地上在庫は歴史的低水準に落ち込み、消費を支えるのはわずか5ヶ月未満分に過ぎない。供給側の逼迫が直接的に現物・先物価格を押し上げている。

### 2. 水素時代の新たな機会

2025年は水素の商用化元年と呼ばれる。プラチナはプロトン交換膜（PEM）電解槽の主要触媒として、その応用展望が世界的な水素インフラ拡大とともに急速に広がっている。同時に、EUの内燃機関禁止政策の見直しにより、ハイブリッド車の需要が回復し、自動車産業におけるプラチナ触媒コンバーターへの依存が長期的に強化されている。

### 3. 価格比較による追い上げと資金流入

2025年前半の金銀価格の大幅上昇後、相対的に割安なプラチナは資金の追い上げ対象となった。同時に、広州期貨交易所（GFEX）が年末にプラチナ先物契約を正式導入し、アジア市場の流動性と参加熱を大きく高め、価格変動を促進している。

### 4. マクロ環境と戦略的地位の向上

世界的な金利引き下げサイクルの開始により、プラチナの保有コストは低下した。さらに重要なのは、米国などの国々がプラチナを重要鉱物リストに追加し、リスクヘッジ資産と戦略備蓄の二重の役割を持つ資産として位置付けていることだ。地政学リスクも各国の供給チェーン安全保障への関心を高めている。

## 歴史の輪廻：プラチナ価格の長期サイクル

プラチナ市場は一筋縄ではいかない。過去の重要局面を振り返ることで、現在の動きの意味をより深く理解できる。

**1970年代後半**：自動車排ガス規制の強化により触媒需要が急増し、プラチナは初めて工業界の寵児となり、価格も上昇。

**1980年代**：南アフリカの政情不安により供給が断たれ、世界的なプラチナ不足が初めて顕在化。

**2000-2008年**：世界経済の拡大期に伴い、プラチナ価格は着実に上昇し、2008年には1オンスあたり2,000ドルを超えた。

**2008年の金融危機**：リスク資産の暴落とともにプラチナ価格も急落したが、その後徐々に回復。

**2011-2015年**：世界経済の減速と中国需要の低迷により調整局面に入る。

**2019年以降**：南アフリカの国営電力会社の債務問題により、停電が散発的から常態化し、鉱山の操業停止が相次ぎ、供給が絞られ始める。

**2020年**：新型コロナウイルスのパンデミックにより、産地の操業停止と輸入国の需要低迷が重なり、価格は底を打つ。

**2020-2021年**：経済再開とともに自動車産業が復調し、各国の流動性も豊富となり、プラチナは強気の反発を見せる。

**2021-2022年**：半導体不足と物流の停滞により自動車生産が抑制され、需要が低迷、価格も再び下落。

**2023-2025年中**：供給は引き続き逼迫するも、需要の低迷により価格は振幅を繰り返す。

**2025年中旬以降**：供給危機の深刻化、投資需要の喚起、工業用途の支援により、プラチナは130%以上の上昇を見せ、史上最高値を更新。

## プラチナ vs パラジウム vs 金：三大貴金属の性格の違い

三つの貴金属はそれぞれ特徴が異なり、投資の論理も明確に異なる。

**プラチナ**の価値は主に工業需要に由来し、ディーゼル車の排ガス処理、ジュエリー、化学触媒、電子工業に用いられる。経済の景気動向と高い相関を持ち、価格変動は三者の中で中間的。供給は南アフリカに依存し、政策や生産環境の影響を受けやすい。

**パラジウム**は最も工業的性格が強く、ガソリン車の排ガス処理、ハイブリッド車、航空宇宙などに広く使われる。生産量は希少（黄金の五万分の一未満）で、80%以上がロシアと南アフリカからの供給。過去10年連続上昇し、価格変動性が最も高く、投機性も強い。

**金**は避難資産の王者であり、経済情勢と逆相関。リスク資産の下落時に上昇しやすい。中央銀行の準備資産、宝飾品、金融のヘッジとして三本柱。供給は比較的安定し、流動性も最も高い。

## プラチナと金の逆相関の論理

プラチナは工業品として、需要の動きに価格が連動する。経済好調時には価格が上昇し、不況時には下落し、株式市場と同じ方向に動く。

一方、金は逆の動きをする。ドルのヘッジ資産として、株式と逆相関。インフレ高進や株高時には投資家は株を売って金を買い、経済が良好で政策緩和が進むと、投資家は金を売って株に乗り換える。

## プラチナ投資の四つの方法

### 1. 現物プラチナ

直接購入し、物理的なプラチナを保有する方法。所有権が明確である反面、販売税、保険料、保管料などの追加コストがかかる。プラチナは鋳造の難易度とコストが金より高いため、プレミアムも高くなる傾向がある。

### 2. プラチナETF・インデックスファンド

指数連動型のファンドを通じて間接的にプラチナのエクスポージャーを持つ。販売税や保管料が不要で、管理費も低廉。コストを抑えたい投資家に適している。

### 3. プラチナ先物契約

標準化された取引所の契約で、将来の価格をロックできる。指定された期間内に一定価格での引き渡しを行うことが可能。広州期貨交易所の新契約はアジアの投資家に便利な参加手段を提供している。

### 4. プラチナCFD（差金決済取引）

近年登場した取引手法。投資家は取引プラットフォームと契約し、買いまたは売りポジションを取ることで利益を得る。実物の引き渡しは不要。コストが低廉（手数料無料）、双方向取引、レバレッジも柔軟だが、レバレッジはリスクを拡大し、保証金も高めに設定されるため、潜在的な損失も倍増する。

## 投資アドバイス：高値圏でのチャンスに冷静に対応

プラチナ市場は供給制約と需要回復の交差点にある。ファンダメンタルズの支えは確かにあるが、すでに大きな上昇を積み重ねており、短期的なテクニカル過熱リスクも無視できない。

投資家は次の点を意識すべき：
- プラチナの工業品性質を理解し、景気循環との同向関係を把握する
- 金など他の貴金属と比較し、差別化された投資ポートフォリオを構築する
- リスク許容度に応じて適切なツールを選択（現物は長期保有、先物やCFDは厳格なストップロスを設定）
- 高値追いを避け、テクニカル調整期には忍耐を持つ

プラチナ投資はニッチだが、プロの投資家の関心は高まっている。供給側の論理を理解し、需要側のチャンスを掴み、適切な取引手段を選ぶことで、この相場で堅実に利益を得ることができる。